昨日，LME基金屬走勢震蕩，倫銅價格在7800美元附近暫時受阻，前日大幅反彈的鋅價，同樣在3500美元整數(shù)位置遇阻收跌。原油期貨近來大幅走升的勢頭，目前看對基金屬影響有限。短線，上周銅價在罷工小高潮出現(xiàn)、LME庫存走低、升水拉升以及滬銅庫存大幅下滑，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)轉(zhuǎn)暖影響下，漲勢樂觀，連續(xù)四個交易日收陽，收盤價于本周一拉升至5月中旬以來7730美元高點(diǎn)。銅價是持續(xù)反彈還是延續(xù)震蕩，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　罷工方面，strata銅礦罷工進(jìn)入第四周、本周來看，由于南方銅業(yè)期望與資方達(dá)成協(xié)議、Codelco示威活動暫停，Collahuasi資方爭取到了5天的友好談判期，緊張的氣氛較上周略緩。不過，因爭端尚未有效解決，七月上旬，

墨西哥集團(tuán)也將可能重新加入“戰(zhàn)團(tuán)”，料罷工因素還將對價格產(chǎn)生有利支撐。損失上，在銅精礦加工費(fèi)趨緊、原材料中長期供應(yīng)緊張的大環(huán)境下，礦產(chǎn)量損失的消息當(dāng)是看多力量最為樂見的。其中包括：Codelco因工人示威造成的1240噸銅產(chǎn)量和約131000美元的原料損失，Xstrata不足30%的銅產(chǎn)能以及南方銅業(yè)旗下兩礦罷工期間僅以30%-35%產(chǎn)能運(yùn)作的供給損失消息。

　　庫存上，倫銅庫存總存量達(dá)至112600噸，盡管市場上存在中國因前期累計進(jìn)口量過大，可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的消息，LME亞洲倉庫近來也確實(shí)出現(xiàn)庫存流入的跡象，但當(dāng)前已接近3萬噸的銅注銷倉單水平，以及受庫存走低連續(xù)拉升至100美元以上的0-3月期升水，對價格的影響更為顯著。料在高注銷倉單提振下，庫存對于價格的影響還應(yīng)是積極的。國內(nèi)方面，庫存連續(xù)兩周走跌9000噸，可能與合約交割后出入庫有關(guān)，另外因國內(nèi)持續(xù)300-500元的貼水(周一已達(dá)700元)預(yù)計帶來的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，也可能是庫存下滑的原因。當(dāng)前90617噸的存量為自5月中旬以來的最低水平。

　　最新的CFTC期銅持倉報告顯示，截至6月26日，非商業(yè)基金凈持倉仍為凈空狀態(tài)，近一個月凈空水平始終在8000-9000手之間變動不大，投機(jī)力量在震蕩走勢中還未抉擇方向。但LME總持倉在價格反彈走高的過程里，明顯出現(xiàn)的減倉跡象，說明空頭離場的意愿更為強(qiáng)烈。盡管離第三個星期三還有兩周，但前期25萬手以上的持倉水平搭配著逐步降低至11萬噸的庫存狀態(tài)，已經(jīng)令人們產(chǎn)生可能出現(xiàn)逼空的念頭。

　　技術(shù)上，昨日價格在7800美元雖然受阻，但仍收陽小幅收漲，反彈的形態(tài)未打破。受美國獨(dú)立日假期影響，建議多空雙方觀察價格在7800美元的表現(xiàn)。