第一部分：上游情況

　　國際原油一周走勢：

　　據紐約6月25日消息，NYMEX

　　尼日利亞工會持續了4天的全國罷工活動已經結束，但是市場再度擔心煉廠產能問題和海外石油公司在尼日利亞的運營問題。

　　紐約時間6月25日13:30(北京時間6月26日2:30)，8月原油期貨漲0.04美元或0.1%,報69.18美元,盤中在67.55-69.45美元交投，該合約盤中一度跌破每桶68美元支撐位。

　　美原油期貨周二收在桶68.00美元下方，因投資者預估美國上周原油，汽油和取暖油庫存料全線上升。

　　　紐約時間6月26日13:30(北京時間6月27日2:30)，8月原油期貨收跌1.41美元,報67.77美元,盤中在67.60-69.19美元交投。

　　美原油期貨周三逆轉稍早的跌勢并最終收在桶69.00美元下方不遠處，因美國上周汽油和餾分油庫存意外下滑，引發供應憂慮。周三8月原油期貨收高1.20美元或1.8%,報68.97美元,盤中在67.07-69.36美元交投。

　　美原油期貨周四連續第二個交易日收高，因美國上周汽油和餾分油庫存意外下滑，引發市場擔憂油品供應，盤中，原油期貨一度突破每桶70美元，為自2006年9月1日以來近月原油合約的最高水準。但原油期貨收盤價低于70美元的關鍵心理價位，因交易員進行技術性拋售，且天然氣期貨出現大幅下跌，盤中一度大跌7%。

　　紐約時間6月28日13:30(北京時間6月29日2:30)，8月原油期貨收高0.60美元或0.8%,報69.57美元,盤中在68.92-70.52美元交投。

　　美原油期貨周五連續第三個交易日收盤大幅上揚，并在收盤前一度突破71美元。本周美國政府數據顯示成品油庫存意外減少后，市場供應憂慮重燃。

　　紐約商業期貨交易所8月原油期貨收盤上漲1.11美元，報每桶70.68美元，盤中在69.46美元至71.06美元區間交投，而后者為近月期約在去年8月28日觸及72.20美元以來高點。

　　綜觀本周國際原油出現了大幅走高的走勢，雖然本周二由于市場擔心美國原油和汽油庫存將增加，美原油一度下跌1.44美元/桶，但是在周三油價在探底60日均線獲得支撐回升站穩5日均線后，連續三個交易日大幅收高，周四油價在突破70美元后遇阻回落至70美元下方，周五在美國上周汽油庫存下跌，以及美國原油期貨合約交割地庫欣(Cushing)的原油庫存下降的支撐消息刺激，一舉突破70美元整數關口，最終以70.68美元/桶的報價收盤，為近月期約在去年8月28日觸及72.20美元以來高點。從均線來看，本周5日均線結束下跌重新向上，并上穿10日均線形成金叉，長期均線(21、30、60日均線)也在低位形成多頭排列，在原油突破70美元整數關口后，上行空間被打開，后市仍有繼續上漲的動能。

　　第二部分：現貨情況：

　　1、國際現貨市場一周行情分析：

　　進口燃料油方面，本周價格先漲后跌，截止到周五韓國直餾高硫180CST庫提價3470-3490元/噸，俄羅斯M100庫提價3670-3700元/噸，價格與上周基本持穩。由于進口燃料油成本居高不下，各煉廠的開工率僅維持在30%左右，因此目前市場對進口燃料油的需求依然很低迷，并沒有要轉好的跡象，各港口的庫存還是處于高位，出貨相當緩慢。而低價的委內瑞拉380CST更能吸引買家的注意力。

　　美元貶值影響產油國，國際貨幣基金組織上周末發表報告說，受美元貶值影響，海灣合作委員會國家貨幣的實際匯率在2003年到2006年期間，下降了12.5%。雖然海灣國家實現了高額財政盈余，但受美元貶值影響，貨幣的實際匯率連年下降，導致通貨膨脹率普遍上升。在這種情況下，這些石油出口國家可能會考慮使用一個幣值更加穩定的貨幣，比如歐元等作為結算貨幣。俄羅斯就考慮過使用盧布作為結算貨幣。這使得美元在國際貨幣體系中的地位越來越受到挑戰。

