近期對(duì)國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)影響最大的事件莫過于，6月10日廣西糖業(yè)協(xié)會(huì)受自治區(qū)糖業(yè)管理工作聯(lián)席會(huì)議指示召開的緊急會(huì)議。會(huì)議上最重要的決定即為地方收儲(chǔ)方式的調(diào)整。應(yīng)該說會(huì)議的意圖是明確的，但是會(huì)議的決議以及后期的收儲(chǔ)并沒有得到市場(chǎng)的任何響應(yīng)，糖價(jià)反而應(yīng)聲滑落，并在6月14日出現(xiàn)大跌，鄭州期貨市場(chǎng)白糖709合約擊破3600元/噸關(guān)口。跟投資者開了不大不小的玩笑。任何市場(chǎng)行為都是合理的，背后有其內(nèi)在的因素。

　　在廣西地方政府調(diào)整儲(chǔ)備糖的收儲(chǔ)方式后，市場(chǎng)做出負(fù)面的解讀，市場(chǎng)擔(dān)憂后期的庫(kù)存過大，將出現(xiàn)壓力的集中釋放。從中糖協(xié)公布的供需數(shù)據(jù)看：截至5月末，2006/07榨季全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1194.86萬(wàn)噸，上制糖期同期產(chǎn)糖881.5萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率65.62%，接近上制糖期同期的66.6%的水平。而且，5月份當(dāng)月銷糖91.63萬(wàn)噸，明顯高于去年同期的67.5萬(wàn)噸。5月份銷量為近五個(gè)榨季以來的最高水平。從數(shù)據(jù)看整個(gè)市場(chǎng)應(yīng)該說處于供銷兩旺的良性狀態(tài)中。而從產(chǎn)銷率推算，截至5月末，全國(guó)的白糖庫(kù)存應(yīng)該在411萬(wàn)噸水平，按正常的消費(fèi)進(jìn)度看，未來的4個(gè)月內(nèi)，是能夠?qū)δ壳暗膸?kù)存進(jìn)行合理的消化。

　　在地方收儲(chǔ)價(jià)格無(wú)法有效提振糖價(jià)的時(shí)刻，當(dāng)前糖價(jià)走勢(shì)似乎成為了一個(gè)迷局，我們認(rèn)為破題的關(guān)鍵仍需要落實(shí)到收儲(chǔ)本身。06/07榨季，收儲(chǔ)構(gòu)成為地方收儲(chǔ)和國(guó)家收儲(chǔ)兩類，而國(guó)儲(chǔ)的收儲(chǔ)價(jià)格在3月7日出臺(tái)， 07年國(guó)家白糖市場(chǎng)

　　事實(shí)上，廣西白糖現(xiàn)貨價(jià)格從榨季開始以來，從未跌到過3500元/噸！也就是說目前補(bǔ)充儲(chǔ)備的，只有來自古巴的進(jìn)口原糖49萬(wàn)噸。很明顯，在06年，國(guó)儲(chǔ)連續(xù)拋售130萬(wàn)成品糖以平抑糖價(jià)后，后期庫(kù)存的補(bǔ)充沒有到位。我們需要關(guān)注到其它農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，來自宏觀層面的消息一再警示我們，國(guó)家承諾對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品的最低保護(hù)價(jià)收購(gòu)，并且保護(hù)價(jià)不會(huì)下降。事實(shí)上，白糖價(jià)格的波動(dòng)也明顯受到宏觀調(diào)控政策的影響，包括甘蔗收購(gòu)價(jià)格的確定、地方商業(yè)的收儲(chǔ)、國(guó)家收儲(chǔ)和拍賣，都對(duì)價(jià)格產(chǎn)生這巨大的影響。

　　目前糖價(jià)的探底，我們認(rèn)為更是以期貨走向的先行動(dòng)作，以拉低現(xiàn)貨價(jià)格，造成庫(kù)存壓力爆發(fā)，糖價(jià)崩盤的跡象，在恐慌情緒的蔓延中實(shí)現(xiàn)或者部分實(shí)現(xiàn)國(guó)儲(chǔ)的收儲(chǔ)計(jì)劃；其二則是引發(fā)遠(yuǎn)月新糖合約的跟跌，從而完成其在來年行情的基本準(zhǔn)備。某些機(jī)構(gòu)的基本目標(biāo)在本輪下行中未有效實(shí)現(xiàn)前，糖價(jià)會(huì)在底部維持窄幅的震蕩。而就落實(shí)在對(duì)收儲(chǔ)本身的認(rèn)識(shí)上，我們認(rèn)為新糖在3500一線，確為可以抄底的合理價(jià)區(qū)。走出流暢上行的時(shí)間會(huì)延遲到9月上旬后。

　　(成都倍特)