在全球有色金屬行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季之后，國(guó)際銅市場(chǎng)卻在7月份表現(xiàn)出明顯的反季節(jié)運(yùn)行狀態(tài)，以往淡季所呈現(xiàn)的交投清淡、價(jià)格運(yùn)行受限的特征在今年并沒(méi)有出現(xiàn)，庫(kù)存的不斷下降以及此起彼伏的罷工浪潮刺激著市場(chǎng)的神經(jīng)，為國(guó)際銅市營(yíng)造了一個(gè)良好的多頭氛圍。而國(guó)內(nèi)外銅比價(jià)不斷創(chuàng)下新低吸引大量跨市套利盤介入，并漸漸激起國(guó)際市場(chǎng)基金的興趣，圍繞中國(guó)拋盤出現(xiàn)的逼倉(cāng)令市場(chǎng)的波動(dòng)不斷加大。

　　作為全球經(jīng)濟(jì)的兩大引擎之一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在政府緊鑼密鼓的宏觀調(diào)控組合拳的作用下仍然保持高速發(fā)展勢(shì)頭，而中國(guó)銅進(jìn)口持續(xù)大幅增加給國(guó)際市場(chǎng)傳遞中國(guó)需求強(qiáng)勁的信息，這對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生明顯支持。上周四中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)上半年GDP同比增長(zhǎng)11.5%，而6月CPI同比暴漲4.4%，上半年中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較快的發(fā)展態(tài)勢(shì)。6月CPI創(chuàng)2004年9月以來(lái)的高點(diǎn)，中國(guó)連續(xù)第七個(gè)月處于實(shí)際負(fù)利率之中，這一方面顯示出通脹壓力巨大，另一方面則說(shuō)明在中國(guó)政府不斷提高存款準(zhǔn)備金率的情況下，流動(dòng)性過(guò)剩的局面沒(méi)有發(fā)生明顯的改善。我們認(rèn)為，這與目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈外向型發(fā)展有關(guān)，全球經(jīng)濟(jì)的大步增長(zhǎng)自然會(huì)在中國(guó)這個(gè)世界加工廠得以體現(xiàn)，而且還將繼續(xù)得到體現(xiàn)。在這樣的情況下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁顯然對(duì)商品的價(jià)格運(yùn)行有利。

　　作為工業(yè)原料，銅消費(fèi)狀況可以通過(guò)工業(yè)數(shù)據(jù)得到體現(xiàn)。上周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增加18.5%，增速明顯高于去年的17.7%。其中，6月當(dāng)月工業(yè)增加值同比增加19.4%，增速大大高于5月的18.1%。這些數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)仍處于擴(kuò)張中。

　　同樣是在制造業(yè)率先復(fù)蘇的帶動(dòng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行。受制造業(yè)、建筑業(yè)和高科技行業(yè)增長(zhǎng)帶動(dòng)，美國(guó)6月工業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了今年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月工業(yè)產(chǎn)出月率上升0.5%，5月修正后下降0.1%，初值為持平；工業(yè)產(chǎn)能利用率較5月上升0.3%，至81.7%，高于1972至2005的平均值81.0%。另外，6月制造業(yè)產(chǎn)出月率上升0.6%，制造業(yè)產(chǎn)能利用率上升0.4%至80.3%；其中耐用品產(chǎn)出月率上升0.8%，非耐用品產(chǎn)出月率上升0.3%。

　　始終令市場(chǎng)人士憂慮的

房地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一絲曙光，6月新屋開(kāi)工數(shù)意外反彈，從而結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的下跌勢(shì)頭。雖然營(yíng)建許可大幅下降，新屋開(kāi)工率反彈可能不會(huì)持續(xù)，但是，新的數(shù)據(jù)顯然改變了連續(xù)滑落的局面，為下一步繼續(xù)改善打下基礎(chǔ)。美國(guó)6月新屋開(kāi)工月率上升2.3%，年率升至146.7萬(wàn)戶；5月修正后月率下降3.4%，年率為143.4萬(wàn)戶。美國(guó)6月?tīng)I(yíng)建許可月率大幅下降7.5%，為1995年1月來(lái)最大降幅，年率為140.6萬(wàn)戶，5月修正后月率下降4.3%。在過(guò)去的6個(gè)季度內(nèi)，美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下滑在一定程度上拖累了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但目前許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整接近尾聲。市場(chǎng)可繼續(xù)關(guān)注營(yíng)建許可的進(jìn)一步變化。在制造業(yè)以及服務(wù)業(yè)漸漸轉(zhuǎn)好的情況下，此次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要障礙房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象令市場(chǎng)人士信心倍增，進(jìn)而推動(dòng)包括銅在內(nèi)的商品價(jià)格走強(qiáng)。

　　此外，作為全球的結(jié)算以及支付體系，美元繼續(xù)受到國(guó)際收支不平衡的打擊并持續(xù)走弱，這將繼續(xù)對(duì)銅價(jià)提供支持。同時(shí)，美國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)赤字?jǐn)U大的前提下，其資本項(xiàng)資金的不斷流入則彌補(bǔ)其赤字，從而使其國(guó)際收支失衡不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重打擊，也堅(jiān)定銅市場(chǎng)的信心。美國(guó)5月長(zhǎng)期資本凈流入1126億美元，而之前市場(chǎng)預(yù)期為700億美元，顯然，資本項(xiàng)的流入可以彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)的不足，使其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行健康。

　　在強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)、國(guó)際銅市場(chǎng)聯(lián)袂上漲，成功地突破近期的重要阻力位后強(qiáng)勢(shì)上行。其中，上海銅價(jià)突破兩個(gè)月以來(lái)的箱型整理區(qū)間，倫敦市場(chǎng)突破重要心理關(guān)口8000美元，打開(kāi)了短期上升空間，銅價(jià)將在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的背景下繼續(xù)向縱深發(fā)展。

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長(zhǎng)城偉業(yè) 景川