一、國內外期貨市場行情綜述

　　東京膠本周強勁反彈，以較長下影線的小陽周K線報收，日膠指數突破兩周以來的盤整平臺。日膠主力12月合約周五報收260.8日圓，較上周上漲7.4日圓，本周成交相比萎縮。

　　圖1：日膠指數日K線圖

　　圖2.滬膠0709月合約日K線圖

　　滬膠本周向遠期遷倉，隨日膠反彈，滬膠0711合約增倉放量，突破上行。周五期價強勁反彈，0711合約突破盤整區間上沿18500后，又一舉突破缺口壓力18800一線，尾盤收于19000。

　　整體來看，國內外天膠市場處于反彈行情中，但日膠反彈并未得到倉量的充分配合，因此，日膠指數隨時都有回試255日圓一線的可能。國內滬膠由于遷倉因素，反彈得以倉量充分支持，后市還有繼續反彈的空間，第一位置我們謹慎看至19500一線。

　　二、市場背景與影響因素分析

　　隨著美元的下跌，近期日圓明顯有所走強，這將給日膠價格帶來一定壓力，盡管本周壓制作用并不明顯，但本已處于弱勢的膠價，會因日圓的影響，加大反彈難度，并且我們預計隨著膠價的反彈，這種壓制作用會越發明顯。

　　原油價格的強勢上漲最終對本周的膠價形成提振，后市，原油價格繼續走強的預期較大，因此，將有可能繼續影響目前的天然橡膠價格，但我們仍然認為天膠季節性壓力仍在，目前僅是反彈行情，震蕩幅度加大，不宜追漲。