上海大印 王偉波

　　本周，全球商品繼續呈現出整體弱勢的發展態勢，基本金屬市場，2006/2007年市場的明星鎳，本周繼續延續跌勢，銅的表現更多的是一種相對高位的區間震蕩，鋅則受來自中國需求疲軟供應充足的打壓，呈現回落走勢，唯一表現強勁是鉛的走勢。

　　LME銅在7000-7600美元震蕩整理。7000美元支撐牢固，7600美元拋盤壓力重大，倫銅在此區間寬幅波動。LME銅庫存持續減少，六月份累計共下降了近萬噸，庫存總量從月初的12.75萬噸直降至月底的11.7萬噸，注銷倉單不斷增加，庫存/注銷倉單比例不斷增加從10％左右到六月底已升至17％。預示著今后的庫存總量還將持續減少，現貨/3月期的升水維持在80美元高位運行，月初時一度立于100美元。進入七月，就是傳統的消費淡季，在此期間除非有強勁基本面的配合抬高價格，不然七月銅價將弱勢橫盤整理。中國海關公布，中國4、5月份銅進口量連續下降，5月份進口銅148929噸，比4月份再降38％。中國是國際銅市的大買家，對中國未來需求趨弱的預示使LME期銅對未來的上升空間和力度缺乏推動信心。截至周五，LME三月綜合銅報價為7545美元，國內滬銅9月合約報價為64000元/噸。

　　本周國內商品期貨市場走勢最為弱勢的是已經接近連續兩個跌停的滬鋅走勢，與前期的緊密跟隨外盤倫敦鋅走勢明顯差異的是，滬鋅開始走出了有別于倫敦市場的連續大跌走勢，兩個交易日下跌幅度接近2000元/噸，滬膠主力合約從上周五收盤價格28160元跌至周二26455元，凌厲的跌勢背后是鋅現貨市場日益惡化的基本面，產量過剩市場需求疲軟，

　　本周，商品市場國內走勢明顯弱于國際市場，不僅工業品走勢疲軟，農產品走勢亦不甚樂觀，在CBOT大豆強勁850美分之上后開始掉頭向下，國內大豆前期疲軟表現令國際市場大失所望。國內市場豆粕積壓，豆油緊張，形成對大豆需求的抑制作用，因此國內大豆的大幅度下挫是拉動CBOT大豆回歸的重要因素，是中國影響了世界而不是世界繼續影響中國。玉米市場表現出來的走勢，更是給長期看多玉米的國內分析師與投資者上了一課，中國玉米不但不跟隨美盤走勢，獨立運行資金的下跌行情，同時也將CBOT玉米拖累下來，基金的如意算盤算是打空了，上周我們看到基金大量對沖玉米多單。截至周五CBOT大豆7月合約價格維持在810美分以上，CBOT玉米則報340美分。國內大連大豆801合約報價為3231元，大連玉米801合約1569元。

　　本周膠市維持弱勢下行格局，日膠滬膠聯動下跌，受供應增加影響的同時，需求方面輪胎出口退稅的降低以及美國對中國一家企業生產的輪胎采取召回措施的利空作用，導致膠價繼續大幅度下跌，天然橡膠市場正籠罩在季節性下跌的陰霾中。鄭州白糖未能走出像樣的反彈，周五再度下創新低。截至周五，滬膠709合約收報17930元/噸，鄭州白糖801合約收報3474元。