金瑞期貨 楊帆

　　當日無負債結算與追加保證金

　　和股票不同，股指期貨結算實行“逐日盯市”和“當日無負債結算”制度。每日交易結束后，交易所按當日結算價對結算會員結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少結算準備金。

　　結算會員在交易所結算完成后，按照相同辦法對客戶及交易會員進行結算，交易會員對客戶進行結算。當發生賬面虧損較大而已交保證金不足以抵償時，期貨經紀立即發出追加保證金通知，投資者應于下一交易日以前交納應追加的保證金，以保證不負債，否則，交易所或期貨公司有權進行強行平倉。

　　每日無負債結算的計價基礎是當日結算價，它是指某一合約最后一小時成交量的加權平均價，若這個小時出現無量漲跌停，則以漲跌停板價為結算價；若這個小時無成交，則以前一個小時成交量的加權平均價計。

　　如何看懂結算單

　　在期貨交易計算中，盈虧計算、權益計算、保證金計算以及資金余額是四項最基本的內容。

　　盈虧計算：

　　今日開倉今日平倉：盈虧=買賣差額

　　今日開倉而未平倉：盈虧=今日結算價與開倉價差額

　　上一交易日持倉今日平倉的：盈虧=今日平倉價與上一交易日結算價差額

　　上一交易日持倉今日繼續持倉的：盈虧=今日結算價與上一交易日結算價差額

　　權益計算

　　當日權益=上日權益+當日盈虧－當日手續費

　　保證金計算

　　保證金占用=當日結算價×持倉合約數×保證金比例

　　資金余額

　　可用資金=當日權益－保證金占用

　　例如，某客戶在某期貨公司開戶后存入保證金100萬元，在7月10日開倉買進滬深300股指期貨0707合約5手，成交價4000點，每點300元。同一天平倉2手，成交價4100點，當日結算價4150點，假定保證金比例10%，手續費單邊每手80元，則客戶情況為：

　　當日平倉盈虧=（4100-4000）×300×2=60000元

　　當日持倉盈虧=(4150-4000)×300×3=135000元

　　當日盈虧=60000+135000=195000元

　　手續費=80×7=560元

　　當日權益=1000000+195000－560=1194440元

　　保證金占用=4150×300×3×10%=373500元

　　可用資金=1194440-373500=830940元

　　在進行差額計算時，如果當日權益小于持倉保證金，則意味著可用資金余額是負數，同時也意味著保證金不足了。按照規定，期貨公司會通知投資者在下一交易日開市前將保證金補足，這是追加保證金。如果投資者沒有及時將保證金補足，期貨公司可以對該所有人的持倉實施部分或全部的強制平倉，直至留存的保證金符合規定的要求。買入

　　現金交割

　　股指期貨合約到期的時候和其他期貨一樣，都需要進行交割。所謂交割，是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所有權的轉移，了結到期未平倉合約的過程。

　　商品期貨和中長期國債期貨、外匯期貨等采用的是實物交割，而股指期貨采用的是現金交割。

　　現金交割，就是不需要用股票現貨即一籃子指數成份股進行交割，而是用到期日的現貨指數作為最后結算價，按最后結算價對未平倉合約進行自動平倉，然后將客戶平倉的凈差額盈虧從當日客戶保證金賬戶中劃轉。

　　滬深300股指期貨合約的最后結算價為滬深300現貨指數最后交易日最后2小時算術平均價。