研發中心 張大江 2007.7.05

　　昨日我們談到“銅鋅暫缺乏大幅上漲的動力，但不要忽視倫銅擠倉的風險，今日的價格回落還不是真正的下跌開始，觀望等待拋空。”倫銅大幅沖高至7825美元，今日電子盤也一直在7800美元之上震蕩，滬銅高開震蕩回落，尾盤小幅收跌，但收盤價分別有幾百元的上漲，CU09持倉繼續大幅增加至9.82萬手，收于66190元。從機構席位持倉看，已經有邁科和上海中期大量獲利回吐多頭頭寸，但也有不少席位小規模追多；空頭席位繼續保持穩定。銅現貨今日收于6.53萬元，對CU07升水200元。現貨和3個月比價分別為8.19和8.45，現貨比價回落較明顯，沒能跟隨倫銅現貨上漲。剛剛公布的倫銅庫存又下降了2425噸至10.8萬噸，有利于擠倉的延續。滬銅盤后倫銅電子盤從最高的7865美元持續回落跌破7800美元，與滬銅跟漲不利應該有一定的關系，短線而言銅價漲跌都是正常的，未來幾天雙雙出現一定幅度的調整也有可能，但延續擠倉的可能比較大。最好的拋空時機仍需略做觀察。

　　滬鋅今日盤面表現小幅下跌，但收盤價走高，遠月稍弱，為逆價差結構。滬鋅集中于短線操作，多空沒有明顯的方向意識。39ZN下跌355元至26670元，后市暫無大漲的可能，反而可能隨著銅價反彈到位再次下跌探底。滬鋁今日小幅走高，AL09上漲80元至19300元，經過連續幾天的震蕩小幅反彈，頑強地擺脫了向1.9萬元靠攏的走勢。今日現貨升水收縮到290元，正在逐步修正，仍然起到支持鋁價的作用。不過滬鋁成交量十分微小，流動性在繼續收縮，上漲動力也很微弱。

　　倫銅盡管可能發生短時間的回落，但擠倉尚未結束，寬幅震蕩上沿尚未探明，大的回落還需要觀察。鋅跟隨銅價，銅反彈不結束，鋅大跌暫不現實。