外盤(pán)大豆期貨行情繼續(xù)沉浸在播種面積下降和天氣利多的氛圍之中，而國(guó)內(nèi)連豆卻依舊我行我素，走出與外盤(pán)相背離的行情。目前內(nèi)外盤(pán)背離仍舊是市場(chǎng)關(guān)鍵問(wèn)題。在以前內(nèi)盤(pán)追隨外盤(pán)價(jià)格波動(dòng)而波動(dòng)，投資者頗有怨言，一再抱怨國(guó)內(nèi)是外盤(pán)的影子市場(chǎng)，做內(nèi)盤(pán)不如直接做外盤(pán)。目前內(nèi)盤(pán)與外盤(pán)相對(duì)獨(dú)立對(duì)投資者來(lái)講其操作難度不僅是沒(méi)有降低，反倒是難度加大。直接做空擔(dān)心外盤(pán)大漲，做多又擔(dān)心內(nèi)盤(pán)不跟。作為國(guó)內(nèi)投資者在目前背離的盤(pán)面就需要國(guó)內(nèi)投資者找到內(nèi)外背離的關(guān)鍵因素，對(duì)癥下藥才不致于無(wú)所適從。

　　國(guó)際市場(chǎng)之所持續(xù)上漲，主要是受到美國(guó)大豆播種面積下調(diào)和天氣因素共同影響所導(dǎo)致。自從去年以來(lái)市場(chǎng)一直被生物能源攪和的天翻地覆，顛覆農(nóng)產(chǎn)品的原有走勢(shì)，一些傳統(tǒng)的投資者損失慘重，比較靈活能夠隨機(jī)應(yīng)變的投資者收獲頗豐。如今美國(guó)的大豆繼續(xù)受到生物能源需求強(qiáng)勁的刺激而強(qiáng)勢(shì)未改。首先豆油被生產(chǎn)生物燃油而大量消耗，預(yù)期大豆被大量消化。其次，由于生物能源的需求刺激玉米大漲，導(dǎo)致種植向玉米傾斜，大豆的播種面積出現(xiàn)大幅下降。據(jù)6月29報(bào)告顯示，美國(guó)2007年大豆種植面積預(yù)計(jì)為6408.1萬(wàn)英畝，較3月份種植意報(bào)告數(shù)據(jù)大幅削減305.9萬(wàn)英畝，其產(chǎn)量自然也將會(huì)跟隨面積下降而下降。在需求增加而產(chǎn)量下降雙重因素的夾擊下，美國(guó)下一年度的大豆不得不動(dòng)用庫(kù)存來(lái)滿足消耗。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)，美國(guó)的大豆2007-08年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將下降至3.2億蒲式耳，較2006-07年度的6.1億蒲式下降一半。這個(gè)庫(kù)存數(shù)據(jù)是基于本年度大豆產(chǎn)量不出現(xiàn)任何意外的情況下做出的預(yù)測(cè)，如果天氣出現(xiàn)意外不利于大豆生長(zhǎng)就會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存再度下降。這也就是目前市場(chǎng)為什么對(duì)對(duì)天氣保持如此敏感的主要原因。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情除了受到美國(guó)CBOT大豆期貨行情的影響外，還受到自身基本面因素作用。這就是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被動(dòng)跟隨外盤(pán)上漲的關(guān)鍵因素所在。首先內(nèi)盤(pán)面臨沉重的倉(cāng)單壓力。根據(jù)交易所倉(cāng)單周報(bào)公布數(shù)據(jù)顯示，目前交割倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存?zhèn)}單數(shù)量達(dá)到48844張。大量倉(cāng)單令多頭不敢貿(mào)然追漲，相反在巨量倉(cāng)單的威懾下，部分多頭早早收兵，不敢與空頭為敵，從而造成內(nèi)盤(pán)疲軟。其次是

人民幣升值帶來(lái)壓力。自從匯改以來(lái)，

人民幣匯率由最初的1：8.1升到目前的1：7.6左右，升值幅度達(dá)到6%以上。由于人民幣升值，那么商品價(jià)格就會(huì)因幣值上升而下降。特別是在人民幣仍舊有一定升值預(yù)期的情況下，對(duì)遠(yuǎn)期合約帶來(lái)壓力遠(yuǎn)要超過(guò)當(dāng)前6%升值幅度給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)的壓力。還有就是當(dāng)前豆粕庫(kù)存壓力，拖累大豆難以大幅上漲。盡管目前養(yǎng)殖由于畜產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)恢復(fù)較快，增加了豆粕的需求，但是由于豆油價(jià)格高漲，油脂企業(yè)利潤(rùn)大增，瘋狂壓榨豆油，促使粕的供給遠(yuǎn)大于粕的需求量，導(dǎo)致粕步入尋底之路難以回頭，這就嚴(yán)重影響大豆的走強(qiáng)。

　　但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)大豆具備長(zhǎng)期利多，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)都存在嚴(yán)重流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，會(huì)助推商品價(jià)格上揚(yáng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)畜價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)難以回落，養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇步伐勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步加快，屆時(shí)粕的需求將大大增加，令目前國(guó)內(nèi)尷尬的回落行情一去不返，大豆將會(huì)與其他農(nóng)產(chǎn)品一道步入上漲的巔峰階段。

　　車勇