作者：曹潔

　　在市場上做投資多年，本人最后的感受卻是很俗的四字“悲喜交加”。若從筆者懂事算起，大概每隔幾年都會有一個投資的大機遇，上個世紀90年代是炒房潮，2000年是科網股潮，2005年是金屬商品潮，如能跟上其中一個潮，相信一生的命運早已跟著改變。不過，涉身其中的人破產也很容易，如1987年10月全球股災，1997年亞洲金融風暴等，同樣是只要被其中一個風暴擊中，也足可毀掉您一生所有。所以其實輝煌是和災難一起降臨到這個世界上的，作為個人投資者，更應始終戰戰兢兢，始終如履薄冰，方能駛得萬年船。

　　上周五，滬深股市有所反彈，于是見底論調又開始浮現，事實上，根據權威機構對眾多投資者調查顯示，上周看漲的投資者仍占56.7%(再上一周是52.2%)，看空者只占21.1%(再上周占22.8%)，是2005年8月以來最少人看空股市的一周，這反而令筆者更加擔心未來半年的中國股市。

　　今年前半年的股市升個不停，不管媒體如何警告泡沫產生，但股市仍升得不亦樂乎。大部分股民入市，只知道股價會再升而缺乏任何實質資訊，這樣的市況，顯示股民已進入爭做“大傻”的半醉境界，大家心存僥幸，只要自己不是最后接棒的人，便會有所收獲。但最怕的是手氣愈順，雄心愈大，投入愈多，結果能全身而退者恐怕百中無一。

　　商品市場中，資源類產品走勢近期可以說是一波三折。最近

商務部副部長魏建國在第三屆中國吉林東北亞投資貿易博覽會新聞發布會上表示，中國已經下調或取消了一系列出口商品增值稅退稅，還將對

能源高度密集型商品征收出口關稅。這將對需求向好的金屬和能源形成單邊上漲的趨勢性行情帶來一定的阻礙。該類商品繼續高位震蕩的可能性繼續加大。

　　通觀當前股市、期市，筆者認為未來投資者需眼觀六路，耳聽八方，方可一路走好。重點來看投資者需要注意以下幾個問題：

　　一、日元匯價。如果日元突然急升，便要小心日元利差交易拆倉導致環球投資市場資本的減少，這直接影響到資金充裕與否的問題；

　　二、北京奧運�！皧W運”題材是中國投資者一直掛在嘴邊的，那么很有可能在其前后會出現國內股市的階段性中期頂峰；

　　三、通貨膨脹。通脹加重則會引發新一輪的宏觀調控。

　　四、流動性過剩。

　　五、美元

匯率。1997年亞洲金融風暴中，美元指數由1997年1月2日88.34上升至2002年1月31日的120.21，上升了36.68%，令所有同美元掛鉤的貨幣必須加息去阻止其資金流失，從而觸發股市、房市下跌。同樣的，到2005年11月16日起美元再回落至81.92，帶來了去年及今年上半年經濟的繁榮，所以一旦美元指數方向明朗，對未來金融市場的影響將會很大。

　　(神華期貨)