7月19日金屬解盤　　

　　昨日倫銅探低回升，期價收于7815美元，但成交僅4萬手，持倉減少了近4千手，期價仍處于無方向的窄幅震動，庫存下降了700多噸，近期庫存流出變慢，亞洲倉庫開始出現持續的回流，這令庫存繼續下降的空間變小，但總庫存不足十萬噸仍足以給銅價以支持，現貨升水維持在100元以上的高位可能會持續。短線看7700得到支撐，但成交量太小，力度有限，期價可能轉為向上測試壓力， 8千壓力仍難突破，窄幅震蕩格局不變。期鋁盤中震蕩，一度隨倫銅沖高但終盤收于2780美元，持倉繼續減少，庫存微增，現貨貼水56美元�，F貨貼水近幾日重新走高，而期價在前期成交密集區受阻，可能又轉為震蕩回落，總體仍然保持震蕩格局。期鋅回落收于3500美元，持倉再減，庫存增加950噸，現貨升水收窄到26美元。庫存的增加可能與交割有關，從升水情況看現貨鋅并不緊張，但庫存低位仍然對價格形成支持，期價很難打破這種窄幅震蕩的局面。下檔3400一線將形成支撐。

　　昨日滬上金屬因資源稅問題而略有走強，對銅而已，資源稅的提高導致銅噸成本增加約2000元，鋅成本增加在300元左右，這部分成本增加對金屬價格影響并不大，不足以支持銅鋅持續走強。近兩日滬銅出去持續的現貨走強，可能與進口巨幅虧損現貨商的惜售有關，目前現貨市場的情況是存量仍然較多，但沒有新進口的補充，供應量必然是越來越少的，在比價過低的情況下現貨商開始惜售。由于交易所庫存仍然很高，預期滬銅回升空間不大，比價也不會持續走高。今日現貨持倉繼續走高，午后現貨上漲推動期價繼續走高，比價達到8.4以上，筆者認為比價迅速回升到相對合理的水平后將重新變得平穩。技術上看滬銅今日突破了65200一線的壓力，期價回到65000-67000的區間內，但比價進一步回升空間很小，期價可能在此區間內波動。滬鋁方面，今日

財政部宣布將從8月1日起將電鋁進口關稅由5%降至零，對鋁條征收15%的臨時性關稅。電鋁無法進口，取消進口稅沒有影響，從今年國內鋁材出口量計算，鋁材出口占到電鋁產量的近1/5,一個月的時間內從退稅8%到征收15%的關稅，可能會造成短時間內鋁材出口的停頓，應該會對電鋁價格產生比較明顯的影響，這也可能是近日電鋁轉為跌勢的原因，目前看電鋁下跌還會繼續，等待新稅收政策下市場重新尋找平衡。受此影響，今日滬鋁下跌，8月期價跌幅較大，升水進一步壓縮，預計期價還會繼續震蕩下跌，等待現貨給出穩定的信號。滬鋅方面，除了資源稅小幅提高成本的影響外，近日包括株冶在內的多家煉廠陸續開始進入淡季檢修期，現貨供應量有所減少，上海方面庫存所減少得較快，導致價格回升。期鋅方面，近兩日看到低位有所增倉，但今日達到27500一線壓力位持倉轉為減少，說明對期價上漲空間也不樂觀。技術上看，期價今日穩定在27500壓力位，可能會繼續上行，測試28000壓力位，總的來說，期價波動空間不大，操作上短線交易不追漲。

　　鄧宏