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期銅價格高位振蕩 交割前繼續(xù)反彈http://www.sina.com.cn 2007年07月17日 00:41 海富期貨
【一周行情綜述】 銅價高位振蕩，交割前繼續(xù)反彈 倫敦銅本周(7月9-13日)為高位振蕩行情，僅僅上漲60美元，主要受到各種各種利多利空因素交織作用的結(jié)果。罷工因素引起銅市的波動，COLAHUASI銅礦的罷工延續(xù)1個多周后在周五獲得解決，不過其他地方的罷工和供應(yīng)中斷已然發(fā)生， CODELCO的andina銅礦出繼續(xù)關(guān)閉，因為天氣的原因，此外工會領(lǐng)袖、資方代表、政府代表還繼續(xù)為結(jié)束已經(jīng)進(jìn)行了20多天的罷工進(jìn)行談判。庫存方面，本周下降到了10萬噸以下。受供應(yīng)緊張情緒的推動下倫敦現(xiàn)貨升水在6月底開始站上了100美元，這是這1年來的第一次。受現(xiàn)貨升水走高，庫存下降因素、及其罷工的推動，倫敦銅價在第三個周三(交割日)以前存在擠空壓力，因此價格有望方繼續(xù)反彈測試8300美元一線。交割后擠空的壓力消失了，價格失去上漲動力只能掉頭往下了。 滬銅價格走勢顯然沒有倫敦銅強勁，主要由于上半年進(jìn)口量和生產(chǎn)量均出現(xiàn)了較大幅度的增加，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)比較充裕，本周上海庫存增加8900噸從側(cè)面反映出國內(nèi)供應(yīng)比較充裕。但是我們還可以看到由于政府廢除了相關(guān)福利機構(gòu)退稅政策，切斷了過去一向利用福利政策經(jīng)營廢銅買賣的部分銅消費者，使其不得不轉(zhuǎn)向精銅市場，精銅市場需求量將相應(yīng)擴容。另外由于國內(nèi)外銅價的比值降到8.2，明顯偏低，必然吸引跨市套利(反套)資金，推動內(nèi)盤價格會補漲，預(yù)計將價格推升到70000一線，但是僅此而已。 畢竟目前是消費淡季，雖然價格長期看好但是不會在現(xiàn)在這個時間發(fā)動向上行情的，因此不要被突發(fā)性的罷工因素和階段性的強勢反彈所迷惑。預(yù)計價格沖高8300美元／70000元受到拋壓回頭后，還會繼續(xù)向下調(diào)整，一直到9月初，預(yù)計調(diào)整目標(biāo)6400美元／58000元，顯然調(diào)整幅度不是很大，以振蕩為主。 鋁市短線振蕩，壓力逐步顯現(xiàn) 倫敦鋁本周(7月9-13日)主要是高位振蕩行情，出現(xiàn)23美元的下跌。短期內(nèi)受期銅反彈的提振將保持向上態(tài)勢。本周庫存增加13575噸到83萬噸以上，較高的庫存量對盤面的壓制作用明顯，所以我們對反彈不宜樂觀，2900一線的壓力將會非常重。 國內(nèi)方面，滬鋁本周(7月9-13日)本周價格也處于振蕩走勢，僅僅小幅上漲100元。因短線流通貨源偏緊，廣東鋁現(xiàn)貨庫存低，支撐價格升水遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上海現(xiàn)貨，對鋁價短期仍有支撐作用，我們預(yù)計鋁價仍下周可能小漲，下周期貨價格最高回到20000以上，但是僅此而已。 由于西方處于消費淡季，國內(nèi)的運輸問題只是短期事件，因此，鋁價目前還不具備真正上漲的條件，所以，7、8月份整體還是以振蕩調(diào)整為主，倫敦鋁的調(diào)整低點在2600美元一線，滬鋁低點在28700元一線。 鋅價振蕩回升，短線還會繼續(xù)反彈 倫敦鋅本周(7月9-13日)短線企穩(wěn)，并且有165美元美元的幅漲。倫敦鋅的反彈主要是技術(shù)性要求，連續(xù)下跌過快過過猛，短線空頭有獲利回吐的要求。當(dāng)然庫存下降到7萬噸以下，顯然對市場有所支持。