文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--7月23日～7月27日大連大豆呈現(xiàn)區(qū)間振蕩走勢，期間美豆價格有所下跌，美豆長期漲勢發(fā)出結(jié)束信號，連豆走勢與美盤仍有所區(qū)別，豆一801合約中期趨勢可能仍處于振蕩走勢之中，建議中線保持觀望。

　　基本面方面，繼上周的大面積降雨后，本周美國中西部大豆種植帶繼續(xù)出現(xiàn)有利降雨，受此影響美豆周一又出現(xiàn)30美分以上的大幅下跌，技術(shù)形態(tài)上呈現(xiàn)典型的“V”型反轉(zhuǎn)走勢，美豆自去年10月以來的長期漲勢已有明顯的結(jié)束信號。盡管表面上美豆由于種植面積的下降，基本面仍呈現(xiàn)利多色彩，但多頭的心理已經(jīng)動搖，只有連續(xù)的干燥天氣才能積累起利多題材，但隨著大豆生長過程的進行，這種機會出現(xiàn)的可能性在逐漸減小。

　　據(jù)美農(nóng)業(yè)部作物進度報告，截至7月22日(周日)美國大豆作物優(yōu)良率為61%，較前一周下降1個百分點，去年同期為54%；作物結(jié)莢率為30%，去年同期及過去五年平均分別為30%、24%。美豆的生長狀況優(yōu)于去年同期的水平，這使得美豆的單產(chǎn)可能超過趨勢單產(chǎn)的41.5蒲式耳/英畝而達到一個比較高的水平，美豆過去三年的單產(chǎn)分別為42.2、43、42.7蒲式耳/英畝。

　　根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，今年上半年中國共進口了1385萬噸大豆，比上年同期減少了1.4%。其中六月份的進口量為252萬噸，較上年同期減少31％，06/07年度中國的大豆進口很有可能較上年下降，而美國農(nóng)業(yè)部報告則預(yù)測中國05/06、06/07、07/08年度的需求分別為2832萬噸、3000萬噸、3450萬噸，如果中國06/07和07/08年度的需求與05/06年度持平，那么對美國07/08年度的期末庫存（667萬噸）肯定會有很大的提升作用。如果中國需求的下降是受到高價的抑制，那么相信這種抑制作用對所有的進口國都會存在，對美豆的需求能否達到農(nóng)業(yè)部預(yù)測的數(shù)據(jù)值得懷疑。

　　另外，不要忘記導(dǎo)致今年大豆種植面積大幅下降的比價因素，去年10月以來，美國大豆與玉米的比價跌破2：1，最低達1.72：1，這是帶動美豆大幅上漲并導(dǎo)致美豆種植面積下降的源動力，而目前比價已達2.6：1，完全處于正常范圍，并隨著玉米價格的下跌不斷擴大，玉米價格的下跌反過來加重了大豆壓力，并使得明年大豆種植面積有可能大幅反彈。

　　做為進口大豆成本的組成部分，海運費的大幅上漲已經(jīng)達到驚人的地步，巴西至中國運費高達97.5美元/噸，比去年同期上漲一倍多，不過由于租船方式的不同，實際運費可能在70美元/噸左右，其占進口成本的比例仍不可小視。目前中國大豆需求三分之二依靠進口，國內(nèi)大豆價格主要受進口成本影響。

　　技術(shù)分析，美豆的長期趨勢（1～3年）轉(zhuǎn)為下跌，從歷史走勢來看，美豆的頂部振蕩是相當(dāng)常見的，建議等待合適時機中線（1～3個月）沽空。豆一801合約可能運行于5月28日以來的中期（1～3個月）調(diào)整走勢之中，中線建議保持觀望，短線可能處于7月19日以來的短期（1～2周）調(diào)整走勢之中，建議短線保持觀望。

　　 王曉光