★一周小結

　　回歸基本面關注，但短期難改震蕩格局

　　滬鋅本周走勢較為疲軟，國內(nèi)外市場呈現(xiàn)對上周漲幅的獲利回吐行情，倫鋅滬鋅價格跟隨倫銅下跌，只在本周末外盤走勢略強于銅。滬鋅指數(shù)本周開盤于30673點，最高上摸30878點，但隨即下探29747點低位，并收報于29852點。盤面上看，上周五受美國周四公布利好經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，倫敦基本金屬除倫錫外全部收漲，然而滬鋅周一并未走出上漲行情，而是小幅低開，并跟隨滬銅整理下挫，周二滬鋅受外盤上揚激勵，跳空高開，隨后微幅震蕩整理，但自周三起，既呈現(xiàn)弱勢，并連續(xù)下挫，至周五，主力合約0708較上周收盤下跌975點至29925元/噸，持倉量受上周開始的主力合約移倉影響，增加7238手至17280手，然觀滬鋅合約總持倉量，則減少1710手，顯示多頭獲利回吐。

　　近期由于市場缺乏熱點，鋅的走勢仍然依賴于銅價寬幅震蕩，但滬鋅走勢較倫鋅為弱。上周鋅價似乎結束了五月初以來的跌勢，并企穩(wěn)于60日均線上方，加之上周三至本周一連續(xù)三日的漲幅配合LME庫存跌至73125噸歷史低位，使人們認為市場的焦點或多或少已重新回到了低庫存這一基本面上。另外，國內(nèi)外三個月期鋅的比價較低，也使得短期外盤承壓。

　　同時，本周值得關注的有兩大信息，一是上周三，歐洲央行宣布將基準利率調(diào)升至4%，這引發(fā)了當日歐美股市的下跌。歐洲央行的這一利率決議和部分期權的到期執(zhí)行引發(fā)了銅市的技術性拋盤，倫鋅受此影響下挫75點，而滬鋅則在周四重挫535點；第二，則是所謂的LME"鎮(zhèn)壓"基金期鎳逼倉。倫鎳的逼倉行為從去年年底開始。很多現(xiàn)貨企業(yè)對此都表示非常不滿，認為基金不僅控制期貨的多頭頭寸，并且還可能控制了部分現(xiàn)貨庫存，以此來對空頭進行逼倉。在眾多責難聲中，近日LME終于出臺嚴厲監(jiān)管措施，公布從6月7日起實行新修改的期鎳"借出交易"規(guī)則。一些關聯(lián)交易的持倉行為將會受到嚴格的限制，超過部分將會被強制平倉。倫鎳受此消息打壓大跌，其他金屬受到拖累也一度小幅下挫，但隨后很快止跌企穩(wěn)，周四倫敦場外期鋅小幅收跌45點，周五則擺脫銅價影響小幅上揚走強，為市場多頭挽回了部分信心。

　　在供求方面，除LME鋅庫存持續(xù)創(chuàng)出新低外，上期所周五公布其鋅庫存增加4036噸至44，476噸，略高于LME本周的庫存減少。另外，國家發(fā)改委公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前四月，由于行業(yè)形勢發(fā)展的變化，我國進口未鍛軋鎳、鎳礦大幅度增長，未鍛軋鉛出口量則大幅度下降，而我國未鍛軋鋅也由凈進口變?yōu)閮舫隹凇＝y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前四月，國內(nèi)未鍛軋鋅進口量9.99萬噸，比去年同期下降38.9%；出口未鍛軋鋅16.67萬噸，比去年同期增長197.7%；凈出口未鍛軋鋅6.7萬噸。而去年同期凈進口未鍛軋鋅10.58萬噸。如此高的凈出口未鍛軋鋅數(shù)據(jù)，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鉛鋅部主任周國寶解釋為主要受國外市場價格與合同交貨時間的影響。

　　技術方面，倫鋅近期在3645至3820區(qū)震蕩，本周雖然遭獲利回吐及消息面影響下挫，但仍在60日均線附近獲得支撐，并回到了3650一線，然而底部仍需進一步確認。在缺乏新的基本面利多消息之前，短期仍難擺脫寬幅震蕩格局。

　　(執(zhí)筆：王舟懿)

　　★滬鋅主要合約一周數(shù)據(jù)匯集(單位：元/噸)

　　(數(shù)據(jù)來源：SHFE)

　　★上海地區(qū)現(xiàn)貨市場銅交易價格：(單位：元/噸)

　　(數(shù)據(jù)來源：上海有色金屬網(wǎng))

　　★上海期交所鋅庫存

　　★機構觀點：

　　LME基本金屬庫存的月度變化　　

     報告庫存的變化, 雖然并不是市場平衡的最佳指標,但它提供了現(xiàn)貨供應狀況是越來越緊張了，還是越來越緩和了的一個最新的指標。

　　最新的五月末庫存數(shù)據(jù)顯示的情況并不一一致，基本金屬庫存中，鎳庫存開始上升 (最終!),鉛庫存已經(jīng)連續(xù)第三個月上升,銅和鋁庫存變化較平, 但是鋅庫存顯著下降。

　　今年頭五個月整體上,所有基本金屬的報告庫存變化相當?shù)匦?這表明市場非常地接近平衡,雖然一些情況下 (特別是鎳),可能被認為市場已經(jīng)處于平衡狀態(tài)，因為沒有庫存可以得到。

　　整體上今年頭五個月里，鋁，鋅和鉛的庫存小量地增加,同時報告的銅和錫庫存稍有下降，鎳庫存實際上沒有變化。

　　基本金屬報告庫存月度的變化