我們預(yù)計下周還會繼續(xù)反彈，預(yù)計最高會到3750美元。 滬鋅本周出現(xiàn)下探回升，主要受到庫存降低的影響。上海交易所庫存本周下降2800噸到40500噸，廣東庫存繼續(xù)小降，當(dāng)前約2.7萬噸，到貨量仍不足以彌補庫存的流出，但上游廠家的隱形庫存較多。我們預(yù)計滬鋅下周短線還會繼續(xù)反彈，但是最高也就是到28000元以上。 從鋅供需方面來看，今年前四個月，全球精鋅產(chǎn)量同比增長34.9 萬噸至377.3 萬噸，增幅為10.2%，同期，全球鋅礦產(chǎn)量同比大幅增長25.8 萬噸至361.5 萬噸，增幅為7.7%，但全球精鋅需求同比增加15.7 萬噸至372 萬噸，增幅僅為4.4%，供應(yīng)量增長超過需求消費量增長，全球鋅市場依然過剩5.3 萬噸。而倫敦市場現(xiàn)貨鋅升水也明顯下滑，現(xiàn)貨升水由6 月上旬的43 美金下跌至目前的平水水平，這也增加了倫敦鋅下跌的風(fēng)險。預(yù)計倫敦鋅的調(diào)整低點在3000美元一線(可能略低)，滬鋅也大體在23000元一線。 倫敦錫振蕩回升短線還會反彈 倫敦錫本周(7月9-13日)振蕩回升，一周上漲75美元，主要受到整個金屬市場短線偏強走勢的帶動，基本面供求的平穩(wěn)，因此行情整體以震蕩為主，預(yù)計下周還會繼續(xù)反彈，最高在14600美元一線。但是由于現(xiàn)貨升水開始走弱，顯示需求將會逐步走軟，這是市場開始進(jìn)入消費淡季的征兆，預(yù)計7、8月份整體會是調(diào)整行情，直到9月上旬才會出現(xiàn)改變，調(diào)整的低點預(yù)測為13000美元一線。 鎳鉛反差巨大，冰火兩重天 倫敦鎳本周(7月9-13日)繼續(xù)下探，下跌2750美元，到33500美元，主要原因受到以及LME鎳庫存的大幅增加的影響，本周庫存繼續(xù)增加9366噸，超過10000噸了。不過我們認(rèn)為短線下降太快，技術(shù)上存在反彈的要求，預(yù)計反彈壓力位在35000以上。當(dāng)然鎳的中期調(diào)整顯然還不到位，我們預(yù)計調(diào)整低點會是30000美元一線。 和鎳走勢相反，倫敦鉛供應(yīng)仍然非常緊張，本周庫存又下降到2000多噸，現(xiàn)在已經(jīng)到了42000噸了。目前鉛的價格已經(jīng)突破3000美元了，在現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的因素的推動下，預(yù)計倫敦鉛短線仍有繼續(xù)上沖的慣性，但是預(yù)計最高只能到3300美元一線。 鎳和鉛表現(xiàn)的截然兩樣，說明金屬市場開始出現(xiàn)分化，金屬市場步入調(diào)整之中，價格出現(xiàn)同漲同跌的可能將發(fā)生改變，投資者判斷某種金屬品種前景的時候，更多的將要考慮該品種自身的供需關(guān)系，基本面的分析將顯得更加重要。 【期貨數(shù)據(jù)圖表】 表1：LME一周交易行情
表2：LME一周庫存變動信息
表3：LME持倉信息
注：鋅的合約為27個月 表4：LME銅鋁鋅合約升貼水
【宏觀財經(jīng)要聞】 中國上半年金融貿(mào)易數(shù)據(jù)強勁 本周中國上半年的GDP、固定資產(chǎn)投資、物價、工業(yè)生產(chǎn)等一系列的重要數(shù)據(jù)將公布，不過上周的金融和貿(mào)易的數(shù)據(jù)的發(fā)布，已經(jīng)給我們提供了一些線索--中國經(jīng)濟增長的速度仍然處于非常高的水平，并沒有在調(diào)控的壓力出現(xiàn)放緩。 人民銀行的數(shù)據(jù)顯示：6月末廣義貨幣供應(yīng)量M2較上年同期增長17.06%，高于5月份16.7%的升幅，也高于經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期水平；而M0的增速更是達(dá)到20.92%；貨幣供應(yīng)增長有所加速，在央行多次提高準(zhǔn)備金和存貸款利率的情況下，市場流動性并沒有出現(xiàn)顯著的緊縮。