一、鋅價行情回顧及其技術走勢

　　LME鋅：觸底反彈，突破下跌通道

　　7.9-7.13這周，倫鋅3月受到庫存下降、強勢銅、空頭回補等影響，一路反彈，在3500美元/噸價位尋到支撐，并一度沖刺3600美元/噸的高點。

　　從技術走勢上看，倫鋅已經擺脫下跌通道。3800美元/噸是重要的反彈阻力位。

　　倫鋅庫存繼續下降，再創新低

　　倫鋅庫存持續下降以及中國鋅出口的減少，將減少歐美鋅的有效供給，為倫鋅價格提供了支撐。

　　截至7月13日，倫鋅庫存為68950噸，較上周減少2600噸。

　　現貨/3月期升水開始小幅反彈

　　在倫鋅價格回暖以及有效供給減少的影響下，現貨/3月期升水開始小幅反彈。截至7月12日，現貨/3月期升水25美元/噸。

　　SHFE鋅：突破27500元/噸，反彈將延續

　　7.9-7.13這周，在倫鋅反彈的帶動下，滬鋅經過兩周的底部盤整，開始醞釀反彈。主力合約9月最高為27325元/噸，最低為26215元/噸。

　　從技術走勢圖上看，目前已經走出下跌通道。其中主力合約9月，如果能夠突破27500元/噸的阻力線，反彈將延續，第一目標位為28500元/噸。

　　滬鋅期貨庫存下降減緩

　　受到滬鋅其貨價格反彈影響，期貨庫存下降有所減緩

　　截至7月13日，上海期貨交易所鋅期貨庫存為10912噸，較上周減少381噸。

　　二、市場一周簡訊

　　印度斯坦鋅業公司預測07/08財年鋅產量增長40%

　　印度斯坦鋅業公司(Hindustan Zinc Ltd.)9日稱該公司截止08年3月的07/08財年鋅產量將增長至500,000噸，較06/07財年增長40%以上。

　　印度斯坦鋅業公司首席執行官梅赫塔(M.S. Mehta)在工業會議間隙對記者稱該公司預測07/08財年全年的年產能增長至671,000噸。

　　印度斯坦鋅業公司目前年產能為400,000噸，該公司06/07財年鋅產量為350,000噸。

　　日本三井礦業冶煉公司上調鋅售價17,000日元/噸

　　東京7月13日消息，日本三井礦業冶煉公司(Mitsui Mining & SmeltingCo Ltd)周五表示，該公司上調鋅價17,000日元/噸，報于484,000日元/噸。日本主要冶煉廠商定期評估產品售價，使之符合市場價格及匯率變動。

　　美國5月鋅出口環比減少94.6%，進口增加3.8%

　　美國商務部周四公布的數據顯示，美國5月未加工非合金鋅出口較4月的568,324千克減少94.6%，達到30,725千克，并較去年同期的1,192,698千克減少97.4%。1-5月鋅出口總計為6,241,576千克。商務部同時公布，5月鋅進口較上個月的46,596,948千克增加3.8%，達到48,376,398千克，并較去年同期的39,324,201千克增加23.0%。1-5月鋅進口總計為224,235,891千克。

　　分析師稱奧克夏納公司并購鋅開發公司是為了抵制收購

　　

澳大利亞奧克夏納公司(Oxiana Ltd)和鋅開發公司(Zinifex Ltd)股價9日大幅上漲，市場推測兩家公司策劃合并是一種防御性措施以抵制斯特拉塔(Xstrata)和特克科明科(Teck Cominco)等公司的收購。市場9日充斥有關銅金生產商奧克夏納公司和鋅生產商鋅開發公司可能考慮進行友好合并的傳聞。

　　曼氏金融公司(Man Financial)經紀商安德森(Anthony Anderson)稱奧克夏納公司不會向鋅開發公司發出收購報價，不過一個友好合并可能只是一種防御性措施，并將阻止惡意收購。

　　三、國際機構評論

　　麥格里商品評論7.10：鋅礦供應增加鋅粗煉費上升

　　現貨鋅冶煉費礦石供應增多的基礎上上升，鉛冶煉費在冶煉商購買減少的條件下跳漲。盡管鉛和鋅往往被看作是一對姊妹金屬，在許多案例中它們被在同一地點一起生產。當前，這兩種金屬的原料正表現出不同的跡象。鋅精礦已經從去年上半年的慢性短缺進入到今年迄今的過剩。然而，鉛精礦仍保持極其緊張。

　　這些不同很明顯的反映冶煉商收到的冶煉費上，最近幾個月鋅冶煉費高漲，但鉛冶煉費保持在低位。甚至由于鉛冶煉費如此之低，中國鉛生產商在以現貨條款加工原料已處于虧損狀態。這導致了一些中國鉛生產商宣布削減產量。

　　如表顯示的一樣，現貨鋅冶煉費在一年多的時間里從少于20美元/噸的低點上漲至近300美元/噸。實現的合同條款最近幾個月下滑反映了LME價格自去年第四季度的以來下跌。與銅相比，銅冶煉商已經失去了所有金屬價格的方向的影響，對于鋅，冶煉商仍受到鋅金屬價格方向明顯影響，通過價格分享的調整(也通過免費鋅，其沒有包括在下表中)。

　　現貨和合同鋅冶煉費現在更加接近。在現貨條款上的起伏暗示著合同冶煉費的談判正持續有利于冶煉商，盡管他們的收入對LME鋅價格的走勢保持著敏感性。如果鋅精礦供應放松導致精鋅市場松動，鋅冶煉商可能發現他們自己獲得了更大的收入組成，盡管由于LME價格下跌而使收入下降。

　　巴克萊評論7.13：鋅開始回復其活躍表現

　　鋅開始回復其活躍表現，昨日上漲了2%，我們預期由于市場需求增加價格還有上升空間。在六月初從迪拜流入到LME倉庫所增加的庫存已被消耗干凈，現在LME的庫存已經達到17來的低點。庫存流入在減少，取消倉單庫存比已經高達13%，但是從美國流出的庫存卻開始增加。

　　AMT金屬日評7.13：鋅可考慮逢低買入

　　鋅：當日表現非常強勁，收盤呈技術性強勢。可考慮逢低買入，后市可能出現更多投機性空頭回補活動。

　　四、市場綜述及其操作建議

　　由于庫存下降，消費需求增加，鋅價格開始反彈。技術走勢較強，突破了下跌通道。筆者認為，因為前期價格急速下跌，中國鋅冶煉廠由于惜售而擁有一定庫存，上漲壓力需要繼續消化這些庫存。不過，近來由于鋅價開始回暖，庫存繼續下降，消費有所恢復。所以，短期內，鋅價將延續反彈，但是上漲依然存在壓力。操作上，逢低買進，不宜追漲。滬鋅反彈第一目標位為28500元/噸，止損為2700元/噸。

海富期貨 董淑志