Rio Tinto昨天對加拿大鋁業(yè)公司開出了極好的出價，我們來看一看鋁的基本面及價格前景。加拿大鋁業(yè)公司表示，對于長期的定價其和其它大部分的市場評論員沒有多大的差距，這我將其理解為這公司的遠期的定價大約在90美分/磅(剛好約在2000美元/噸以下)。

　　然而，公司對近期的價格的觀點相比于分析家們的預(yù)測更傾向于遠期曲線。周三晚上的LME遠期曲線指出后面5年的平均價格為1.15美元/磅(這一時期，我們的預(yù)測為剛好超過1.10美元/磅)。

　　圖：鋁價格預(yù)測和LME遠期曲線

　　我們認(rèn)為鋁市場的基本而雖然不壯觀，但還是穩(wěn)固的。庫存接近于紀(jì)錄低點，全球需求持續(xù)強勁增長，全球供應(yīng)也持續(xù)強勁增長，供求增長大致相符，市場看上去保持相當(dāng)好的平衡，但成本曲線尾端的上升使價格的下跌是有限的。

　　中國是過去五年里抑制鋁價格的主要因素，國內(nèi)產(chǎn)量的增長更勝于需求的增長。相比較，其它大部分金屬，中國已經(jīng)設(shè)法去保持成為金屬的凈出口國。同時，中國的鋁需求占到世界鋁需求的25%，實際上其已經(jīng)保證了自我供應(yīng)，這使得中國以外的生產(chǎn)商沒有感受到價格或價值增長的益處(氧化鋁除外)。

　　圖；中國已經(jīng)保持成為一個鋁凈出口國

　　由于最近幾個月鋁和氧化鋁產(chǎn)量大幅增長，中國已經(jīng)被認(rèn)為對全球鋁市場的構(gòu)成威脅。然而，中國政府在努力限制出口，包括強制實施15%的出口關(guān)稅。中國原鋁的出口今年迄今以來急劇下降(從2006年1-5月的29.8萬噸下降至今年1-5月的10.9萬噸)

　　圖：中國鋁和鋁產(chǎn)品貿(mào)易

　　甚至考慮了鋁產(chǎn)品的強勁增長之后，由于原鋁和鋁合金出口下降，鋁廢料進口上升，中國總的鋁貿(mào)易今年迄今已經(jīng)處于中立地位，總出口不再呈現(xiàn)增長。

　　對于鋁持積極觀點的人來講，中國鋁貿(mào)易正走向中立是讓人感到舒適的。出口關(guān)稅上調(diào)的實施減小了中國的威脅。中國冶煉商電力成本的上升也暗示著中國將對期貨價格不會形成負(fù)面影響。

　　另外，中國需求的力量(在過去六里時以每年接近18%的速度成長)長期來看將可能使中國轉(zhuǎn)向成為原鋁的凈進口者，或許可能就在這2010年末的時候，如果冶煉商的擴張結(jié)束。