這很大程度上，源于外匯儲備的大量增加和銀行主動性信貸投放的加速。 首先，外匯儲備的加速增長，主要的原因在大量的貿(mào)易順差和不明資金的流入。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，截至6月底我國的外匯儲備已經(jīng)達(dá)到1.33萬億，上半年的每月平均增加達(dá)到440億美元。確實，上半年的貿(mào)易順差大幅增加是外匯儲備大幅增長的重要原因之一；但是剔除貿(mào)易順差和外商直接投資的資金流入，外匯儲備的增加中仍有近1300億美元難以明確；這在很大程度上反映了資本的流入。大量外部資金的進(jìn)入，一方面刺激了央行貨幣的被動性投放，增加了國內(nèi)資產(chǎn)價格上升的動力；另一方面，也對人民幣的升值形成了很大的壓力。近日，在最新的金融數(shù)據(jù)發(fā)布前后，人民幣升值速度的加快也反映了這種現(xiàn)實的壓力，同時也透露出央行更加希望通過加快升值緩解經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的愿望。 其次，銀行信貸投放的動力并沒有減弱。6月末，金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額為26.49萬億元，同比增長16.25%。金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額25.08萬億元，同比增長16.48%，比1季度末上升0.23個百分點，比5月末低0.04個百分點。今年上半年，金融機構(gòu)人民幣貸款增加2.54萬億元，同比多增3681億元。 總體上，從金融數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟近期仍然保持非常高速的增長，且人民幣升值和資產(chǎn)價格上升的壓力并沒有因為持續(xù)的宏觀調(diào)控而有所減輕。對于商品市場特別是工業(yè)原材料商品來說，目前還不宜對消費的前景過分的擔(dān)憂，未來的一段時間內(nèi)，消費超出預(yù)期仍將是比較常見的現(xiàn)象。另外，人民幣的持續(xù)升值，也會對比價形成一定的影響，不過在目前升值速度總體上依然較慢的情況下，這還是相對次要的因素。 〔美國數(shù)據(jù)〕5月消費者信貸增加129億美元，4月數(shù)據(jù)被下修 美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)周一的一份報告顯示，美國5月消費者信貸增加129億美元，增幅為預(yù)期的逾兩倍。 FED稱，5月消費者信貸年率為增長6.4%，至2.441兆(萬億)美元。路透調(diào)查的華爾街分析師們預(yù)估為增加60億美元。 4月增幅則由26億美元的初值下修為22.9億美元。 5月循環(huán)信貸增加72.5億美元或9.8%，至8,948.0億美元，創(chuàng)2006年11月以來最大增幅。 5月非循環(huán)信貸增56.5億美元或4.4%，至1.545兆(萬億)美元。 〔美國數(shù)據(jù)〕5月貿(mào)易逆差為600.4億美元，高于市場預(yù)期(表) 美國商務(wù)部周四公布，5月貿(mào)易逆差為600.4億美元，高于市場預(yù)估的逆差600億，4月修正后為逆差586.7億，初值為585億。 