研發(fā)中心 張大江 2007.7.12

　　昨日早評我們的觀點是“盡管滬銅已經(jīng)十分疲弱無力跟漲，但也還看不出倫銅有理由就此放棄擠倉的跡象，倫銅可能在短短兩三個交易日內(nèi)劇烈反復(fù)，再度沖高。不建議重倉殺跌銅鋅，適當(dāng)考慮逢低回補(bǔ)。”倫銅在前日下跌80美元之后，昨日并未延續(xù)調(diào)整，而是在電子盤大幅走低至7825美元后收回跌幅，場內(nèi)收于7950美元，較前日上漲40美元。倫銅庫存昨日跌破了10萬噸至9.94萬噸，取消倉單降至1.62萬噸，現(xiàn)貨升水昨日則大幅沖高至133美元，在集中交割前極不利于空頭。不過觀察7月18日前的持倉，已經(jīng)降至1.13萬手，在未來5個交易日中可供擠倉的余地有限。至于8月15日前3萬多手的持倉，能否延續(xù)擠倉，則要觀察多頭對倫銅庫存的控制能力和罷工能否延續(xù)到8月，目前無法判斷。很有可能的是，在最近幾個交易日里，倫銅仍可能沖高，但幅度預(yù)計有限，密切關(guān)注8000-8100美元區(qū)間的壓力。滬銅可能即將得到較好的做空機(jī)會，使其被倫銅強(qiáng)力維持在高位的價格向相對合理水平回歸。

　　倫鋅昨日表現(xiàn)較好，在連續(xù)數(shù)日的下跌和滯漲之后，反彈80美元至3475美元，主要是因為其庫存跌破了7萬噸，現(xiàn)貨升水突增至35美元，其取消倉單目前為9025噸，相對于庫存水平也是較高的。似乎有短線資金突襲倫鋅試圖擠倉，后市繼續(xù)觀察。倫鋁昨日反彈28美元至2836美元，庫存也重新回到83萬噸，持倉量仍高達(dá)57.7萬手。維持震蕩，不會有大行情。

　　美國股市昨日反彈70余點，在前日大跌1%后對企業(yè)季度盈利仍有樂觀預(yù)期。不過

房地產(chǎn)市場仍然表現(xiàn)不佳，目前30年期抵押貸款利率已經(jīng)逼近去年7月的高點，達(dá)到6.65%。美元仍維持新低之后的弱勢，盡管小漲，但昨日對歐元收于1.3753。歐洲央行表示對通脹需提高警惕，這是美元未來的壓力，預(yù)計可為金屬提供一定的支持。昨日油價小幅回落，因原油庫存下降140萬桶的消息被汽油庫存增加120萬桶和西部一大型煉廠準(zhǔn)備重新開工所抵消，8月原油下跌0.25美元至72.56美元。油價未來維持震蕩向上的可能還是較大。

　　銅鋅在7月18日前還可能沖高，在此期間不宜重倉殺跌滬銅滬鋅，兩市比價超低可能導(dǎo)致反套入場，應(yīng)會有更好的賣點出現(xiàn)。