■ 理財知識知多點

　　隨著股指期貨相關合約及規則的逐步完善，越來越多的股民和機構投資者將目光投向即將推出的股指期貨。然而，由于期貨交易與證券市場的股票、權證、ETF等都有著很大的不同，普通投資者如果進行股指期貨的投資，要從哪些方面把握期貨交易獨特的交易機制和風險呢？

　　一般來說，相對于股票交易，股指期貨具有更高的風險性，其特殊風險主要來自于期貨交易特有的保證金產生的杠桿效應和每日結算產生的短期資金壓力。根據招商證券期貨公司籌備組相關人士介紹，按照我國目前合約設計，股指期貨一個漲跌停板，就將吞噬投資所有已占用的保證金，而期貨市場的每日結算制度，給投資者的賬戶資金帶來很大的壓力，限制了投資者像股票一樣長期持有等待反彈的可能。同時如果投資者經常滿倉操作，那么該投資者可能會經常面臨追加保證金的問題，甚至有可能當日被多次追加保證金，如果沒有在規定的時間內補足保證金，那么按規定將被強制平倉，可能會造成投資資金的重大損失。

　　同時，期貨敏感于

股票的波動性也是助長這種風險的主要因素，微小的價格變動可能造成客戶權益的重大變化，在價格波動很大的時候甚至造成爆倉的風險，也就是損失會超過投資本金。此外，對于股票市場的系統性風險，股指期貨可以說是投資者主動對沖系統性風險的有益工具。

　　本報記者 張羽飛

　　隨著股指期貨相關合約及規則的逐步完善，越來越多的股民和機構投資者將目光投向即將推出的股指期貨。然而，由于期貨交易與

證券市場的股票、權證、ETF等都有著很大的不同，普通投資者如果進行股指期貨的投資，要從哪些方面把握期貨交易獨特的交易機制和風險呢？

　　一般來說，相對于股票交易，股指期貨具有更高的風險性，其特殊風險主要來自于期貨交易特有的保證金產生的杠桿效應和每日結算產生的短期資金壓力。根據招商證券期貨公司籌備組相關人士介紹，按照我國目前合約設計，股指期貨一個漲跌停板，就將吞噬投資所有已占用的保證金，而期貨市場的每日結算制度，給投資者的賬戶資金帶來很大的壓力，限制了投資者像股票一樣長期持有等待反彈的可能。同時如果投資者經常滿倉操作，那么該投資者可能會經常面臨追加保證金的問題，甚至有可能當日被多次追加保證金，如果沒有在規定的時間內補足保證金，那么按規定將被強制平倉，可能會造成投資資金的重大損失。

　　同時，期貨敏感于股票的波動性也是助長這種風險的主要因素，微小的價格變動可能造成客戶權益的重大變化，在價格波動很大的時候甚至造成爆倉的風險，也就是損失會超過投資本金。此外，對于股票市場的系統性風險，股指期貨可以說是投資者主動對沖系統性風險的有益工具。

　　本報記者 張羽飛