(三)影響下半年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的不確定因素

　　1、天氣的不確定性使市場

　　由于大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品有處于生長期，因此天氣的不確定因素仍將使市場對其產(chǎn)量進(jìn)一步根據(jù)實(shí)際情況作調(diào)整，從而引起期價(jià)的震蕩。

　　從美國玉米與大豆生長的歷史情況來看，從6 月中旬起至8 月底，作物的優(yōu)良率會出現(xiàn)下降，之后有所回升。至7 月8 日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為65%，較去年同期上升7%；玉米優(yōu)良率為70%，較去年同期上升7%。總體，目前美國作物生長情況較為良好。

　　圖18：美國大豆、玉米作物優(yōu)良率變化情況

　　中國東北玉米主產(chǎn)區(qū)在上半年出現(xiàn)較為嚴(yán)重的干旱天氣，使部分作物受遭較為嚴(yán)重。但近期出現(xiàn)的大降雨，使這些地區(qū)的干旱情況得到改善，并基本解除天氣對作物生長的不利影響。但國內(nèi)期貨市場似對國內(nèi)天氣不太敏感，這很可能與缺乏這方面的權(quán)威報(bào)告有關(guān)。

　　2、宏觀經(jīng)濟(jì)方面的影響

　　從美國雙赤字到美元的泛濫，從日元流動性陷阱到日元套利交易

　　(Yen Carry Trade)，全球充裕的資金不僅推動了前期金融市場的發(fā)展，同時(shí)也引發(fā)了全球流動性泛濫危機(jī)。從早期美元的泛濫到前期日元的零利率政策，再到近期中國國內(nèi)的資金過剩，全球流動性過剩是　由中、美、日三國共同促成的。目前，大部分國家不論名義利率還是實(shí)際利率均處于近30 年來的最低水平，同時(shí)這種全球“低利率”時(shí)代的特性也決定了流動性過剩將在相當(dāng)長的時(shí)間存在。這也是形成資本市場與商品市場牛市的主要重要原因之一。

　　而隨著各國為對抗通貨膨脹而不斷提高利率，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面壓力也越來越明顯，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速的下滑。

　　另外，中國面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)問題更加復(fù)雜，由于外貿(mào)順差有增無減。今年6 月份貿(mào)易順差為269.1 億美元，創(chuàng)歷史新高，為連續(xù)第三十八個(gè)月實(shí)現(xiàn)順差。人民幣升值的壓力仍然很大。但如果人民幣升值過慢，則很可能使外匯儲備增速上升，造成國內(nèi)流動性進(jìn)一步泛爛，而政府出臺的各種調(diào)控措施，造成對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)也將加大。在此情況下，商品期貨所處的環(huán)境更趨于復(fù)雜，一方面是人民升值的壓力，對商品價(jià)格形成利空壓制，另一方面是流動性仍然過剩，通貨膨脹的問題仍然嚴(yán)峻。

　　美元指數(shù)目前仍處于下跌過程中，但技術(shù)面顯示其底部背離的跡象明顯，這表明只要基本面稍有觸發(fā)，就可能引起其快速反彈，這對商品市場將形成沖擊，特別是被認(rèn)為金融屬性明顯的金屬與能源類商品。而整個(gè)基礎(chǔ)商品市場仍在正相關(guān)性，從而形成相互沖擊，波及到農(nóng)產(chǎn)品市場。

　　三、技術(shù)面分析

　　1、CBOT 市場

　　圖19：CBOT 大豆連續(xù)周線圖

　　注：利用富遠(yuǎn)行情軟件作圖

　　從CBOT 大豆連續(xù)周線圖來看，在經(jīng)歷2006 年10 月開始的調(diào)整后，期價(jià)進(jìn)入快速上漲期，特別是今年5 月期價(jià)快速試800 美分一線支撐有效。后市將試940 美分壓力，如能上破，則試1064 美分的2004年高點(diǎn)。因此，操作上，目前應(yīng)把握強(qiáng)勁上漲的做多機(jī)會，在上述指出的壓力位處，多單退出。由于高位往往會經(jīng)歷大幅震蕩，因此，可把握大幅震蕩帶來的短線進(jìn)出機(jī)會。

　　圖20：CBOT 豆粕連續(xù)周線圖

　　注：利用富遠(yuǎn)行情軟件作圖

　　從CBOT 豆粕連續(xù)周線來看，短期已向上突破240 美元一線壓力位，將進(jìn)入主要上漲階段，上方第一阻力位在270 美元一線，第二阻力位300 美元。

　　圖21：CBOT 豆油連續(xù)周線圖

　　注：利用富遠(yuǎn)行情軟件作圖