文華財經(編輯 王亞男)--一、市場描述

　　本周(7月23至27日)，CBOT大豆繼續低開低走、大幅回落，連續0711合約開盤857美分/蒲式耳、最高862美分/蒲式耳、最低834美分/蒲式耳、收盤840.5美分/蒲式耳，在上周下挫73.5美分/蒲式耳的基礎上，繼續較上周收盤下跌34.75美分/蒲式耳，周K線圖上，此前三周的高位交易有形成 “孤島”之虞；連豆行情略強于美豆，表現抗跌，主力A0801合約開盤3301元/噸、最高3327元/噸、最低3261元/噸、報收于3302元/噸，較上周收盤下跌24元/噸。如同上周筆者的預期，期價有暫時見頂之意，結合美豆本周表現，預期連豆難言上漲，繼續小幅走低的可能性較大。

　　二、大豆現貨市場分析

　　國際市場看：周一(7月23日)USDA公布的作物生長報告顯示，截至7月22日當周，美國大豆生長優良率為61%，較一周前下降1個百分點，但大大優于去年同期的54%，開花率達到75%，結莢率30%，均處5年來的最高或較高水平；而同期公布的出口檢驗報告表明，截至7月17日當周美國出口大豆檢驗量為338.9萬蒲式耳，較上周的1043.5萬蒲式耳大幅降低67.5%，且此數據大大低于此前市場分析師預計的800-1300萬蒲式耳，生長狀況良好、加上出口不暢無疑對CBOT大豆期價形成壓制，加上市場對于此前過度炒作未來供應緊張的修正，期價延續回落亦屬情理之中，更何況6億蒲式耳的龐大庫存及南美大豆產量增加仍將壓制市場。

　　國內現貨市場看，極少的國產大豆貨源已不太可能對大豆價格產生實質性影響，價格將更多地將由外盤決定，本周各主要港口進口大豆分銷價格仍維持在3240元/噸上下，基本保持穩定，港口庫存充足。此外進口豆油的增加在一定程度上抑制了大豆的需求，據農業部市場與經濟信息發言人26日稱：1至5月我國共進口豆油105.1萬噸，較上年同期增加49.6%，而豆粕銷路不暢，價格不高，無疑壓制了大豆價格的上漲，但從較長時期來看，由于種植面積壓縮，需求剛性增長，大豆價格繼續下跌的空間應當有限。

　　三、連豆期貨市場分析

　　從連豆主力801合約期價走勢看，雖然本周報收陽星，顯示較美豆抗跌，但就總體及長期而言，擺脫美豆影響走出獨立行情的可能性是不大的，連續三周步步趨低的走勢，表明美盤大豆對其影響顯而易見，伴隨著美豆周末的再度收低，連豆亦將重歸短時跌勢。此外筆者始終認為：A0801代表的是一個收獲季節的價格，如果美豆繼續下挫，不排除主力借機發動空頭行情，造成較大幅度下跌行情的可能。

　　四、后市研判

　　縱觀大豆后市，筆者認為：美豆走勢仍是決定連豆期價的主導因素，就A0801來說，近期跟隨美豆走弱不可避免，筆者上周曾預期A0801圍繞3300上下30點波動，本周行情基本對此予以驗證。結合美豆周末收盤表現，筆者認為，連豆期價重心下移的可能性較大，預期本周A0801波動區間約為3240-3300之間，建議投資者前期空單持有，繼續短空區間交易，做多尚待時日。

　　(田常潤）