文華財經(jīng)（編輯 何麗麗）--周五倫銅繼續(xù)維持高位的窄幅震蕩，期價最低7805美元，收于7860美元，成交溫和，持續(xù)繼續(xù)增加到25萬手以上，倫敦庫存減少近2500噸，現(xiàn)貨升水維持在110美元以上。期鋁增倉上行，期價突破60日均線壓力后吸引技術買盤，收漲于2812美元，持續(xù)也繼續(xù)增加，庫存略增，現(xiàn)貨貼水維持在48美元。期鋅收于3430美元，較上日幾無變化，現(xiàn)貨也保持著小幅減少和略微升水的局面。

　　上周五公布的美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)利好，盡管

房地產一直萎靡不振，但ISM指數(shù)和就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)良好，給出了下半年經(jīng)濟持續(xù)加快增加的大背景。銅方面，北美精煉廠罷工長達一個月帶來的現(xiàn)貨供應緊張成為當前市場的焦點，倫銅在目前的低庫存情況下仍然保持著庫存快速減少的勢頭，加上現(xiàn)貨高升水，給出強烈擠倉動能。滬銅上周現(xiàn)貨不能跟隨漲勢，比價回落到8.4左右水平，但庫存減少了7500噸，說明現(xiàn)貨高貼水吸引了一些買家，但總庫存量仍然較大，還不足以形成有力的推動。在倫銅維持穩(wěn)定，滬銅庫存快速減少的情況下，滬銅現(xiàn)貨可能轉為回升。技術上看，倫銅維持在5日均線之上波動，形態(tài)保持強勢，擠倉上行的動能仍然存在，今日智利宣布談判失敗開始罷工，在庫存緊張的情況下明確的罷工消息可能給盤面以推動力，期價仍有上漲測試8100一線的可能。滬銅方面，現(xiàn)貨偏軟，今日現(xiàn)貨仍然貼水500元，比價也維持在8.41左右，在倫銅強勢擠倉的情況下國內還將被動跟隨，只有隨著時間的推移，現(xiàn)貨逐漸消化后比價才能穩(wěn)定的恢復。總體來說，當前倫銅以罷工和庫存緊張為契機進行的擠倉還有上漲要求，但中國進口下降和歐美逐漸進入淡季，不支持價格大規(guī)模上漲，上檔目標仍然關注8100一線，滬銅跟漲，壓力6800－70000,總體來說淡季的區(qū)間震蕩格局維持，由于上檔空間不大，短線少量做多參與擠倉。

　　倫鋁回升到2800之上，盤面有持續(xù)的多頭進場，但庫存規(guī)模極大和現(xiàn)貨高貼水的情況并無變化，期價的上升沒有伴隨現(xiàn)貨貼水的收窄，期價仍然維持震蕩，技術上看，鋁價站穩(wěn)2800之上將波動區(qū)間抬高到2800－2900,但短線看，經(jīng)過連續(xù)回升，期價可能回落反復測試2800一線。滬鋁處在鋁材

出口退稅取消后的新格局之下，目前看經(jīng)過短暫下跌，現(xiàn)貨重新轉為回升，升水基本維持，說明現(xiàn)貨消費非常旺盛，沒有明顯受到退稅政策影響。滬鋁期價完全跟隨現(xiàn)貨走勢，現(xiàn)貨升水仍然很高，近月將繼續(xù)在現(xiàn)貨拉動下回升，由于臨近交割，期價回升勢頭變得穩(wěn)定，今日７月已經(jīng)達到現(xiàn)貨價水平，由于現(xiàn)貨上漲節(jié)奏較慢，期價短線大漲后不宜過分追漲，保持震蕩回落短買的操作策略。

　　倫鋅一直受制于中國鋅產量增加的壓力，期價表現(xiàn)疲憊，但以目前的比價看國內鋅無法出口，不能對倫鋅構成現(xiàn)實壓力，期鋅還將在低庫存支持下維持穩(wěn)定。技術上看，倫鋅目前維持在3400波動，處于弱勢區(qū)窄幅震蕩，短線方向不明。滬鋅在現(xiàn)貨壓力下再次走弱，但現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌近千元，出現(xiàn)惜售，目前現(xiàn)貨升水，價差轉為逆向排列，庫存小幅下降，說明消費保持旺盛，期價難以下跌。今日現(xiàn)貨鋅小漲，遠月積極回彈，說明在不利市場結構下空頭積極平倉，顯示了現(xiàn)貨的支持作用，預計鋅這種上漲無力，下跌沒有空間的情況還會繼續(xù)，回彈空間不過分樂觀，保持逢低少量短買不追高的思路。（倍特分析師：鄧宏）