以下為詳細(xì)數(shù)據(jù)(經(jīng)季節(jié)調(diào)整，單位為10億美元)： 5月 4月 07年1-5月 06年5月 06年1-5月 貿(mào)易收支 -60.04 -58.67 -295.49 -65.71 -317.76 出口 132.03 129.17 644.12 118.82 581.19 進(jìn)口 192.07 187.83 939.62 184.53 898.95 商品與服務(wù)進(jìn)出口變化比率(經(jīng)季節(jié)調(diào)整的百分比)： 5月 4月 07／06年5月 出口 2.2 -0.1 11.1 進(jìn)口 2.3 -2.0 4.1 按國家／地區(qū)未經(jīng)調(diào)整的出口變化比率(百分比)： 5月 加拿大 8.0 歐盟 4.5 中國 9.8 日本 0.7 OPEC 3.0 按國家／地區(qū)未經(jīng)調(diào)整的進(jìn)口變化比率(百分比)： 5月 加拿大 3.7 歐盟 2.3 中國 4.6 日本 -11.2 OPEC 9.9 按國家／地區(qū)的貿(mào)易收支情況(單位為百萬美元)： 5月 4月 07年1-5月 06年5月 06年1-5月 加拿大 -5,165 -5,835 -27,905 -5,969 -31,552 歐盟 -8,817 -9,040 -38,442 -11,202 -48,368 中國 -20,016 -19,374 -96,340 -17,817 -82,230 日本 -5,925 -7,366 -33,899 -7,240 -36,234 韓國 -1,496 -1,022 -6,393 -1,650 -5,759 臺灣 -981 -733 -5,125 -1,437 -6,571 OPEC -11,031 -9,826 -45,861 -10,613 -42,712 路透調(diào)查分析師預(yù)估中值為5月美國貿(mào)易逆差600億美元。 【金屬市場信息】 〔企業(yè)并購〕消息人士稱力拓考慮插手美國鋁業(yè)對加拿大鋁業(yè)的并購 知悉內(nèi)情人士周五透露，全球第二大礦業(yè)企業(yè)力拓(Rio Tinto)正考慮插手美國鋁業(yè)(Alcoa)對加拿大鋁業(yè)提出的286億美元敵意收購案。 消息人士稱，力拓已向瑞士信貸和德意志銀行尋求就包括收購加拿大鋁業(yè)在內(nèi)的許多選擇進(jìn)行咨詢。消息人士還表示，力拓也有可能收購美國鋁業(yè)，但可能性較小。 力拓和瑞士信貸均拒絕就此事置評。另外，路透未能聯(lián)絡(luò)到德意志銀行發(fā)言人。 加拿大鋁業(yè)發(fā)言人Anik Michaud則說：“我們已經(jīng)說過，從一開始我們就在與第三方進(jìn)行接洽。”但她拒絕透露第三方的身份。 Michaud表示，美國鋁業(yè)的收購條件還不充分，因其較加拿大鋁業(yè)股票的市場價低近14%。 〔企業(yè)并購〕必和必拓希望尋找合作伙伴以競購美國鋁業(yè)--報載 英國泰晤士報周二報導(dǎo)，澳洲礦業(yè)巨擘必和必拓正與數(shù)家私人直接投資公司磋商組成財團，可能對美國鋁業(yè)提出400億美元的收購要約。 泰晤士報援引未具名消息人士的話稱，必和必拓看好的合作伙伴是黑石集團。 消息人士上個月曾對路透表示，必和必拓已任命美林為顧問，為其可能收購加拿大鋁業(yè)進(jìn)行操作。加拿大鋁業(yè)是美國鋁業(yè)的敵意收購目標(biāo)，收購出價為287億美元。 泰晤士報稱，美國鋁業(yè)是必和必拓青睞的收購對象，但其不愿意為不希望持有的資產(chǎn)付出更高價格，所以希望聯(lián)合其他企業(yè)共同競購。 必和必拓拒絕就此發(fā)表評論。 〔中國金屬〕1-6月進(jìn)口未鍛造的銅及銅材同比增長52.3%--海關(guān) 中國海關(guān)周二公布數(shù)據(jù)稱，中國1-6月進(jìn)口未鍛造的銅及銅材151.4萬噸，同比增長52.3%。 據(jù)路透計算，中國今年6月進(jìn)口未鍛造的銅及銅材213,000噸，較5月的220,561噸減少3.6%。 〔中國金屬〕6月未鍛軋鋁出口35,275噸--海關(guān) 中國海關(guān)周二公布，6月未鍛軋鋁出口35,275噸；1-6月累計出口未鍛軋鋁273,701噸，同比下降56.2%。 