上周五大盤繼續下跌，而且是跳空低開，收盤滬綜指跌93.5點收3821點，全周跌271點。深綜指上周五跌35點報1077.9點，全周下跌110點。

　　若消息面沒有明顯利好支撐，本周滬深股指免不了慣性下探，但反彈隨時可能展開。因政策面不確定性因素太多，故投資者宜就地趴下，貿然做多或做空似均不妥。

繼續殺跌動能打折

　　上周兩市總流通市值降7.9%至5.56萬億元，但實際上個股普跌15%左右，因為流通市值排名靠前的大盤金融股跌幅有限甚至不跌反漲。這種指數跌幅有限而個股跌幅極大的情況最不利中小股民，或者在某些人眼中，股指在3800點仍然偏高，“擠泡沫”過程還不能馬上結束。

　　這次大盤的一跌再跌不太自然，像是靠消息環環相扣地精確打壓，每每股指剛有起色或有止跌跡象，總有壞消息及時跟進，哪有這么巧的事？實際上越是如此精確，越是預示股指有內在上升動能，只是出于某種目的，有關方面不欲使股指過早過急上漲而已。

　　大量績差股流通市值和權重只及一個月前一半，所以未來拖累股指能力也會打對折。另外，此類個股離去年年底時的啟動位置雖還有一定距離，但只有一部分還有下跌空間，另一部分確有題材或業績尚可的也未必會再跌，所以拖累股指能力便再打一次折扣。此次大盤下跌最大動能來自此類所謂績差股，所以當此類個股拖累股指能力連連打折后，指數便容易穩住，然后恐慌情緒會突然消失。

　　如果績差股無法拖累股指，又如果假定工行、中行、中石化、國壽、平保等未來漲跌互現或跌幅有限，那么3700點理應是個安全點位，謹慎的投資者差不多可以于此處進場。

　　本周“特別國債”或“利息稅”一事可能有具體說法，若不如想象般利空（比如以票據換購國債），大盤在消息明朗后將逐步走強。

營造股指期貨環境

　　當前股指被牢牢地調控，可能有關方面認為股指期貨不能一拖再拖，希望股推出前壓制股指泡沫，當然也沒人會公開承認這點。筆者認為這是大盤階段性低迷，股指期貨即使推出，對大盤也是助漲功能大于助跌功能。

　　以大小非解禁來說，如果沒有股指期貨，當個股漲得太多時，大小非容易出逃，在某些情況下，即使放棄控股權也在所不惜，當然這只適用一部分公司。

　　當有股指期貨時，大小非出于控股和投票權會更加惜售，有了錢也可不斷增倉持股，即使判斷大盤會跌。這是因為，他們左手增倉持股，右手可以小比例的錢放空期指，這樣便鎖定風險，同時不影響投票權或控股權。

　　未來一、兩年內，最大的殺跌動能便來自這部分籌碼，股指期貨能使其無需套現便鎖定利潤，所以股指期貨的助漲功能強大。

　　如果不在半年或八個月之內推出股指期貨，那么可能在明年8月奧運前都不會推出股指期貨，市場任何重大變故不可能發生在奧運會前后，這是常識。