文華財經（編輯 王亞男）--一、市場描述

　　本周（7月23日至27日），CBOT小麥期價高開高走，強力上攻，連續0709合約開盤620美分/蒲式耳、最高664美分/蒲式耳、最低613美分/蒲式耳、收盤653.25美分/蒲式耳，較上周收盤大幅上揚37美分/蒲式耳，其中：周四觸及漲停的664美分/蒲式耳及周末收盤價653.25美分/蒲式耳雙雙刷新CBOT小麥期價11年以來的高點紀錄，顯示上漲動能十足，后市新高可期。與之相比，鄭州強麥略顯疲弱，主力合約WS801開盤1843元/噸、最高1852元/噸、最低1824元/噸、報收1841元/噸，較上周收盤下跌6元/噸，未能延續三周以來的反彈走勢，陷入橫盤震蕩；倒是近期合約WS709低開高走，成交放量，重顯活躍。周開盤1868元/噸、最高1905元/噸、最低1835元/噸、收盤1888元/噸，較上周收盤上漲16元/噸，雖然周三因多頭主力先期兌現盈利而創本周低位，但盤中高點及收盤價均創四個月以來的新高，后市有延續反彈、再攀新高的可能。

　　二、小麥現貨市場分析

　　國際市場看：美國小麥出口的強勁無疑是CBOT小麥期價走高的提振因素，據USDA周四（7月26日）公布的出口報告稱，美國當周小麥出口銷售凈增207.75萬噸，新銷售214.49萬噸，此數據不僅大大高于此前市場分析師預估的95-110萬噸的水平，且刷新96年以來小麥出口的單周最高紀錄。另有資料表明，私人出口商向阿爾及利亞出口了10萬噸07/08年度產的硬紅冬麥。而周二（7月24日）USDA作物生長報告顯示，截至7月22日當周美國冬小麥收割率為81%，大大低于去年同期85%的水平。收割進程的緩慢及出口的強勁增長無疑提振了CBOT小麥期價。歐洲的惡劣天氣更是對此推波助瀾，引發市場對于未來小麥供應短缺的憂慮，據《文華財經》7月26日巴黎消息，法國國家糧食局將其07年軟小麥產量由此前預估的3500萬噸調低至不足3400萬噸。

　　國內市場看：一方面，新麥收購價格穩中趨強；另一方面陳麥拍賣價格繼續保持穩定，但成交趨于活躍。國家糧食局統計數據表明，截至7月20日，冀、晉、蘇、皖、魯、豫、鄂、川、陜9小麥主產省各類糧食企業累計收購07年度新產小麥2786.4萬噸，其中國有糧食企業收購2525.7萬噸，占收購總量的91%，比上年同期增加84.5萬噸，而實行托市收購的冀、蘇、皖、魯、豫。鄂6省，中儲糧收儲庫點最低保護價累計收購2148.9萬噸，占國有糧食企業收購總量的85%，卻比上年同期減少74.8萬噸，表明小麥總體收購價格水平已運行于保護價之上。另據《中國糧油信息網》消息，河北、山東、河南的新麥進廠價格為1470-1520元/噸之間，可證上述推斷有據。

　　周四（7月26日）第34次最低保護價收購小麥競拍繼續在安徽糧食交易批發市場（冀、蘇、魯、鄂設分場）進行，本次投放的31.71萬噸各類小麥，共計成交6.89萬噸，總成交比率達到21.7%，大大高于上周14.48%的水平。同期鄭州糧食批發市場進行的拍賣成交比例更超過30%，顯示需求有轉旺跡象。

　　現貨市場的購銷轉旺、價格走強，將給予強麥期價以利多支持。

　　三、強麥期貨市場分析

　　本周強麥期價之所以有別于相關品種而表現抗跌、甚至逆市走強，近期合約的影響仍是主導因素。從WS709走勢分析，本周獨立走強，三次刷新4月以來期價高點，雖然周末受短多平倉影響未能報收于高位，但成交放量、持倉繼續維持高位的表現表明主力多頭繼續看好后市，甚至對于下月持倉保證金的提高亦已經有所準備。而本周雖交割預報大幅增加5250手，但強麥注冊倉單依舊沒有變化，分明顯示倉單注冊并不順利，期價依然存在上攻的條件，退一步說，即使主力多頭被迫接收現貨，其后兩年期間也總會有機會消化，更何況國際麥價繼續高位運行，主力WS801亦有較大上行空間，只是暫時在觀望罷了。而短期均線依舊對上述兩合約期價形成支撐。

　　四、后市研判

　　縱觀強麥后市，近期709合約的走勢仍對強麥總體行情有決定性影響，倉單因素對強麥期價的影響仍不容忽視，結合以上分析，筆者預期：強麥709仍有再度上沖1900、并站穩1820一線的可能，主力801合約仍將隨機而動，雖然近期幅度弱于WS709，但上沖1880一線的可能性依然很大。美盤小麥的長期高位運行也終將對強麥期價形成利多影響。仍舊建議投資者密切關注美盤及近日強麥倉單的變化情況，保持多頭思路、短線操作，但不宜追高。強麥做空尚待時日。

　　（趙磊）