中國今年5月出口未鍛軋鋁達(dá)46,181噸。 〔中國貿(mào)易〕1-6月鋼材出口3,379萬噸，同比增長97.7%--海關(guān) 中國海關(guān)周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國1-6月鋼材出口3,379萬噸，同比增長97.7%。 海關(guān)并稱，中國1-6月煤出口2,312萬噸，同比減少27.9%；同期進(jìn)口鐵礦石1.8791億噸，同比增長16.4%。 〔全球金屬〕瑞銀預(yù)計08／09年度鐵礦石價格大漲25%，因鋼鐵生產(chǎn)加速 投資銀行瑞銀周二稱，鐵礦石價格漲幅可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原先預(yù)期，因全球鋼鐵生產(chǎn)迅速增長，并且來自中國的需求益發(fā)旺盛。 瑞銀稱，預(yù)計在2008年4月1日至2009年3月31日的銷售年度，鐵礦石價格將上揚25%，原先僅預(yù)計其增長10%。 瑞銀在報告中說道：“鋼鐵生產(chǎn)的增長速度超出原先預(yù)計，今年截至5月的五個月中較上年同期增長3.8%。” 而瑞銀指出，中國同期鋼鐵產(chǎn)量上升了9%。 瑞銀表示：“雖然我們預(yù)計在今年余下時間和2008年，這種趨勢可能有所緩和，但不會急劇放緩。” 若價格增幅當(dāng)真如此大，可能對澳洲礦業(yè)巨擘力拓(Rio Tinto)等產(chǎn)生巨大影響。 瑞銀稱，2007年力拓稅後凈利中應(yīng)有37%來自鐵礦石業(yè)務(wù)，到2009年這一比例更將提高至61%。 〔路透調(diào)查〕多數(shù)工業(yè)金屬價格將自目前水準(zhǔn)下滑，因供應(yīng)增長 周三公布的路透調(diào)查顯示，由于今明兩年供應(yīng)將增加，多數(shù)工業(yè)金屬價格將自目前水準(zhǔn)下滑，但仍將高于先前預(yù)測水準(zhǔn)。 該結(jié)果是根據(jù)過去一個月中對全球28位分析師的訪問結(jié)果得出。分析師認(rèn)為，過去一年中的供應(yīng)增長已經(jīng)開始逐步緩解市場上供應(yīng)極度吃緊的局面，但需求依然強勁。 分析師預(yù)估中值顯示，預(yù)期倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨月銅今年平均價格將為每磅3.163美元(每噸6,974美元)，較周三0900GMT報價低0.471美元(每噸1,038美元)，但較年初預(yù)估值高出14%。 分析師對現(xiàn)貨月鋁的預(yù)測調(diào)高13%，但對于鉛和鎳的價格預(yù)測最出乎市場意料。 分析師對現(xiàn)貨月鎳今年的預(yù)估中值被上調(diào)54%達(dá)到每磅18.449美元(每噸40,669美元)，現(xiàn)貨月鉛預(yù)估中值調(diào)高64%。 “今年上半年金屬價格超出我們的預(yù)期，鎳和鉛的漲幅非常大，其它金屬漲幅也達(dá)到10%左右。”Mitsui Bussan Commodities分析師Mo Ahmadzadeh表示。 對于明年銅價的預(yù)估中值為每磅2.761美元(每噸6,087美元)，較年初預(yù)估值上升17%。 分析師認(rèn)為，目前銅的生產(chǎn)正在增加，隨著這些新增供應(yīng)進(jìn)入市場，銅價將會下跌，但仍將遠(yuǎn)高于歷史水準(zhǔn)。 中國分析研究公司安泰科的分析師表示，將會有更多金屬被開采，冶煉和銷售，市場應(yīng)對此做好準(zhǔn)備。 “明年預(yù)計市場供應(yīng)將大幅增加，來自中國企業(yè)的精煉金屬和海外的礦產(chǎn)品供應(yīng)(都將增加)。需求應(yīng)會繼續(xù)穩(wěn)步增長，幅度與以前一致。”