歐美股指上周五慣性下挫1%-2%不等,受全球金融市場持續走低影響,金屬市場上周五同樣疲軟,其中鉛價引領跌勢,銅價仍處于7600美元上方強勢調整,鋁和鋅漲跌不一.上周五國內金屬市場表現仍強于國外市場,盤后交易所庫存數據顯現銅庫存減少1093噸至9萬噸水平,持續兩周的銅庫存減少印證著銅現貨供需正在轉好.一方面國內銅產量增速加大,最新數據顯示中國6份電解銅產量達到了28.7萬噸,年比增長15%,1-6月電解銅產量達到158萬噸,高于去年約 8%.另一方面銅進口不斷減少.中國6月份進口了121,991噸精銅、陽極銅和合金,5月份為129,949噸，6月份出口了15,649噸，相比五月份出口了16,818噸.按此數據可以估計中國6月份進口了大約10萬噸電解銅,凈進口大致為8.5萬噸,較5月份10萬噸的凈進口有所減少.按照這段時間兩市銅價較大的差價判斷,銅進口3季度甚至4季度初仍將保持疲軟.這將大大改善國內前期供過于求的局面.

　　隨著銅加工費的進一步走低,未來國內銅生產商減產的預期將加大.2006年年中合同時,TC/RC被壓低到60美元/噸和6.0美分/磅,但當時還有6美分封頂的價格分享.2007年年度合同時TC/RC維持不變,但是取消了價格分享,最新的2007年年中合同日本主要冶煉企業拿到的是50至55美元/噸和5.0至5.5美分/磅、無價格分享的價碼；而中國銅原料聯合談判小組(CSPT)拿到的價碼略好于日本,與2007年年度合同相同.在當前的狀況下,各分析機構普遍認為,明年的銅精礦供應會更加吃緊,TC/RC可能在45美元/噸和4.5美分/磅水平,這樣的條件顯然是國內煉廠再也無法承受的.從國內盤面來看,近期滬銅持續增倉,除了一部分看好銅價的投機力量進入之外,基于對未來國內銅供應憂慮的預期,似乎有一部分反套盤又重新開始活躍,多空力量的失衡為價格走高埋下伏筆,筆者認為在經歷全球金融市場動蕩的考驗之后,銅價未來仍有希望重歸漲勢.

　　大陸期貨　李迅