全球外匯、股市和債券市場持續(xù)波動波動性加劇抑制全球套利交易

　　證券時(shí)報(bào)記者 張若斌

　　本報(bào)訊 昨日，高盛集團(tuán)表示，全球股市、債市和外匯市場波動性的加劇可能會吞噬掉部分套利交易的收益。高盛建議外匯投資者關(guān)注印度盧比和巴西雷亞爾等新興市場的貨幣。

　　據(jù)高盛集團(tuán)公布的一項(xiàng)指數(shù)顯示，全球8大主要貨幣的3個(gè)月期期權(quán)隱含波動率本周升至6.03％，上周為5.78％。該指數(shù)的歷史最低水平為去年11月創(chuàng)下的5.54％。隱含波動率通常被投資者視為設(shè)置期權(quán)價(jià)格的重要依據(jù)之一，該指數(shù)用于衡量未來的匯價(jià)波動幅度。

　　高盛資深貨幣策略師杰恩斯·諾德維格表示：“

匯率波動性很可能正處在底部。如果匯市波動性無法持續(xù)保持在當(dāng)前的低水平，套利交易的難度將加大。全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷一個(gè)較長的增長周期，并很可能即將步入成熟期。在這個(gè)周期的后期，央行的貨幣政策將變得更加模糊。”他還表示，在最近幾個(gè)月里，市場對美聯(lián)儲和加拿大央行減息的預(yù)期已逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧酉⒌念A(yù)期。

　　所謂套利交易，就是指投資者通過低利率貨幣融資，再將其投資高收益率貨幣。例如，目前美國利率為5.25％，加拿大利率為4.25％，于是套利者融入加拿大元買入美元。而更為普遍的例子則是在低息的日元和高息的新西蘭元之間套利。蘇格蘭皇家銀行駐倫敦外匯策略主管大衛(wèi)·西姆斯表示，以往市場的擔(dān)憂情緒已使投資者明顯改變策略，放棄高風(fēng)險(xiǎn)高收益率貨幣，推動低收益率貨幣展開反彈攻勢。然而，今非昔比，作為低收益率貨幣的日元和瑞士法郎依然面臨拋壓，而高收益率貨幣在強(qiáng)勁支撐下依然魅力不減。這事實(shí)上違反了有關(guān)國家的經(jīng)濟(jì)基本面。

　　對此，諾德維格說，匯市波動性與套利交易者的表現(xiàn)之間存在著密切的聯(lián)系。這些投資者在制定投資策略時(shí)不僅會考慮某項(xiàng)特定投資的收益，還會考慮這些收益的風(fēng)險(xiǎn)性。高盛集團(tuán)建議客戶對套利交易多加關(guān)注，包括來自新興市場的貨幣，例如巴西雷亞爾、印度盧比等等。

　　分析師表示，全球利率水平的上升是加劇金融市場波動性的催化劑之一。美國10年期國債收益率周三升至了5.327％，為2002年4月份以來的最高水平。諾德維格認(rèn)為：“固定收益市場和股市的波動性近期都有所上升，外匯市場的波動也將不可避免地隨之上升。”而美林公司根據(jù)美國兩年至30年期國債的場內(nèi)交易期權(quán)價(jià)格編制的MOVE指數(shù)（MOVE Index）周二升至85.2，為2002年7月以來的最高水平。這意味著全球主要貨幣的3個(gè)月期隱含波動率上周大幅上升，其中美元對日元的隱含波動率升至了6.45％，歐元對美元的隱含波動率也升至了5.40％。