內 容 摘 要

　　國內弱勢特征仍未完全扭轉，國內膠目前相對外膠仍具備比較明顯的價格優勢，這對激發國內后期的消費性買入興趣會起到一定的作用，也會逐步體現在交易所庫存的繼續減少上，近期泰國等地供給有逐步恢復跡象，增長幅度并不明顯，但原料膠價格出現明顯回落，這對日膠的壓制會較為明顯，特別是在其目前仍處于較高價位的背景下。后期國內供需矛盾會體現在國內庫存消耗與國外供給恢復情況的對比上，總體來說，外膠如出現明顯下滑，國內會同步下滑，但國內膠由于前期下挫較多以及消費等因素支持，抗跌性在后期可能會得到一定的體現，當然，此種情形的體現也是與國內庫存消化以及消費興趣的逐步激發分不開的。

　　一、本周市場小結

　　本周上海天膠市場低位震蕩，弱勢依然沒有明顯改觀，本周主力9 月合約開盤18800元，最高19330 元，最低18580元，收盤18795元，周收盤下跌5 元或0.03%。

　　東京市場本周下試3個月以來新低，走勢較國內明顯偏弱，本周東京膠市場基準合約周開盤267.4 日圓，最高276.6日圓，最低261.4日圓，收盤264.5 日圓，周收盤下跌2.9 日圓或1.1%。

　　整體來看，國內天膠市場弱勢仍沒有完全改觀，但較東京市場已出現了一定的抗跌性，市場下滑勢頭有逐步緩解跡象，后期出現反彈的機會逐步增大。

　　二、近期市場背景及結構變化：

　　供需面上目前除了國內仍顯較大的庫存壓力之外，東南亞供給的逐步恢復也是給價格施壓的重要原因，盡管泰國等地降水依然存在，但原料供給已經顯露出增加苗頭，進口報價也出現了大幅度的下滑；國內墾區目前仍較旱，產量預計較往年仍會偏少，但這些因素目前被來自庫存以及國外供給恢復的壓力所沖消，輪胎行業

　　本周日圓繼續貶值，這在國外供給壓力尚未完全體現出來之際對價格一度產生了支持作用，但最終價格仍要視供給的恢復情況而定。

　　圖1、日元及東京膠走勢

　　日本橡膠貿易協會公布數據顯示，截至5 月10 日日本國內生膠社會庫存較4 月底減少0.6%，至17998 噸；而上海期貨交易所庫存本周繼續出現明顯減少，截止6 月22 日時可交割庫存為86515 噸，大幅減少3890 噸，倉單74835噸。

　　圖2、日膠庫存及日膠連續

　　圖3、上海期貨交易所天膠庫存及價格走勢

　　原油價格本周繼續上漲，但對膠價未產生明顯支持作用。現貨方面本周國內天膠現貨價格略有下滑，目前國內產區報價至18800 元/噸區域附近；而國際市場上主流膠價漲跌互現，目前7 月船期的泰國RSS3 號標準膠現貨報價下跌至2225 美圓/噸附近，印度尼西亞的20號膠上漲至2150美圓/噸附近；泰國三大中心交易市場原料膠價格本周較上周出現明顯下跌，但供給量并不明顯。

　　圖4、東南亞天膠現貨報價