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銅擠倉短線有加劇的可能 觀望等待拋空機會http://www.sina.com.cn 2007年07月02日 09:44 銀建期貨
研發中心 張大江 2007.7.02 上周五的早評和晚評我們提到“倫敦銅鋅價格仍有反彈的可能,但鋅偏弱。觀望倫銅擠倉的演繹方式,同時注意滬銅再度虛熱,回調空間再度拉大,對新一波逢高拋空銅鋅機會應多加關注。 倫敦金屬走勢仍然各異,倫鎳盤中跌破3.6萬美元,收于3.62萬美元;倫鉛維持在高點附近;倫銅繼續小幅走高,盤中高點沖至7640美元,但收盤上漲僅19美元至7560美元,擠空腳步暫歇;倫鋅和倫鋁分別小幅下滑,倫鋅跟隨銅反彈的力度不足,其現貨貼水繼續擴大至11美元,而庫存則小幅回升。倫銅需要注意一個變化,那就是罷工預期可能在一個有限的時間段內被投機資金明顯放大,導致一波虛熱的擠空活動。上周五不僅上海銅庫存下滑,倫敦銅庫存也連續三天下滑,而倫銅現貨對3個月升水則飆升至118美元,取消倉單猛增至2.97萬噸的少有高位。這意味著在我們擔憂的銅反彈之外,反彈空間甚至可能繼續有所提高。因此,對銅的拋空應暫多些觀察,避免入場過早遭受短線損失。在寬幅震蕩定調前提下,考慮逢高拋空的原由有以下幾點:罷工的不可持續性、銅庫存在中國和國外的兩個極端分布及相互補充、中國需求會受高價抑制、歐美和中國都處于消費淡季。以上原因是我們維持逢高拋空策略的基礎,只是反彈的高度具有一些不確定性。 金融市場周五頗為動蕩,發生一些新的變化。主要的變化是美國緊縮貨幣政策預期下滑,因為6月美國PCE僅僅上漲0.1%,同比扣除能源和食品后,核心PCE僅上漲1.9%,在美聯儲2%的控制范圍內。這樣的數據令緊縮貨幣預期下滑,美國股市受到支持,債市也大漲,10年期公債收益率回落至5.04%的近期較低水平。與此同時,IMF發布全球外儲報告,美元占全球外匯儲備比例在1季度已經降至64.2%,而歐元儲備比例連續8年走高,逐季攀升到26.1%。這就是美元長期貶值的表現。短期而言,歐元區和日本還有一定的升息空間,美國通脹數據卻沒有繼續走高,這會導致利差預期變化。這導致周五美元顯著下跌,兌歐元回到6月5日低點,收于1.3536,后市有可能繼續走弱。不過這種走弱的趨勢對金屬價格的支持暫應有限,不足以改變銅寬幅震蕩并在消費淡季再次調整的趨勢。周五油價繼續大幅走高,8月原油盤中一舉突破71美元,上漲1.11美元至70.68美元收盤,這是9個月以來原油價格頗多反復后首次回到70美元以上。隨著消費旺季漸入佳境,以及不可預期的偶然事件影響供應,油價仍可能有上佳表現。這對其它商品而言是一個積極的信號。 銅短線仍可能因擠空走高,暫觀望反彈幅度,可逢高少量做空。鋅在銅反彈過程中可能維持弱勢震蕩,漲幅有限。
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