⊙武漢新蘭德 余凱

　　周四三大證券報(bào)同時(shí)報(bào)道，中國(guó)金融期貨交易所《交易規(guī)則》和《違規(guī)違約處理辦法》日前獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，于昨日正式發(fā)布。中金所同時(shí)發(fā)布的配套實(shí)施細(xì)則還包括：《交易細(xì)則》、《結(jié)算細(xì)則》、《結(jié)算會(huì)員結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則》、《會(huì)員管理辦法》、《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》、《信息管理辦法》、《套期保值管理辦法》。此次《交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則的正式發(fā)布，標(biāo)志著中金所的規(guī)則體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度已經(jīng)建立，金融期貨的法規(guī)體系基本完備，金融期貨的誕生具備了堅(jiān)實(shí)的法規(guī)基礎(chǔ)。在這樣的利好消息刺激下，周四早間開(kāi)盤(pán)后，參股期貨概念的相關(guān)品種幾乎全線上揚(yáng)，雖然大盤(pán)在午后出現(xiàn)了較大幅度的下跌，但是可以發(fā)現(xiàn)，期貨概念相關(guān)品種的走勢(shì)依然強(qiáng)勁，美爾雅頑強(qiáng)地以漲停價(jià)報(bào)收，其它如弘業(yè)股份、中大股份、捷利股份等相關(guān)品種，依然逆市走強(qiáng)。

　　應(yīng)該說(shuō)，隨著中國(guó)金融期貨交易所規(guī)則體系的正式對(duì)外發(fā)布，中國(guó)股指期貨推出前的各項(xiàng)規(guī)則準(zhǔn)備工作基本完畢。

　　據(jù)了解，《交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則從去年3月開(kāi)始起草，在整個(gè)制定過(guò)程中，中金所廣泛征求了國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家的意見(jiàn)和建議，召開(kāi)了十幾次規(guī)則論證會(huì)和專(zhuān)家討論會(huì)，并兩次向全社會(huì)大規(guī)模公開(kāi)征求意見(jiàn)。在綜合考慮各方反饋意見(jiàn)和建議，并經(jīng)過(guò)仿真交易的充分檢驗(yàn)之后，才形成了此次公布的完整的規(guī)則體系。

　　2007年3月16日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了修訂后的《期貨交易管理暫行條例》，條例將適用范圍由原來(lái)的商品期貨交易擴(kuò)大為商品和金融期貨和期權(quán)合約的交易，為金融期貨的推出奠定了法律基礎(chǔ)。隨后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了《期貨交易所管理辦法》《期貨公司管理辦法》《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》和《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》等規(guī)章，進(jìn)一步明確了期貨公司從事金融期貨業(yè)務(wù)的資格條件、申請(qǐng)程序、業(yè)務(wù)運(yùn)作以及相關(guān)監(jiān)管要求，為金融期貨的推出搭建了清晰的規(guī)章框架體系。

　　此次中金所發(fā)布的交易規(guī)則及八項(xiàng)實(shí)施細(xì)則，則分別從不同角度規(guī)定了股指期貨交易、結(jié)算、交割、會(huì)員管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和信息管理的具體制度。這些舉措，“使得金融期貨市場(chǎng)形成了上有國(guó)務(wù)院層面的《條例》，中有中國(guó)證監(jiān)會(huì)層面的規(guī)章，下有交易所層面的業(yè)務(wù)規(guī)則的全方位、立體性的法規(guī)、規(guī)章和規(guī)則體系，從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面規(guī)范了金融期貨市場(chǎng)的建設(shè)和運(yùn)作，標(biāo)志著中國(guó)金融期貨市場(chǎng)法規(guī)體系已經(jīng)初步成型，同時(shí)也意味著股指期貨推出前的規(guī)則準(zhǔn)備工作基本完畢。”中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)相關(guān)媒體記者表示。

　　有關(guān)權(quán)威人士指出，《交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則的正式發(fā)布，是股指期貨準(zhǔn)備工作中的階段性成果，標(biāo)志著股指期貨的準(zhǔn)備工作取得了重大進(jìn)展。在《交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則出臺(tái)之后，市場(chǎng)參與各方將依據(jù)相關(guān)規(guī)則加快準(zhǔn)備工作，推動(dòng)股指期貨的上市進(jìn)程。

