景川

　　盡管美國經濟運行仍存在一些不確定因素，房地產的疲弱格局也沒有得到根本改變，但銅市場似乎沒有對此做出強烈反應。而作為今年全球經濟兩大引擎之一的中國經濟，由于數據的強勁導致政府加快宏觀調控步伐，一系列調控措施在緊張有序地運行，但并沒有阻擋住銅價自區間低點回升。按照以往的規律，在全球傳統消費淡季即將到來之際，金屬市場將失去明顯支撐而難以走強。顯然，在近期市場的運行過程中，一系列罷工秀不斷上演，明顯改變市場的運行節奏，國內、國際銅市比價嚴重收縮的現象吸引大量資金進行跨市套利，令中國方面銅價受到支撐，同時中國大量現貨庫存壓力逐漸減輕，也緩解了其對國際市場的壓力。

　　美國

房地產的弱勢仍然為市場人士所憂慮，美國全國房地產經紀人協會25日公布的數據顯示，5月份美國房地產市場仍處于降溫過程中，當月舊房銷售量經季節調整后按年率計算為599萬套，為2003年6月以來的最低水平。作為美國支柱型產業，房地產今年的低迷狀態已經拖累美國經濟增長步伐，而在美國制造業已然進入擴張狀態的情況下，房地產市場是否回升是影響經濟能否增長的重要因素。耐用品訂單的回落打擊了市場信心，美國5月耐用品訂單月率為-2.8%，跌幅超出預期，4月前值從0.6%上修到1.1%；主要商品大類訂單幾乎都在下跌，非國防用品訂單大跌3.2%，除運輸外用品訂單跌1.0%，運輸用品訂單跌幅最大，下滑6.8%。 顯然，耐用品訂單的大幅減少與近期工業數據的轉好形成反差，令投資者開始質疑經濟能否持續復蘇。采購經理人指數出現回落說明工業擴張也存在變數，全美供應管理協會(NAPM)芝加哥分部上周五稱，美國6月芝加哥采購經理人指數由5月61.7降至60.2，雖然該指數高于50表明處于擴張之中，但令人擔憂的是，美國6月芝加哥采購經理人就業指數由5月57.3降至52.7，表明勞動力市場出現了悄然的變化。如果該指數不能在50以上維持升勢，則難以對制造業構成持續的支撐，也將難以避免地對全球商品構成一定的打擊。

　　中國方面，為應對不斷超出預期的宏觀經濟數據，政府的調控手段越來越嚴厲，但其對市場構成的潛在壓力短期內被國際市場如火如荼的罷工所淹沒。中國5月份通脹率達到3.4%，創下27個月新高，明顯高于政府指定的警戒線，市場普遍預計中國政府將通過提高利率來進行調控。根據央行發布的第2季度企業家問卷調查報告，上游行業產品成本升高向下游傳導的作用在逐漸增強，預計下季度將繼續保持這種上升態勢。調查顯示，生產資料價格上漲加快，第2季度生產資料價格景氣指數快速攀升至29.5%，是近兩年來的最高水平，較上季度和上年同期分別提高6.5和2.5個百分點。其中，原材料購進價格景氣指數達到31.9%，比上季度提高6.3個百分點，增幅是近5年來最大的一次。原材料價格的快速上漲，導致下游終端產品銷售價格上升壓力迅速增大，第2季度下游行業銷售價格景氣指數比上季度提高2.9個百分點，創2004年以來的最高增幅。顯然,這種成本的傳導是導致CPI不斷攀升的主要原由,按照中國政府一貫的觀點,控制通脹的源頭是最為有效的手段,因此通過關稅的調節以及收緊銀根將對市場施加壓力。但短期內由于中國市場與國際市場比價達到了8.3的極限位置，吸引大量跨市套利盤的涌入，因此這種壓力暫時被化解。

　　同時,國際市場近期出現的銅礦勞資糾紛似乎也成為市場的重要支撐因素，Codelco的轉包合同工罷工事件可能對生產施加影響， 南方銅公司(Southern Copper Corp.)下屬秘魯分公司下屬Toquepala和Cuajone礦以及伊洛熔煉廠的2700多名工人于24日晨開始的罷工也影響市場的運行，此外，智利大型Collahuasi銅礦工人投票贊成繼續罷工，拒絕管理層提出的新的薪資協議。這一系列事件集中出現明顯支持著銅價，使銅價從區間低位回升。從銅運行的歷史上看，罷工事件通常僅僅在短期內可以影響市場，但幾周過后，這種支撐將不再令市場興奮，罷工秀也就悄然落幕。

　　在美國經濟數據顯示諸多不確定、中國加強

宏觀調控對市場施加壓力以及消費淡季臨近的情況下，近期出現的一系列罷工事件再度對銅價帶來支撐，令銅價自區間低位回升，而市場要發生改變則有賴于銅價突破區間上軌以及對60日均線的測試是否成功，否則，銅價將繼續其區間振蕩的運行格局。