文華財經(jīng)（編輯 劉娜）--本周基金屬沖高回落，投機多頭在基金屬上全面平倉導(dǎo)致期價連續(xù)下跌，期銅自8200一線重新回到7700,本周庫存結(jié)束下降勢頭，保持在十萬噸上下波動，亞洲庫存持續(xù)增加，但在庫存量仍低的情況下現(xiàn)貨升水一直保持在100美元上方。滬銅本周跟隨沖高回落，但國內(nèi)開始出現(xiàn)供應(yīng)轉(zhuǎn)為緊張的擔(dān)憂，期價相對滯跌，比價明顯恢復(fù)，本周主力合約比價震蕩上升到8.6－8.7的近期最高水平。多頭在上周介入較多，本周體現(xiàn)出抵抗下跌的意愿，但到周五時持倉全面減少，多頭在外盤連續(xù)陰線下信心動搖。本周上海庫存小減1千噸，下降幅度不大。基本面，中國公布了超強的二季度主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，另美國耐用品訂單、就業(yè)率等指標(biāo)繼續(xù)向好，歐洲6月制造業(yè)指數(shù)也保持增長，整體來說，中國和美國兩大發(fā)動機經(jīng)濟持續(xù)高速增長，下半年經(jīng)濟增長預(yù)期良好。倫銅方面，加拿大精煉廠罷工結(jié)束，由于其直接導(dǎo)致北美現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，這一因素成為利空，但智利外包工近日紛爭又起，但可能沒有實質(zhì)的影響力。另外，庫存在十萬噸維持，不能繼續(xù)下降，亞洲庫存增加勢頭明顯。因此基金選擇平倉，但庫存總量仍然處于極端低水平，這支持現(xiàn)貨升水維持在高位，期價下跌空間也不大。滬銅方面，本周公布了6月強勁的精銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的29萬噸，這樣，在進(jìn)口銅減少的情況下自產(chǎn)銅增長能夠部分彌補進(jìn)口不足，令庫存下降的速度減慢。但對本周市場影響最大的還是海關(guān)對走私廢銅加大打擊力度，導(dǎo)致廢銅無法進(jìn)口，有報道稱廢銅進(jìn)口可能在近兩三個月都無法恢復(fù)，國內(nèi)廢銅供應(yīng)已現(xiàn)緊張。受此影響，消費商轉(zhuǎn)向購買精銅，導(dǎo)致本周滬銅比價大幅回升。當(dāng)然，國內(nèi)精銅現(xiàn)貨仍然保持著對期價貼水的狀態(tài)，而精銅與廢銅之間的價差為5千元左右，還不足以推動精銅的上漲，滬上庫存量也僅是小幅下降，總庫存量還是比較大的，因此短時間內(nèi)比價持續(xù)回升的動力不足。由于在進(jìn)口減少的情況下國內(nèi)供應(yīng)會持續(xù)減少，比價總體來說是會持續(xù)回升的，加上廢銅進(jìn)口受阻，相信前期超低比價將不會出現(xiàn)，滬銅將持續(xù)強于倫銅。技術(shù)上看，倫銅維持強勢震蕩，關(guān)注7700一線支撐，但上檔壓力也很明顯，短期可能維持窄幅震蕩，向上向下突破的可能性都很小。滬銅修正了超低比價的錯誤，技術(shù)上看66000一線反復(fù)以陽線方式抵抗下跌，其支撐明顯，期價有望在此企穩(wěn)，重新回升。

　　倫鋁本周同樣沖高回落，期價未能保持2800的支撐，轉(zhuǎn)而下跌，有可能再次考驗2700的支撐。倫鋁庫存小幅增加，主要來自亞洲庫存，現(xiàn)貨貼水本周有所上升，達(dá)到58美元。持倉看，倫鋁總持倉仍然很大，但持倉短線增減，很不穩(wěn)定，顯示是短線資金活躍，但缺乏穩(wěn)定的持倉也就缺乏穩(wěn)定的趨勢，期價表現(xiàn)出震蕩無序的狀態(tài)。滬鋁方面，本周現(xiàn)貨市場在經(jīng)過政策的震蕩后止跌回穩(wěn)，但現(xiàn)貨消費比較疲軟，現(xiàn)貨升水壓縮到接近平水的狀態(tài)，期價本周基本維持平穩(wěn)，由于水差縮小，限制了遠(yuǎn)月波動，預(yù)期這種窄幅波動還會繼續(xù)下去。總的來說價格波動幅度不大、技術(shù)上看期價在19600一線反復(fù)收陽，期價可能震蕩上行，上檔壓力在2萬一線。操作空間不大，急跌短買的方式繼續(xù)可行。

　　倫鋅本周受阻于技術(shù)壓力位，然后在基金離場的壓力下大跌，目前回到3500一線。但本周現(xiàn)貨升水震蕩走強，這標(biāo)志著隨著庫存絕對量的下降，對現(xiàn)貨的支撐作用加強，預(yù)期期價回調(diào)空間不大，整體還會震蕩走強。滬鋅本周在現(xiàn)貨升水的拉動下較倫鋅強勢，技術(shù)上看期價上周的跳空突破為筑底區(qū)，期價將得繼續(xù)震蕩上行，但上檔壓力也很近，3萬一線一時難以突破。（倍特期貨分析師：鄧宏）