【要聞評述】8月15日起存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)

　　為加強(qiáng)銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，中國人民銀行決定從2007年8月15日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行12%的存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行今年以來第六次、2006年以來第九次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，距離國務(wù)院20日宣布調(diào)減利息稅和央行加息，僅僅間隔10天。最近貨幣政策如此頻繁出臺，實(shí)屬罕見，但這也充分表明政府擔(dān)心流動性過程給整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來負(fù)面影響。

　　我們認(rèn)為，在7月20日出臺加息和減稅雙調(diào)控措施后如此短時(shí)間內(nèi)又再次上調(diào)準(zhǔn)備金率主要是基于流動性過剩所可能對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響，這包括：流動性過剩會導(dǎo)致投資的快速增長，從而引起經(jīng)濟(jì)過熱；流動性過剩會導(dǎo)致

房價(jià)、股票等資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲；流動性過剩會導(dǎo)致CPI指數(shù)居高不下等。在上周五召開的中央政治局會議明確提出下半年宏觀調(diào)控將圍繞抑制經(jīng)濟(jì)過熱展開和上周二公布的大中城市房價(jià)之后，央行此次上調(diào)準(zhǔn)備金率不排除貫徹中央政治局會議精神和抑制房價(jià)快速上漲的目的。

　　在市場普遍認(rèn)同近期是消息的真空期之時(shí)，央行再次出臺宏觀調(diào)控政策，這一點(diǎn)確實(shí)出乎市場意料之外。此次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，大約回籠資金1500億元，這將會對銀行等貸款機(jī)構(gòu)產(chǎn)生一定影響，而對證券市場資金面影響非常有限，短期內(nèi)不會造成市場資金面緊張局面，但對投資者心理預(yù)期會產(chǎn)生較大影響，從而對間接對證券市場產(chǎn)生一定程度的波動。

　　【股市綜述及走勢研判】

　　昨日大盤在鋼鐵、

房地產(chǎn)、煤炭石油、石化等板快的輪番帶動下迎來了紅色星期一，兩市繼續(xù)上周大幅上漲行情，除午后出現(xiàn)一波較大調(diào)整行情外，指數(shù)全天穩(wěn)步攀升，再創(chuàng)歷史新高。上證以4348.61點(diǎn)開盤，盤中突破4400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收盤報(bào)4440.77點(diǎn)，漲幅為2.20%，成交1555.4億元；深證開盤報(bào)14567.97點(diǎn)，盤中越過15000點(diǎn)，收于15060.86點(diǎn)，上漲3.06%，成交859.3億元。兩市成交量較前一交易日略有放大。

　　從盤面上看，受

原油價(jià)格上漲和煤電聯(lián)動可能引發(fā)煤炭價(jià)格上漲因素影響，煤炭石油板快全天表現(xiàn)最為搶眼，多只個(gè)股漲停。上周先行調(diào)整的房地產(chǎn)板快盤中一度再次充當(dāng)指數(shù)上漲領(lǐng)頭羊，而鋼鐵、石化等板快依然在指數(shù)大漲中發(fā)揮著重要角色。正是這些大盤藍(lán)籌板快的輪番發(fā)力才帶領(lǐng)大盤再創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，前期超跌股也紛紛拉升反彈，并逐步擺脫底部區(qū)域。個(gè)股來看，53家漲停個(gè)股主要集中于上述熱點(diǎn)板快，表明市場對引領(lǐng)大盤上漲的熱點(diǎn)板塊的認(rèn)同，對市場人氣的拉動也很至關(guān)重要；兩市不到250只股票下跌，市場繼續(xù)著上周的普漲格局。

　　盡管昨日兩市指數(shù)再創(chuàng)新高，收盤也處于全天高位，但我們也應(yīng)該看到盤中兩點(diǎn)后出現(xiàn)一波快速跳水行情，應(yīng)該是市場中存在一部分“先知先覺”者事先獲得晚上出臺上調(diào)準(zhǔn)備金率消息而率先采取的賣出措施。雖然收盤前指數(shù)被再度拉起，但此次出臺的宏觀調(diào)控政策完全出乎市場預(yù)料，表明政府下半年宏觀政策會更加趨緊，調(diào)控政策也可能更頻繁，這勢必會對今日甚至未來幾日股市產(chǎn)生影響。

　　縱觀以往加息、上調(diào)準(zhǔn)備金率等貨幣政策回臺后市場表現(xiàn)，我們認(rèn)為在人民幣升值和上市公司業(yè)績大幅增長的大環(huán)境沒有改變的情況下，即使是出乎市場預(yù)期的調(diào)控政策依然不會改變股市的牛市進(jìn)程，但短期內(nèi)為了消化利空政策，釋放前期快速上漲所積累的風(fēng)險(xiǎn)，市場可能出現(xiàn)震蕩整理。同樣，對于前期領(lǐng)漲的銀行、地產(chǎn)板塊，受此消息影響也有可能因此消息而面臨較大的獲利回吐壓力。同時(shí)，我們也看到近期市場做多氛圍濃厚，多方完全占據(jù)上風(fēng)，技術(shù)面上依然支持大盤向好。所以，我們認(rèn)為今日大盤可能會低開高走，在高位震蕩整理。

　　【股指期貨綜述】

　　

合約  開盤價(jià) 收盤價(jià) 最低價(jià) 最高價(jià) 漲跌幅 振幅 升貼水 成交量 持倉量

滬深300  4305.18  4410.30  4303.73  4426.31  2.39   2.85

IF0708    4423.00  4739.60  4415.00  4829.00  7.76   9.38  329.30/b  19161   13358

IF0709    4718.00  5102.60  4623.00  5102.60  10.00  10.37  692.30/b  46494  19353

IF0712    5020.00  5471.00  5002.00  5471.00  10.00  9.38  1060.70/b  23892  9439

IF0803    5151.00  5712.00  5151.00  5712.80  9.97   10.91  1301.70/b  10147  3085

　　其中：b表示升水，c表示貼水；

　　昨日股指期貨各合約在上周突破前期整理平臺后，繼續(xù)快速上揚(yáng)，兩只合約以漲停收盤，這也是今年以來第二次出現(xiàn)股指期貨漲停現(xiàn)象，表明市場多方力量完全占據(jù)上風(fēng)。其中，主力合約0709全天在小幅震蕩中一路上揚(yáng)，并以漲停收盤，成交量和持倉量穩(wěn)步增加，并一舉占上60日均線，上漲空間被完全打開，將向前期高點(diǎn)發(fā)起挑戰(zhàn)。從技術(shù)上看，股指期貨各合約多頭形態(tài)良好，但自低點(diǎn)以來，漲幅達(dá)40%，最近兩日漲幅也接近15%，多方獲利豐厚，短期內(nèi)獲利出局欲望增加。同時(shí)，昨日出臺的上調(diào)準(zhǔn)備金率政策也有可能成為今日震蕩調(diào)整的導(dǎo)火索。我們認(rèn)為股指期貨可能會隨大盤低開高走，在高位震蕩整理，但中期向好格局依然未變，投資者可逢低建倉。

　　【操作建議】

　　股指期貨操作建議逢低建倉，波段操作，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　分析師：趙先鋒