圖5國儲最低收購價小麥的幾次拍賣成交均價的比較圖

　　2、本周全國收割小麥已接近尾聲，新產小麥已大量上市，且有機構已調高新麥的產量。雖然市場供應量增加，但由于有國家小麥最低價收購政策支持，市場價格整體運行平穩目前，安徽、江蘇、河南、山東大部、山西南部、陜西南部和關中地區等地冬小麥基本收割完畢；山東東部、河北和山西中南部、陜西中部和新疆南疆部分地區正處于成熟收獲期。

　　6月以來，麥區大部持續晴好天氣，對黃淮、華北等地冬小麥收割、晾曬十分有利，麥收進展迅速，保證了冬小麥的豐產豐收。

　　隨著收獲接近尾聲，一家有政府背景的糧食智囊機構在周二調高了中國小麥產量的預估值，預計2007/08年度中國小麥產量將達到約1.05億噸。高于早先預期的1.018億噸。產量調高的原因在于小麥播種面積高于早先預期，而油籽播種面積低于早先預期。

　　總之，由于目前，我國小麥收獲工作已進入高峰期，各主產區麥收進展順利，由于天氣晴好，且隨著進度的加快，新麥也已大量上市，雖然市場供應量增加，但由于有國家小麥最低價收購政策支持，市場價格整體運行平穩。雖說目前國內現貨、期貨市場價格都比較穩定，但國際市場價格飛漲，使進口價格大大高于國內價格，會拉動國內優質小麥的需求。

　　三、 基金持倉情況分析

　　本周，外盤由于受天氣因素的影響，基金對小麥一致看多。根據cftc報告，截止6月12日這周，基金增持1852手多單，同時減持7781手空單，基金凈多單由上周的14071手增至本周23704的手。指數基金在小麥期貨和期權上的凈多單由上周的179342手減至本周的174531手。(合約單位：5,000蒲式耳)下列圖示是CBOT小麥期貨市場基金多頭和空頭每周的變化情況、CBOT小麥期貨市場基金凈多變化的情況圖和CBOT小麥期貨凈多和小麥期貨收盤價的關系圖。

　　圖6 CBOT小麥期貨市場基金凈多變化的情況圖(截止6 月12日這周)

　　圖7 CBOT小麥期貨凈多和小麥期貨收盤價的關系圖

　　四、 結論

　　(一)、國際

　　綜合國際和美盤的情況，我們的結論是：

　　總體看來，市場由于擔憂烏克蘭、俄羅斯等歐洲的干旱所造成的全球小麥產量問題，及2007/08年度全球小麥年末庫存降低到30年來的新低，為CBOT小麥市場提升了人氣，小麥期價也創下了11年來的新高。后期投資者應密切關注全球的天氣情況。下周要考慮多頭獲利。

　　(二)、國內

　　綜合國內情況，我們的結論是：

　　總體來看，由于目前，我國小麥收獲工作已進入高峰期，各主產區麥收進展順利，由于天氣晴好，且隨著進度的加快，新麥也已大量上市，雖然市場供應量增加，但由于有國家小麥最低價收購政策支持，市場價格整體運行平穩。雖說目前國內現貨、期貨市場價格都比較穩定，但國際市場價格飛漲，使進口價格大大高于國內價格，會拉動國內優質小麥的需求，從而小麥期價有可能出現反彈。但針對小麥這種“內外”分化的情況，建議投資者暫時觀望。

　　中大期貨 馬秋燕