研發中心 張大江 2007.7.19

　　昨日早評觀點：“罷工對銅價的推動作用已經明顯下降。未來一段時間傾向于銅價將繼續振蕩回落。倫鋅和倫侶短線維持振蕩走勢，均將有抗跌表現�！睆淖蛲韨惗亟饘俦憩F看，預期的調整未能深化。倫銅價最近幾天進入膠著狀態，圍繞7800美元上下小幅波動，也沒有如預期一樣繼續下調，滬銅則因為倫銅的相對穩定，對之前過低的比價稍有修正，連續兩天小幅上漲。昨天是集中交割日，十幾天前喧囂塵上的擠倉已經提前幾天歸于平靜，昨日上漲60美元至7825美元收盤。目前支撐銅價沒有繼續下滑的原因主要應是還沒有炒作完畢的其他一些供應受限事件，以及倫銅庫存和升貼水結構仍然利多，不過仍認為最近幾天可能出現逢高拋空機會。由于倫銅取消倉單尚未全部出庫，暫時不會有明顯的庫存回升，因此可能的誘因是某些罷工結束的消息�？蓞⒖紲�銅反彈的機會尋找做空時機。昨晚倫鋅倫鋁基本穩定，分別小幅下跌，變化不大。

　　ICSG昨日發布數據認為1-4月全球銅市短缺26.7萬噸，但其也沒有修正5月份發布的07年供應過剩28萬噸，08年過剩52萬噸的預測，頗顯矛盾。目前來看更傾向于認為其預測的供應過剩量偏大。

　　昨日最重要的消息是

美聯儲主席伯南克的講話，該講話也的確有些許新變化，比如他特意提到了次級房貸市場表現不佳對經濟成長造成負面影響，另外就是營建活動可能年內也無法明顯復蘇。其表態還涉及經濟增長會溫和加速，通脹仍需要警惕。總之就是逆境中保持樂觀看法，降息可能性下降。另外還有一些經濟數據，如6月CPI，核心指標0.2%的增幅與預期相當。6月新屋開工增長2.3%，但營建許可又大跌7.5%，沒有持續復蘇的跡象。市場對伯南克講話的理解偏重于經濟增長面臨的風險，美元因此承壓小幅下跌，兌歐元小跌至1.3793。油價昨日繼續上漲，8月原油盤中曾沖高至75.28美元，最終收于75.05美元，11個月以來首次站上該位置。油價上漲主要是因為原油和汽油庫存分別下滑50萬桶和230萬桶，而不是預期的上升。但煉廠利用率在回升，上周末達到了91%，該指標繼續回升的預期也許會造成油價短期波動。

　　銅鋅暫難大幅上漲，仍可考慮逢高拋空。