近月來,受市場供需形勢極其緊張的推動,鉛價令人驚異的上漲.僅一年前,在2006年年中時,鉛價大約為1000美元/噸,而昨天,現(xiàn)貨鉛價已經收在2720美元/噸.

　　圖1:LME鉛、鋅和鋁價格

　　從LME公布的持倉數(shù)據(jù)上看，新的多頭介入看起來是鉛價上漲的主要驅動因素(持倉量的上升伴隨著價格的上升)。然而，在過去年三周內，空頭平倉似乎已經成為了更重要的力量(持倉下降伴隨著價格上升)，通常這是牛市中最后井噴的跡象。

　　圖2：鉛持倉量暗示最近幾周空頭在平倉

　　催化空頭平倉的主要是受基本面的影響，由于中國鉛出口威脅增加，這使得一些空頭不能按計劃交貨。

　　報告中國鉛冶煉商最近正削減產量，歸因于進口精礦價格太高，而且精鉛出口稅增加。中國最近的會議指出冶煉廠進口精礦(基本較高的LME價格)然后加工銷往國內市場是無利可圖的。另外，中國政府最近對精鉛出口征收10%的關稅，這使得來自中國的鉛出口可能終竭。

　　這些因素已經導致了鉛價格上漲，鉛價昨日首次超過鋁價。

　　圖3：鉛價格首次超過鋁價

　　嘉益公司編譯(risun）