　　應(yīng)該說(shuō)，隨著股指期貨上市步伐的臨近，使得期貨公司的牌照明顯升值。股指期貨即將推出，現(xiàn)在期貨公司的殼價(jià)值被深入挖掘，券商收購(gòu)期貨公司動(dòng)輒超過(guò)凈資產(chǎn)數(shù)百萬(wàn)元，甚至上千萬(wàn)元收購(gòu)的現(xiàn)象幾成慣例。

　　比如最近在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所內(nèi)，上海證券公司日前以5510萬(wàn)元?dú)v史高價(jià)拍得上海實(shí)友期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的100%股權(quán)。根據(jù)相關(guān)報(bào)道，今年4月6日-5月10日，上海實(shí)友期貨經(jīng)紀(jì)有限公司在上海聯(lián)交所正式掛牌出讓其100%的股權(quán)，掛牌價(jià)格為4260萬(wàn)元，這是自去年以來(lái)，期貨公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所拍賣(mài)的最高掛牌價(jià)格，相比去年的同類(lèi)交易出現(xiàn)了大幅上漲。而現(xiàn)在實(shí)友期貨最終的出售價(jià)為5510萬(wàn)元，又高于掛牌價(jià)1000多萬(wàn)元。

　　而令人記憶深刻的就是前不久宏源證券和浙商證券對(duì)天馬期貨的激烈爭(zhēng)奪。2006年12月31日，宏源證券第五屆董事會(huì)第五次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于收購(gòu)期貨經(jīng)紀(jì)公司的議案》，同意公司收購(gòu)浙江天馬期貨并增資。2007年1月4日，宏源證券與天馬期貨的股東———杭州市財(cái)開(kāi)投資和杭州市中財(cái)實(shí)業(yè)草簽了《關(guān)于浙江天馬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。然而，今年5月22日，宏源證券發(fā)布公告稱(chēng)，由于浙江當(dāng)?shù)匾患胰�商�?bào)出了遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出宏源證券的報(bào)價(jià)，宏源證券已經(jīng)退出收購(gòu)天馬期貨公司詢價(jià)工作。最終，天馬期貨被浙商證券購(gòu)得。

　　而鑒于期貨公司的牌照大幅升值，也使得二級(jí)市場(chǎng)上參股期貨公司的上市公司得到熱烈的追捧。比如在2007年前幾個(gè)月，參股期貨概念的龍頭品種美爾雅的股價(jià)翻了數(shù)倍。種種跡象顯示，在股指期貨漸行漸近的大背景下，參股期貨概念相關(guān)上市公司的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)估值，存在一個(gè)重估的過(guò)程。我們認(rèn)為，投資者應(yīng)密切關(guān)注其中的套利機(jī)會(huì)。當(dāng)然，投資者也要注意，有部分上市公司如高新發(fā)展、西北化工等，已決定將所持相關(guān)期貨公司股權(quán)予以轉(zhuǎn)讓?zhuān)�操作上�?yīng)注意甄別。

　　附：參股期貨公司的相關(guān)上市公司列表：

　　股票代碼簡(jiǎn) 稱(chēng)參股的期貨公司投資比例或金額

　　600704廈門(mén)國(guó)貿(mào)國(guó)貿(mào)期貨100%

　　600638新黃浦華聞期貨100%

　　000996捷利股份遼寧中期90%

　　600107美爾雅美爾雅期貨90%

　　600339天利高新天利期貨66.7%

　　600704中大股份中大期貨60%

　　600747大顯股份沈陽(yáng)建業(yè)期貨57%

　　600128弘業(yè)股份弘業(yè)期貨46%

　　000878云南銅業(yè)云晨期貨40%

　　000930豐原生化華安期貨28.5%

　　600084*ST新天新天期貨22%

　　000897津?yàn)I發(fā)展津?yàn)I期貨10%

　　000031中糧地產(chǎn)金瑞期貨10%

　　000060中金嶺南金匯期貨5%

　　000551創(chuàng)元科技創(chuàng)元期貨5%

　　600677航天通信天地期貨210萬(wàn)元

　　600787中儲(chǔ)股份金牛期貨2%

　　600331宏達(dá)股份中期期貨28.65%

　　600287江蘇舜天江蘇蘇物期貨1000萬(wàn)元，20%

　　000900現(xiàn)代投資大有期貨擬投資