該公司銅專家楊長華表示。 ＊＊鎳價恐難返紀(jì)錄高點＊＊ 受訪分析師中無一人預(yù)測現(xiàn)貨月鎳會重返5月創(chuàng)下的將近每噸55,000美元的紀(jì)錄高點。 現(xiàn)貨月期鋁走勢料較其它金屬更趨平穩(wěn)。 “預(yù)期以油價上漲為主的生產(chǎn)成本問題將在今年和明年初對金屬市場產(chǎn)生更為明顯的影響。”澳洲Commodity Broking Services分析師Jonathan Barrat說。 分析師的預(yù)估中值顯示，今明兩年鋁價分別為每磅1.23美元(每噸2,712美元)和每磅1.13美元(每噸2,500美元)，分別較周三報價下跌2%和10%。 現(xiàn)貨月鉛價格近期大幅上漲至略低于每噸3,000美元的紀(jì)錄高點，因來自中國電池生產(chǎn)行業(yè)的需求強勁，迫使分析師將今年的預(yù)估中值由先前的每磅0.58美元(每噸1,279美元)調(diào)高至每磅0.953美元(每噸2,098美元)。 受訪分析師將今年現(xiàn)貨月錫平均價格預(yù)估中值由每磅3.985美元(每噸8,775美元)調(diào)高至每磅6.162美元(每噸13,585美元)，不過現(xiàn)貨月鋅的預(yù)估中值由每磅1.70美元(每噸3,748美元)略為調(diào)低至每磅1.602美元(每噸3,531美元)。 〔全球金屬〕鋁前景非常看好，需求年增長率將超過6%--力拓執(zhí)行長 礦業(yè)巨擘力拓(Rio Tinto)周四稱，全球鋁業(yè)的前景非常看好。 力拓執(zhí)行長艾博年(Tom Albanese)在電話會議上告訴記者：“未來10年的需求前景非常看好，預(yù)計截至2011年全球需求的年增長率將超過6%，而單單中國需求的年增長率就將超過15%。” 力拓稍早表示，同意以381億美元，合每普通股101美元，收購加拿大鋁業(yè)。力拓稱，并購使企業(yè)變得更加多元化和平衡；艾博年仍將擔(dān)任力拓的執(zhí)行長，整體組織結(jié)構(gòu)不會變化。 艾博年稱：“并購?fù)耆腔谥袊男枨笞鞒龅摹！薄?/p> 力拓還表示，其所有業(yè)務(wù)均實現(xiàn)盈利。 中鋁計劃明年實現(xiàn)廢水零排放，以實現(xiàn)節(jié)能減排--中鋁總經(jīng)理 中國鋁業(yè)公司總經(jīng)理肖亞慶周四稱，中鋁節(jié)能減排的壓力很大，任務(wù)十分艱巨，公司正投入巨資改造水循環(huán)系統(tǒng)，明年將再投資2億多元人民幣，以實現(xiàn)廢水零排放。 他在2007年中國節(jié)能減排與資源綜合利用論壇新聞發(fā)布會上稱，為實現(xiàn)節(jié)能減排，國家將從政策等方面進(jìn)行調(diào)整，以利于愛惜資源。長遠(yuǎn)來看，排污費肯定會越來越高，但不會一下子提高很多。他并不確定提價的具體時間。 “公司今年還沒有完全達(dá)到(水零排放)，明年計劃實現(xiàn)水的零排放。”他表示，最近幾年公司為節(jié)能減排的投入額已經(jīng)達(dá)到了幾十億元人民幣，公司投巨資改造了大部分生產(chǎn)企業(yè)的循環(huán)系統(tǒng)，明年將再投資2億多，全部實現(xiàn)水體內(nèi)循環(huán)。 中鋁是上市公司中國鋁業(yè)的母公司。肖亞慶表示，中鋁去年28億噸循環(huán)水中，排放了3,000多萬噸，其余實現(xiàn)了內(nèi)部循環(huán)。 中國國家環(huán)保總局副局長潘岳上周表示，要運用市場的力量來治理污染，企業(yè)排污費標(biāo)準(zhǔn)要達(dá)到或高于補償治理污染的全部成本。此外，要對國家產(chǎn)業(yè)政策明確的限制類、淘汰類的高耗水企業(yè)實施懲罰性水價，通過價格機制，促進(jìn)中水回用。 但一些經(jīng)濟學(xué)家表示，因目前通貨膨脹的壓力較大，中國提升水、電、天然氣等資源費的時間可能將推后。