　　新加坡燃料油庫存：截至2007年6月27日的一周，新加坡輕質餾份油庫存增長63.4萬桶，庫存量970萬桶左右；新加坡中質餾份油庫存上升了8.4萬桶，庫存量795.1萬桶；同期,重質燃料油(渣油)庫存增長118萬桶，庫存量1286萬桶。新加坡陸上輕質餾分油庫存上升到18周來的最高水平，但是由于歐洲向亞洲套利減少，預計下周庫存將下降。

　　由于東向西套利機會受到限制，加之亞洲地區需求不足，新加坡中質餾份油庫存上升到5周最高水平。由于6月份有較多的船貨從西方到達，新加坡陸上燃料油庫存6周來第一次上升，但是市場基本面仍然堅挺。

　　2、國內現貨市場一周評述：

　　山東市場(6月25日—6月29日)：地煉整體平穩，大部分廠家的漲跌幅度都不大，在20-60元/噸左右。僅周初東明石化0#加氫柴油大幅走低100元/噸，主要由于前期推價過高，且近期雨水較多，需求受到打壓。之后柴油走跌的廠家開始增多，特別是淄博一帶，因本月柴油需求本身平淡，又受周邊及區內降雨影響，整體出貨欠佳。墾利周初仍在銷售檢修前存貨，目前柴油已清庫，汽油只有少量對外供貨，下月開始銷售重整后產品，質量將明顯提升。齊豐仍在停工期間，要到7月10日左右才可恢復。日照、煙臺價格持穩，雖然需求一般，但沿海主營本月銷售任務完成尚可，山東內陸部分地區有所欠量。

　　截止到本周五山東市場成品油價格：地煉市場90#汽油主流價格在5450-5550元/噸，93#汽油主流價格在5550-5650元/噸，0#柴油價格在5000-5150元/噸。煙臺市場90#汽油5700元/噸，0#柴油5300元/噸。日照市場90#汽油價格在5700元/噸，0#柴油5250-5300元/噸。

　　河北市場：(07年6月25—29日)，汽油價格保持穩定；柴油方面，價格穩中有漲，石家莊主營由于資源不足，柴油價格逆市上揚，幅度為50-60元/噸，目前市場的主流價格為90#汽油為5500元/噸左右；93#汽油為5700元/噸左右；E90#汽油為5620元/噸左右；E93#汽油為5650-5700元/噸；0#柴油為5270-5340元/噸；+5#柴油為5250-5280元/噸。

　　京津唐市場：截止周五，當前主流報價為90#汽油5661-5766元/噸，93#汽油5710-6113元/噸，0#柴油5300-5370元/噸，+5#柴油5210-5265元/噸。

　　陜西市場：(07年6月25—29日)，地煉公路柴油價格全面下跌，累計幅度在150元/噸，鐵路價格保持穩定，目前公路90#汽油為5100-5150元/噸，公路93#汽油為5530元/噸，公路+5#柴油為4850-4900元/噸；鐵路90#汽油為5050-5150元/噸，鐵路93#汽油為5250元/噸，鐵路+5#柴油為4950-5050元/噸。受此影響，西安地區汽柴油均有所走低，跌幅在百元左右，目前當地的主流價格90#汽油為5220-5270元/噸；93#汽油5450-5470元/噸；+5#柴油5100-5170元/噸；0#柴油5140-5280元/噸。

　　第三部分：期貨市場一周評述

　　1、上海期貨交易所行情回顧：

　　滬燃油0709合約周初期價開盤于3394元/噸，與上周收盤平開，可見上周末并未發生較大變化，上周美原油走弱，周末期價已跌破3400一線，本周美原油有所反彈，滬燃油也隨之小幅反彈，周初期價便反彈至3400一線上方，只有周三美原油期價回落滬油回探至3380但很快被市場多方力量拉回，隨后期價便在3400一線上方盤整，周末期價收盤于3431元/噸，最高價出現在周末的3450元/噸，全周期價上漲37點，成交量、持倉量均呈倒V型。

