文華財經（編輯 王亞男）--隔夜倫銅小幅上漲，收盤已位于7800美元/噸上方，前日倫銅持倉大幅增加，表明7700美元上方開始有新空進場阻擊，昨日倫銅現貨升水跳升至120美元上方，為今年來的最高升水水平。在庫存持續減少的情況下，現貨升水的不斷上漲有利于擠空行情的出現。

　　 滬銅今日高開低走，與倫銅的比價再度走低，反映出國內市場對于銅價上漲的空間并不樂觀。由于已經面臨消費淡季的壓力，國內供求關系仍呈現出過剩的格局。雖然近兩周上海銅庫存出現了一定幅度的減少，但絕對量仍處于近年來的高位。且在近期倫銅的上漲過程中，國內現貨價格表現依然偏弱，現貨貼水狀態始終未有明顯的改觀。而近日國內股市的大幅下跌也給市場一定的負面影響，市場擔心近期央行可能再度加息。整體上，由于今年下半年國內偏緊的貨幣政策，以及隨時可能出臺新的宏觀調控措施，因此對于工業品的整體需求很難樂觀，尤其是在第三季度缺少了中國需求的支撐，國際銅價也很難出現持續的漲勢。

　　 從技術上看，滬銅至今仍未脫離大箱體震蕩的格局。雖然倫銅現貨升水持續攀升，但三月期銅的漲幅仍然偏弱，目前倫銅已經步入7800-8000美元的阻力帶，在沒有基本面支持的情況下，勢必受到技術性空頭的阻擊。

　　 操作上，繼續觀望。

　　 中信建投期貨 楊軍