中國國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月CPI同比上漲3.4%，創(chuàng)27個月以來新高。6月糧食價格繼續(xù)同比大幅上揚，分析師因此預(yù)測6月CPI漲幅也將維持在高位。 中國國務(wù)院總理溫家寶周三主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)稱，當(dāng)前節(jié)能減排和應(yīng)對氣候變化工作面臨的形勢依然相當(dāng)嚴(yán)峻，實現(xiàn)“十一五”規(guī)劃目標(biāo)困難很大，下半年將堅決遏制高耗能高污染(雙高)行業(yè)過快增長，繼續(xù)嚴(yán)把土地、信貸閘門，提高節(jié)能環(huán)保市場準(zhǔn)入門檻。 美國鋼鐵公司呼吁中國控制其鋼鐵產(chǎn)業(yè) 美國鋼鐵公司(United States Steel) 執(zhí)行長John Surma周四呼吁，中國應(yīng)控制其鋼鐵產(chǎn)業(yè)，以緩和貿(mào)易的緊張局面。 同時，全球最大鋼鐵企業(yè)阿賽洛米塔爾(ArcelorMittal) 總裁兼執(zhí)行長Lakshmi Mittal則警告稱，地方政府(的行動)和北京中央政府之間“脫節(jié)”，這也使得該國抑制低價鋼鐵傾銷活動的努力受阻。 “中國必須小心、審慎并快速地重組鋼鐵產(chǎn)業(yè)，”Surma在接受路透訪問時表示，“這越早發(fā)生，貿(mào)易緊張局勢達(dá)到沸點的可能性就越低。” 在被問及全球鋼鐵行業(yè)前景時，Mittal表示，“(前景)正面，不過我們需要對中國向不同國家的出口稍微多加關(guān)注，保持謹(jǐn)慎。” 【權(quán)威機構(gòu)評論】 摩根斯坦利：金屬市場仍有機會 有投資價值的是鋅和銅 摩根斯坦利有關(guān)人士稱金屬市場仍有投資機會 “基金正從金屬市場轉(zhuǎn)向農(nóng)產(chǎn)品市場，但只是一部分而已，金屬市場仍有投資機會。”摩根斯坦利商貿(mào)(中國)有限公司總經(jīng)理詹明輝昨日在上海表示。 銅價自去年中旬觸及8790美元高點以來，目前已下跌11%至7825美元／噸；鋁價從3300美元跌至2780美元，跌幅15.8%；鎳價甚至暴跌了30%以上；然而農(nóng)產(chǎn)品方面，美國大豆較去年同期上漲44%，小麥上漲43.8%，玉米上漲30.8%。市場人士紛紛表示擔(dān)心，金屬牛市是否終結(jié)？ 對此，詹明輝認(rèn)為，目前農(nóng)產(chǎn)品相對于基本金屬體現(xiàn)一定比價優(yōu)勢，可能走出2006年金屬市場那樣的牛市行情。部分基金的投資組合把農(nóng)產(chǎn)品比例提高，并從金屬市場撤離出部分資金，但并不意味金屬市場會因此走熊。他說，基本金屬供需面狀況仍然偏緊，雖然市場短期面臨調(diào)整風(fēng)險，但前景比較正面，未來仍有投資機會。 摩根斯坦利預(yù)測，2007年全球銅短缺6.7萬噸，平均庫存為全球消費的1.4周，2008年可能產(chǎn)生7.3萬噸過剩，平均庫存增至全球消費的1.6周，較其他機構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)偏緊。之前一些市場研究機構(gòu)認(rèn)為，2007年全球銅將過剩30萬噸，2008年過剩43.5萬噸，平均庫存為全球消費的4.2周增加至4.5周。 而就具體各個品種的投資機會，詹明輝從生產(chǎn)成本和遠(yuǎn)期貼水狀況進(jìn)行了分析。他說，銅平均生產(chǎn)成本在3700美元，目前生產(chǎn)一噸銅的利潤在3800美元左右；鋁的成本是2100至2200美元之間，每噸利潤約500美元；鎳最為暴利，一噸的生產(chǎn)成本14000美元，現(xiàn)在36000美元的價格，每噸賺22000美元；鋅成本1900美元，每噸也有1400美元的利潤。