　　第四部分：基本面影響因素分析：

　　1、需求增長減速。據國際貨幣基金組織發表的《世界經濟展望》報告預測，全球經濟2007年和2008年均增長4.9%，增速低于去年的5.4%。其中，去年美國經濟增長率居七國集團之首，為3.3%。該組織預測，今年美國經濟的增長率將降到2.2%。在經歷了4年高增長后，世界經濟在今后一段時期內可能進入溫和調整周期。從全球看，歐元區和日本經濟增長在加快，新興市場經濟體高速增長，可以在一定程度上抵消美國需求放緩的負面影響，全球經濟增長的基礎尚好。但美國經濟持續減速已經是確定無疑的事實，世界經濟調整風險進一步積累。而值得注意的是，作為世界上原油消費最多的國家，美國約占世界石油消費的1/4，因此，美國經濟的放緩使石油價格上漲缺乏重要的動力支持。

　　2、庫存不斷增加。與前兩年相比，今年原油的上漲并不是基本面因素引起的，對石油供應中斷的憂慮也沒有前幾年那么嚴重。自今年四月份以來，美國商業原油庫存不斷增加，上周三美國能源資料協會(EIA)公布，截至6月15日該周原油庫存增加690萬桶至3.493億桶，為自1998年5月22日以來最多的一周，從而使美原油庫存創九年來新高，可見原油供應還是相當充足的。不僅如此，用于交割的在俄克拉哈馬州的庫辛庫存一直居高不下，導致WTI油價與布倫特油價出現負價差，可見市場上缺少的是汽油而非原油，而煉油能力出了問題則是造成這一現象的主要原因。

　　3、歐佩克剩余產能較多。經過去年底到今年二月份以來的兩次減產，當前歐佩克已具有較多的剩余生產能力。到目前為止，歐佩克并無大幅增產的意向，其原因是今年以來，美元再度大幅貶值，在油價較低的水平下，多賣油不是很劃算。然而，盡管歐佩克目前還沒有增產的打算，但還是不能排除其在油價走高的情況下再度增產的可能。據預測，現在歐佩克的剩余生產能力已達300萬桶/日以上，這樣，在油價走高時，歐佩克就隨時可能增產壓制油價。

　　4、基金動向或利空。投資基金大量持有凈多單一直都是推高原油價格的直接動力，而根據CFTC上周公布的基金持倉報告顯示，截至上周二(19日)，基金持有的凈多單已達67421手，總結近幾年基金持倉的情況可以發現，一般基金持有凈多單達到8萬手以上，基本上就該減倉了。因此，基金再大幅增加凈多單的幅度有限，油價上漲的空間也有限，一旦基金平倉，就會使油價下跌。

　　根據上述分析，原油的供求關系并不緊張，基本面也并不支持原油價格再大幅上漲，今年原油價格上漲的力度有限。因此，如果今后沒有對原油供求關系造成實質性的突發事件的影響，油價年內很難創出新高。而在用油高峰的夏季，即使有突發消息的影響推動WTI原油價格短期內上沖70美元，有效突破70美元的可能性仍然不大。

　　第五部分：技術解盤：

　　從走勢看，本周日K線呈V字型排列，周K線收出帶有短上引線的小陽線，根據K線走勢看上方壓力應該在3460-3480一線，下方支撐在3370-3380一線，技術上，周末美原油終于有所突破收在70美遠上方，大多數人預計美原油此次的目標是75美元，投資者下周密切關注原油走勢，如下周美原油繼續站穩70美元上方，投資者可順勢追多，如繼續維持震蕩，投資者以短線操作為主，關注阻力位，注意止損。

　　第六部分：下周操盤建議：

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