車勇

　　昨日午市開盤后豆類期貨全線跳水豆價回落為多頭創(chuàng)造進場機會

　　自進入本周以來，美國CBOT大豆期貨價格在連續(xù)兩個交易日內下挫90余美分，跌幅高達10%。盡管周三走出技術性的反彈行情，但仍舊無法收復失地。受此影響，表現本來就較為疲軟的內盤連豆自然沒有放棄這次絕好的下跌機會。在連續(xù)四個交易日內，內盤主力合約1月共計下跌了134點，目前從盤面來看似乎還沒有止跌跡象。

　　結合目前的市場總體情況，下跌的主要誘因是美國大豆主產區(qū)有利降雨令作物生長環(huán)境改善，但是在此之前市場卻一直處在利多氛圍當中。

　　其利多主要體現在播種面積較去年下調15%，致使預期產量下降供應減少；需求方面則因豆油消耗的增加和預期養(yǎng)殖業(yè)復蘇刺激大豆消耗呈現快速增長。在供應下降和需求增長的夾擊下，美豆2007-08年度的結轉庫存出現大幅下降。據美國農業(yè)部7月份的最新預測顯示，美國2006-07年度的大豆結轉庫存為6億蒲式耳，而2007-08年度的結轉庫存驟降至2.45億蒲式耳。

　　利好的供需數據為市場提供上漲素材，再加上市場對大豆主產區(qū)氣候干旱的擔憂以及基金多頭的大舉介入，共同造就了一波罕見的上漲行情。但是天氣突然轉變，旱情得到緩解，與此同時由于行情波動劇烈CBOT于7月17日開始大幅上調大豆期貨交易初始保證金，上調幅度最高達33%，導致投機多頭被迫減持頭寸。原本對市場構成主要推動力的旱情和基金多頭，因此而發(fā)生了180度的大轉彎，行情瞬即調頭，急轉而下，下跌勢頭與上漲相比有過之而無不及。在行情急速下跌之后，市場的多頭人氣大受打擊，甚至開始對上漲產生動搖。鑒于此有必要在對當前的利多基本面進行進一步的分析，以讓投資者不要輕易放棄多頭操作思路。

　　對期貨行情的把握要注重從基本面來看行情的發(fā)展，只要基本面沒有發(fā)生改變，行情的中期趨勢很難被短期的一些不利因素給改變。當前我們首先要注意的是預期美國大豆結轉庫存下降，對大豆帶來的利多支撐具有長期性。盡管當前美國大豆產量僅占到全球產量一半左右，美國的數據不像以前那樣能夠主導全球大豆行情的走勢，但是在南美大豆真正上市前，美國的數據對全球大豆走勢的影響依舊是主要因素。其次，國際

原油價格的逐漸走強，大有突破去年所創(chuàng)下的歷史新高的勢頭，由此就會導致生物燃油對豆油的消耗將繼續(xù)增加，這對大豆將構成重要支撐。再從海運費來看，對國內大豆的支撐也十分明顯。目前，從美灣和阿根廷運抵我國的海運費價格分別達到87.8美元/噸和95.6美元/噸，較去年同期上漲了近50美元/噸，較春節(jié)前后上漲30美元/噸左右。近期運價還在加速上漲，這直接推高國內大豆的進口成本，進而對國產大豆構成支撐。

　　綜合來看，當前大豆價格回落與有利降雨有一定的關系，與此同時CBOT市場提高交易保證金令投機資金操作成本增加，進一步加重大豆回落幅度，重創(chuàng)多頭銳氣。但是長期利多的基本面依舊存在，待行情回落后，投資者可以耐心等待再次做多的機會。

　　(新紀元期貨)