□本報記者 王超

　　即將推出的滬深300指數(shù)期貨在結(jié)算制度方面，首度采取了與國際期貨市場相同的分級結(jié)算方式，依據(jù)資金實(shí)力的分級，決定了會員結(jié)算量與承擔(dān)風(fēng)險的大小。在交易代理的體系上，除一般的期貨公司之外，也允許證券公司的營業(yè)部申請成為期貨公司的中間介紹商（Introducing Broker簡稱IB）。

　　從中國

證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》來看，較類似于我國臺灣地區(qū)的IB制度（臺灣稱之為證券商經(jīng)營期貨交易輔助業(yè)務(wù)），也就是只有證券公司才能夠申請成為IB。但不同的是，臺灣證券公司可任意選擇一家期貨公司作為上手，在國內(nèi)的則有一定的限制。以下就針對臺灣地區(qū)的IB制度與實(shí)務(wù)操作作一介紹。

　　業(yè)務(wù)范圍

　　臺灣的IB依法規(guī)定所能夠從事的業(yè)務(wù)范圍包括，招攬期貨交易人從事期貨交易、代理期貨商接受期貨交易人開戶以及接受期貨交易人期貨交易之委托單并交付期貨商執(zhí)行。

　　在招攬業(yè)務(wù)部分，臺灣是嚴(yán)禁無從業(yè)資格的人，向客戶推薦期貨交易的。因此在證券營業(yè)部中，凡是要招攬期貨客戶的業(yè)務(wù)人員，必須具有期貨從業(yè)資格證。另外客戶在IB營業(yè)部開期貨戶時，開戶的主體仍為期貨商而非IB，但由于客戶簽署合同的過程，完全是由IB的開戶人員辦理，因此IB也必須在合同上蓋章，因此所簽署的合同是一份三方合同。

　　與大陸相同的是，由于IB并非交易所的會員，所以并無直接下單至交易所或與交易所直接連線的權(quán)利，而是需通過期貨商轉(zhuǎn)單至交易所撮合。

　　開戶流程

　　客戶首先應(yīng)持規(guī)定的證件至IB處辦理并簽署合同，在具備期貨從業(yè)資格的人員解說交易風(fēng)險之后，再簽署《風(fēng)險預(yù)告書》。IB開戶人員須將開戶資料送交期貨商，再由期貨商向交易所上傳開戶人資料后，方完成開戶程序。

　　交易流程

　　客戶可自行利用網(wǎng)絡(luò)方式下單，也可根據(jù)規(guī)定方式（當(dāng)面、電話、傳真等），向IB業(yè)務(wù)員發(fā)出委托指示，再由IB人員輸入電腦撮合。

　　結(jié)算流程

　　由于IB不可接受客戶保證金，因此客戶應(yīng)將保證金直接存入期貨商的“保證金專戶”；同時，客戶出金時，亦是直接向期貨商申請。在每日結(jié)算后，凡有部位或保證金發(fā)生變化的客戶，均由期貨商列印《客戶買賣報告書》并送交客戶（當(dāng)面或寄送）。此外，期貨商應(yīng)在每月底印制月對賬單送交客戶。

　　風(fēng)險控管

　　IB并不負(fù)責(zé)風(fēng)險控制，因此凡是盤中盤后通知客戶追加保證金、盤中強(qiáng)制平倉等等，均由期貨商完成。不過在期貨商與IB所簽訂的委托協(xié)議中，一般都會約定，因客戶違約而導(dǎo)致的損失由雙方共同負(fù)擔(dān)。

　　臺灣開始施行IB制度的初期曾發(fā)生過一些風(fēng)險事件，包含交易系統(tǒng)問題、工作人員的道德風(fēng)險事件等等；許多法規(guī)與制度也因此做過亡羊補(bǔ)牢的修正。至今，因通路分布較廣，整體IB的業(yè)績，也早已遠(yuǎn)超過期貨公司本身的業(yè)績。

　　編者按：股指期貨漸行漸近，作為搭建券商與期貨公司之間業(yè)務(wù)合作關(guān)系橋梁的IB制度，始終是市場關(guān)注的焦點(diǎn)；而機(jī)構(gòu)投資者作為未來股指期貨的投資主體，更需要對市場形勢有一個準(zhǔn)確的判斷，合理預(yù)期，根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要選擇交易類型，避免盲目入市。在此，我們推出“股指期貨IB制度和機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險教育”系列，希望為股指期貨的平穩(wěn)推出和期貨市場的健康發(fā)展貢獻(xiàn)一己力量。