三、后市展望

　　1、NYMEX原油的統計預期

　　對NYMEX原油十六年的歷史統計結果顯示， 6月國際原油的上漲概率是43.75%。

　　截至07年5月份，NYMEX原油年均價為60.37美元/桶，較去年下跌5.85美元。路透最新公布的調查顯示，受訪的分析師對供需基本面分歧較大，2007年油價預估界于76—54.50美元，差異超過21美元，平均預期為每桶63.48美圓，全球需求穩健、OPEC減產將支撐2007年美國輕質原油價格。

　　圖13：NYMEX原油年均價走勢

　　2、中期重要影響因素的前瞻分析

　　成品油定價機制的改革：國家能源局官員表示，06年底暫時不會放開國內成品油定價。另外，中國商務部宣布，自2007年1月1日起，中國對外開放國內原油、成品油批發經營權。

　　人民幣升值：根據央行貨幣委員會專家估計，07年人民幣升值的趨勢會比較明顯，幅度可能會在4%以上。自05年7月20日匯改以來人民幣已累計升值4.5%以上。人民幣持續升值，理論上進口價格會降低，但因國內進口商缺乏定價權，估計這部分利潤空間大都被國外商品漲價所抵消。其效果即是，人民幣持續升值推動國外商品漲價，進而推動進口商品漲價。

　　廣東LNG(液化天然氣)的替代需求：本年度LNG對燃料油的替代效應逐漸增大。6月中旬，廣東已啟用第一座進口液化天然氣(LNG)接受終端，LNG一期工程正式投產，一期工程設計規模370萬噸/年，廣東電廠部分用量為205萬噸/年。一期工程替代不了燃油電廠，新增電力遠遠不能滿足市場需求，遠景二期工程因氣源不能落實，前景不容樂觀。廣東燃油電廠裝機容量在400萬千瓦以上，以廣東省05年總裝機容量3200萬千瓦計，比重10%強。作為燃料油需求最大的電廠，占總需求量的70%以上。

　　3、滬燃料油趨勢預測要點

　　以下結論，僅供參考：

　　中國財政部通知，6月1日起下調5-7#燃料油的進口稅率，從目前的6%下調至3%。意味著成本將下降3%，折合人民幣至少100元/噸，這是導致近期滬燃料油下跌的主要原因。并且使一些5月底到貨的燃料油進口船貨采取推遲報關日期或推遲船期的做法來享受調整后的低關稅。這樣會減少一些5月進口到貨量。

　　因為燃料油供求關系遠不如原油緊張，目前“原油強燃料油弱”的格局將持續下去。因原油處于季節性的上漲周期之中，燃料油將受原油拉動，大幅下跌的時機尚不成熟。后市燃料油將更多表現為受原油拉動的被動性上漲。滬油短期技術指標有待調整，仍以低位吸納做多為主。

　　中大期貨 李曉