研發中心 張大江 2007.7.24

　　“目前需要消化倫銅受中國經濟數據推動走強的慣性，情況如果更極端些，也要考慮倫銅擠倉再度升溫以及滬銅被迫跟漲的情況延續的可能。近日不建議追多銅鋅，短線獲利多單注意獲利了結，逢高拋空需暫觀望并延后。”

　　昨日倫敦金屬全面回落。兩市銅鋅過去幾天大幅上漲，尤其滬銅連續跳空上漲，積累了大量的短線獲利盤。另外昨天倫銅庫存突然又回到10萬噸以上，增量仍主要來自亞洲倉庫。倫銅大幅回落獲利回吐，不過并未跌破8000美元，尾盤收于8025美元。另外促使銅價回落的還有加拿大CRCC銅精煉廠罷工結束，該精煉廠對北美銅供應比較重要。其他一些還在延續的罷工已經無法成為銅價炒作的主要因素，后市陸續解除的罷工反將成為銅價回落的誘因。庫存回升的連續性還是如之前預期那樣受取消倉單的影響，也就是潛在擠倉威脅重新升溫的可能，目前取消倉單已經持穩并回升至1.36萬噸，且現貨對遠月貼水仍維持在100美元附近。倫鋅昨日回落幅度稍小，下跌35美元至3690美元，近期走勢較銅更強也是因為在前期回落過程中較銅超跌，空頭回補力度更大。鋁基本面疲弱，現貨貼水擴大到58美元，昨日回落34美元至2822美元。鉛鎳回落幅度分別達到5%和3%。

　　盡管美元走勢因次級房貸市場對經濟影響的預期而疲弱，但其過去數日跌勢過度，昨日美元反彈。兌歐元收于1.3799，美元指數仍維持在80.2的關鍵支撐位之上。不過美元暫難顯著反彈，對金屬影響不大。周三將發布成屋銷售數據，預期仍不樂觀。油價昨晚繼續回落，9月原油下跌0.9美元至74.89美元，因OPEC發表擔憂油價過度上漲的言論。不過OPEC即使增產，但不確定是否應在年底前增產，這對夏季消費似乎遠水不解近渴。

　　銅鋅震蕩區間可能上移，下跌空間預期縮窄。銅鋅短線可適量逢高做空，大單入場仍需觀望。