倉單繼續(xù)大量流出 實盤壓力降低

　　由于7月合約交割，倉單繼續(xù)大量注銷。

　　截至7月20日，鄭棉期貨倉單為1516張，即30320噸，注銷495張，即9900噸，預報量為114張。

　　根據(jù)海富期貨研發(fā)中心數(shù)據(jù)，實盤壓力再度減少。截至7月20日，鄭棉期貨實盤壓力為21.11%，較上周減少4.68%。

　　期現(xiàn)基差開始縮小

　　現(xiàn)貨價格依然穩(wěn)定上漲，隨著期貨價格的大幅回落，期現(xiàn)基差開始縮小。

　　截至7月20日，期現(xiàn)基差為-119元/噸。

　　三、棉花市場簡訊

　　國際市場

　　本年度陸地棉出口不足萬噸　裝運有所增加

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報，7.6-7.12這周美國凈簽約出口本年度陸地棉6678噸，較前一周減少43%，較近四周平均減少80%；裝運陸地棉96094噸，較前一周增加9%，較近四周平均增加1%。簽約出口本年度皮馬棉1157噸，裝運3175噸。簽約出口2007/08年度陸地棉13562噸、皮馬棉11113噸。

　　下周AWP價格56.82美分/磅

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部消息，7.20-7.26日AWP(調(diào)整后的世界平均價格)為56.82美分/磅，較前一周增加1.31美分/磅。LDP(貸款不足額補貼)為-4.82美分/磅

　　WTO建議美國削減82%棉花補貼

　　WTO(世界貿(mào)易組織)農(nóng)業(yè)相關人士日前向美國相關方面提出書面建議。建議指出，希望美國能在2007農(nóng)業(yè)法案中將棉花補貼削減82%，以促進全球自由貿(mào)易環(huán)境下的公平交易。去年巴西向WTO就美國補貼損害非洲等產(chǎn)棉國利益一事進行訴訟，最終美國在各種壓力下取消了存在多年的棉花出口及消費補貼，即STEP 2補貼。此后，巴西和非洲等國對美方的棉花補貼抱怨并未停止。

　　美棉苗情穩(wěn)定 東南棉區(qū)出現(xiàn)利好降水

　　美國農(nóng)業(yè)部消息，截至7月15日，新花現(xiàn)蕾率達到77%，前一周為69%，去年同期為80%，近五年平均為80%。西部棉區(qū)和中南棉區(qū)現(xiàn)蕾率較高，普遍在90%以上；西南棉區(qū)相對最差，德州地區(qū)僅為62%，俄克拉荷馬52%。

　　印度業(yè)內(nèi)看好下年度產(chǎn)量　預期能達493萬噸

　　雖然現(xiàn)在對新棉產(chǎn)量的預測為之過早，但就目前雨水補給情況來看，印度棉花產(chǎn)量前景樂觀。業(yè)內(nèi)廣泛預計下年度印度棉產(chǎn)量能達到493萬噸。

　　截至7月14日，本年度籽棉已收購量累計折皮棉461.72萬噸，高于印度棉花咨詢委員會之前預測的459萬噸。

　　(信息來自：www. cottonchina.org)

　　國內(nèi)市場

　　發(fā)行總行熊鈞：2007年棉花信貸政策動向

　　7月19日，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行客戶二部熊鈞處長在河北省棉花協(xié)會召開的會議上介紹了棉花信貸政策。

　　2007年棉花收購貸款堅持以下原則：

　　一、保收購，不保企業(yè)。二、今年棉花收購貸款第一年作為準政策性貸款，但要商業(yè)運作。 三、仍執(zhí)行貸款上限和收購價格警戒線。四、擴大與全國棉花交易市場合作，推行第三方監(jiān)管業(yè)務。五、對貸款客戶進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，支持優(yōu)良客戶跨區(qū)收購，解決地區(qū)性賣棉難現(xiàn)象。六、對貸款認定企業(yè)掛牌，在掛牌企業(yè)交售棉花有資金保證，不會打白條。七、對按期還貸，參加質(zhì)檢體制改革，經(jīng)營機制先進的企業(yè)優(yōu)先認定貸款企業(yè)資格。2006年度棉花貸款回收情況，

　　最近一次統(tǒng)計顯示棉花貸款回收率為70%左右，存在極個別挪用資金的現(xiàn)象。

　　國儲棉拋售 價格回落

　　7月20日等級提高 均價下跌為13689元/噸

　　7月19日等級下降 均價下跌為13808元/噸

　　7月18日等級提高 均價下跌為13891元/噸

　　7月17日等級提高 加權(quán)平均價為13923元/噸

　　7月16日全部成交 加權(quán)平均價13915元/噸

　　減利息稅+加息 中國打組合拳為經(jīng)濟快車降溫

　　國務院決定，自2007年8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20%調(diào)減為5%。

　　中國央行則決定，自今年7月21日起，上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的3.06%提高到3.33%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的6.57%提高到6.84%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調(diào)整。

　　(以上信息來自：www.cncotton.com)

　　四、結(jié)論及其操作建議

　　該周中國拋售國儲棉的價格變化、中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、央行加息等中國因素成為全球關注的焦點。另外，據(jù)筆者調(diào)查，中國紡織企業(yè)前期訂購的進口棉也在7月底、8月初將大量到港。受此影響，紐約棉花期貨價格以及鄭州棉花期貨價格在沖高之后出現(xiàn)大幅回落。這一切說明短期內(nèi)，中國棉花資源緊張的局面得到改善，隨著國儲棉的繼續(xù)拋售，市場將出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。

　　但是我們也發(fā)現(xiàn)，投機基金做多激情不減，期貨實盤壓力也在大幅降低，全球棉花供求并沒有發(fā)生太大變化。筆者預計7、8、9三個月中國棉花進口將大幅增加。在8月底，棉花將會再度出現(xiàn)高點。操作上，暫時觀望，待回落企穩(wěn)取得支撐后，繼續(xù)做多。

　　海富期貨 董 淑 志