CBOT 大豆期貨周五收低，市場震蕩交投，因午間天氣預報逆轉稍早的漲勢。 11 月合約收低 6 3/4 美分至 8.75 1/4 美元。午間天氣預報中增加了美國中西部地區下周降雨的可能性，且預期天氣亦將更加涼爽。天氣預報公布后市場下跌至低點，但削減其跌勢，受周末前的頭寸調整支撐。 據 CFTC 最新公布的持倉報告，截至 7月17日( 周二) 商品基金持有 CBOT 大豆期貨凈多單 13.4 萬張，較前一周減少約 5000 張，仍維持較高水平，隨著基金在大豆市場的不斷深入，預計牛市將繼續維持。

　　國內方面，昨日 黑龍江地區大豆現貨價格穩定，目前市場相對平穩，存糧多在貿易商手中，預計月末前產區大豆價格不會有大的波動。豆粕現貨價格穩中略有調整，成交一般。

　　技術上看，美豆回調，今日電子盤繼續大幅回落，目前從價格上看基本回調到位，下方支撐 850 美分，但從時間上看，恐難以立刻結束回調。價格在重要壓力位出現大幅波動屬正常，牛市未改變。昨日連豆 801 收高，下方支撐 3270 ，中期震蕩繼續，長期牛市未改，價格有望震蕩走高。多單可繼續持有。預計 A0801 開盤價 3280附近。

　　LME 銅走高，因美元觸及紀錄低點助燃技術性動力，預期市場在下周將繼續上漲。三個月期銅收報每噸 8,110 美元，漲140 美元。中國經濟快速成長增加本周金屬市場的利多人氣，第二季度 GDP 成長率位于12 年來最高水準。周五利率上調在市場的意料之中，對市場人氣幾無影響。有報道稱中國銅冶煉廠下半年可能降低銅產量，因國內價格未能高于購買及加工進口原料的成本。此外中國政府對走私至國內的廢銅進行嚴厲打擊，使得現貨需求增加。 LME 庫存仍低于100,000 噸，上海期貨交易所公布的周度庫存數據顯示銅庫存下降，增加市場的積極基調。

　　庫存方面，昨日 LME 庫存減少1350 噸至 98675 噸，升水96美元/噸，注銷倉單1.325萬噸，后市庫存預計在10 萬噸左右徘徊，LME 升水小幅回落但幅度有限，仍較高，短期看仍將維持銅價處于高位。之前一直提到的內外分化有望隨著時間而改變，中國對廢銅的打擊政策以及國內冶煉廠下調產量措施都有助于改變滬銅一直以來的疲態，且比值長期偏低導致進口有望減少對國內甚至全球銅價壓力將逐漸減輕，而一直令市場擔心的宏觀調控政策也隨著周末上調利率及減少利息稅消息的公布，有望利空出盡。而銅價短期仍將受益于中國較好的經濟發展。國內方面，長江現貨報 66670-66820 元/ 噸，貼水 350-500 ，貼水幅度隨價格上漲而略微擴大，不利于價格的持續走高。

　　技術上看，LME 綜合銅繼續上漲，隨著價格進入8000-8300 得壓力區，對進一步走高空間宜持謹慎態度，短期有望觸及 8300 壓力位。滬銅昨日大幅走高至漲停，短期在倫銅強勢帶動下有望繼續走高，經過兩天連續補漲，兩市比值恢復至 8.46 ，預計繼續恢復空間有限，關注70000 一線壓力。操作上可持短多。預計cu0708開盤價68900附近。

　　NYMEX 原油期貨周五收低，此前市場參與者選擇拋盤，了結本周上漲至 11 個月高點后的獲利，市場上其他消息缺乏。 8 月原油期貨結算價跌0.35美元至每桶 75.57 美元。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST 燃料油紙貨價格漲 11.8 美元報每噸 410.15 美元，受西方供應吃緊及日本需求料大增預期等因素支撐。技術上看，美油小幅回調，回調后價格有望繼續走高，回調空間預計有限，下一目標位落在 80 美元一線。滬油昨日隨美盤大幅走高，倉量同步增長，有望繼續創高，可待美盤調整后介入多單。預計 0710 開盤3600 附近。

　　北京中期投資部 陳園園