在大豆產量下降預期的長期支持，天氣因素時而好轉時而惡化的攪動，以及原油價格一路高歌猛進給生物燃油無限想象空間的提振下，油脂市場，叫人如何不理它。

　　一、外盤油脂市場惟CBOT馬首是瞻

　　馬來西亞棕櫚油強勁出口帶動，引領風騷五月天，成為階段領袖。而進入6月，油脂市場遭遇了前期大漲后的一波較大回調，此后你方唱罷，我方登場，CBOT豆系走勢便成為引領油脂市場趨勢的龍頭。

　　進入夏季，CBOT最喜歡的題材便是天氣，干旱讓基金多頭心潮澎湃，大舉進攻，但一場大雨來臨，它的熱情也被澆熄，匆匆而去，于是我們看到天氣在影響投資的心情，天氣也加劇了市場的波動。但也正因如此，市場才會更加富有魅力。但這僅僅只是故事的一部分。

　　二、原油走勢架構油脂市場的夢想劇場

　　2008年歐盟27國生物柴油產量將從2007年預期的810萬噸增至1240萬噸，相比之下，2006年為520萬噸。而產能、產量背后就是需求的強勁支撐。2008年生物柴油用量預計為1150萬噸，相比之下，2007年估計為690萬噸，2006年為540萬噸。2010年歐盟27國產能估計為3040萬噸，2008年為2470萬噸，2007年1470萬噸，2006年為870萬噸。更有知公司預計到2030年，全球乙醇及其它生物燃料產量將大幅增長，超過1000億加侖，預測的生物燃料產量規模將占到全球汽車燃料需求總量的15%。

　　作為生物燃料的添加劑，無論是分子結構與柴油最相近的菜籽油，還是棕櫚油、豆油，一旦引入工業題材概念，那么油脂市場整體的未來發展空間將更加廣闊。

　　三、國內油脂市場的理性

　　與國外市場的大起大落相對，國內市場演繹的行情表現相對理性。這是因為，國內油脂現在正處于夏季用油需求淡季，體現在6月油脂進口比上月有較大下滑。因此，即便外盤波動較為劇烈，而內盤追隨趨勢，但在波動幅度上仍相對較小。而在生產上，油廠受制于豆粕需求不旺，在豆油價格走強而豆粕需求低迷的市場特征里，油廠很難獲得穩定的盈利模式，而這種油強而粕弱的局面一旦形成，將會維持一段時間。此外，目前國內進口大豆到港完稅成本已經普遍在3400元以上，這更加重了油廠的成本負擔，使油廠利潤空間不斷縮小，油廠保持豆油處于高位的意愿比較強烈。

　　而菜籽油的情況更是如此，菜籽減產使得收購成本大漲，使菜油價格處于高位，即便現在需求不旺，四級菜籽油與一級豆油價格倒掛，以及豆油、棕櫚油對其的摻兌替代等因素影響，廠家降價銷售的意愿并不強烈，而且對后市價格走勢看法樂觀，因此努力等待需求啟動。

　　由上所述，雖然國內油脂弱于外盤，受到基本面因素的牽制，但是在全球向好的大背景下，以及進入秋季后需求啟動拉動市場向上的堅定預期影響下，市場將會出現高位震蕩格局，而后市會有更加精彩的表現。

　　在農產品市場長期看漲的樂觀預期中，油脂市場風景這邊更好。