而升貼水方面，把2008年12月份的遠(yuǎn)期價格跟三個期貨價格比較，所得差值再比上三月期貨的價格，即升貼水占價格比重：銅10.3%，鋁1.3%，鎳9.3%，鋅錠11%。 “從生產(chǎn)成本來看，鋁的投資價值最大，鎳處于暴利狀況，沒太大機會。但從升貼水的角度來看，有投資價值的是鋅和銅，最沒有價值的是鋁。”詹明輝說到。 《全球商品分析》油價暴漲令指數(shù)投資獲益頗豐，正價差負(fù)面影響漸弱 在經(jīng)歷了好壞不一的2006年，主要商品指數(shù)今年為投資者帶來了巨大的回報，因原油和其它原材料價格的上漲足以彌補與期貨合約曲線型態(tài)相關(guān)的損失。 被養(yǎng)老基金、捐贈基金和高凈值個人所青睞的商品指數(shù)，為投資者征戰(zhàn)石油和其它初級商品市場提供了方便。這些投資類別近幾年有相當(dāng)強勁的漲幅且有助投資組合的多元化。 對指數(shù)投資的興趣在去年年末時有所消退，因油價下滑且期貨合約曲線的型態(tài)打壓了收益，但專家表示，原油價格的上漲已再度令獲利涌現(xiàn)。 曼氏金融的分析師梅爾稱：“我的總體印象是，指數(shù)化投資是賺錢的，因為價格的波動已經(jīng)抵過了任何展期的成本。” 指數(shù)化投資，例如規(guī)模很大的標(biāo)普GSCI基金，采用簡便的最近月合約做多策略，其會賣出原油和其它商品的行將到期的最近月合約。 由於在2005年市場出現(xiàn)正價差狀況，即最近月合約較第二近月合約貼水，因此這些指數(shù)投資基金較難獲利。 瑞達(dá)期貨 李靜遠(yuǎn) 能源在這些基金的投資中所占比重較大，在逆價差狀態(tài)，即最近月合約價格高於較遠(yuǎn)期合約價格時，這些基金會有更好的回報。 但今年1月初以來，金屬價格的揚升以及油價躥升近40%，達(dá)到每桶70美元之上的走勢，已有助于抵消將相對價格較低的合約展期至價格較高合約時所帶來的損失。 Terra Verte Trading LP董事Andy Weathers表示，“原油今年漲勢很不錯。因此如果你只是做多的話，正價差或逆價差的程度根本不足慮。” 專家表示，受油價跳升激勵，一些策略僅為做多的基金投入了更多的資金，這反過來進(jìn)而推動價格進(jìn)一步走高。 ＊＊正價差已縮減＊＊ 據(jù)標(biāo)普的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普GSCI指數(shù)的回報率今年超過15%，令該基金投資規(guī)模達(dá)到約700億美元。2006年該基金則遭受了15%的損失 另一頂尖的追蹤初級商品走勢的指數(shù)DJ-AIG今年則有逾6%的揚升，單單這個月的升幅就超過2%，因美國油價攀升。 油價上漲亦源于對供需狀況的預(yù)期，一些分析師預(yù)計今年需求強勁而供給緊張，這有助弱化正價差狀況，降低指數(shù)基金因部位展期而需負(fù)擔(dān)的成本。 AIG Financial Products董事總經(jīng)理Daniel Raab稱：“過去幾周里，原油價格的正價差在很大程度上有所減弱。” 他表示，美國輕質(zhì)原油期貨的2007年9月合約與2008年9月合約之間的正價差在5月時為4.20美元，但本周縮窄至1.08美元。周四，價差約在0.85美元。 高盛在一份研究報告中稱，標(biāo)普GSCI的回報已略超標(biāo)普500指數(shù)，且應(yīng)會受強勁的油市基本面推動而進(jìn)一步走強。 高盛指出，“我們依然認(rèn)為，經(jīng)濟基本面將在2007年下半年支撐對初級商品的需求，價格以及回報。” 其指出，今年基本面因素推動的油價揚升，似乎要強於2006年上半年由地緣政治和颶風(fēng)憂慮所帶動的升勢
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