CME榮譽(yù)主席梅拉梅德：中國越早推出股指期貨越有利

　　證券時(shí)報(bào)記者 魏曙光

　　本報(bào)訊 “全球金融期貨之父”、芝加哥商業(yè)交易所榮譽(yù)主席梅拉梅德昨日在中國北京表示，中國已經(jīng)到了擁抱金融衍生品的時(shí)刻，而且越早推出股指期貨越好，唯其如此才能使得中國的資本市場必須變得更富有流動性和效率。

　　梅拉梅德是應(yīng)北京大學(xué)中國金融衍生品研修院主辦的首屆“中國金融創(chuàng)新論壇”上作上述表示的。同時(shí)，北京大學(xué)授予梅拉梅德北京大學(xué)中國金融衍生品研修院名譽(yù)院長稱號。

　　梅拉梅德表示，作為中國快速增長的一個(gè)直接結(jié)果，在過去的18個(gè)月當(dāng)中，上海股指已經(jīng)從1000點(diǎn)升到了4000點(diǎn)，股價(jià)的上升正在刺激散戶對資產(chǎn)投資的繁榮。在5月份加稅的決定，是當(dāng)局傳遞出來的期望冷卻市場信號，但是中國資本消費(fèi)和

股票市場投機(jī)的基本問題，是資本的成本太低。

　　梅拉梅德表示，如果想要抑制股票市場，中國需要更加靈活的貨幣政策，這在中國的

匯率上升有上限的時(shí)候，中國政府不能采取決定性的收縮。為了保持與國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步，中國的資本市場必須變得更加有流動性和更加有效率。要這樣做，中國政府就應(yīng)當(dāng)支持衍生品市場的發(fā)展。

　　梅拉梅德認(rèn)為，推出股指衍生品是非常重要的步驟，必須要啟動。雖然有活力的市場不可能是萬能藥，只靠衍生品不可能解決

中國經(jīng)濟(jì)所有的問題，但是這一些市場將在期望的方向、正確的方向方面富有重大意義。衍生品代表效率、資本市場機(jī)制必須的一些基本工具。通過這一些工具我們可以有效的管理資本市場的風(fēng)險(xiǎn)。

　　針對未來中國的指數(shù)期貨市場，梅拉梅德表示，不應(yīng)該期待股指期貨馬上取得成功，這要花很多年時(shí)間來發(fā)展必要的流動性，這樣才能夠使其成為一個(gè)成功的指數(shù)市場。同時(shí)，衍生品是非常復(fù)雜的工具，這一些工具的使用要求有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。投機(jī)是成功的衍生品市場的一個(gè)重要組成部分。但是，投機(jī)不是市場構(gòu)成的潛在動機(jī)。這一些工具是為了來管理和減少風(fēng)險(xiǎn)的，這一些工具不是作為賭博的工具來減少風(fēng)險(xiǎn)的。

　　對于部分市場人士誤解中國推出股指期貨將引發(fā)市場大幅下跌的問題，梅拉梅德認(rèn)為，中國股市漲得太快、太猛，但是并不能確定已經(jīng)漲得太高了。但是，這和推出股指期貨沒有直接的聯(lián)系。因?yàn)楣芍钙谪洷旧硎且?guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。如果股市發(fā)生暴跌，不應(yīng)該指責(zé)股指期貨市場。相反，股指期貨市場將會穩(wěn)定股市的發(fā)展。如果發(fā)生暴跌，股指期貨的推出會穩(wěn)定、減少暴跌。

　　梅拉梅德表示，事實(shí)上，股指期貨應(yīng)該是保護(hù)投資者。同時(shí)，無所謂好的時(shí)間、壞的時(shí)間、正確或者不正確的時(shí)間推出股指期貨。股指期貨本身是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一部分，它是資本市場發(fā)展的一部分。這在全球都一樣，在中國也是如此，如果沒有它，中國資本市場不能得到正確的發(fā)展。所以，越早推出股指期貨越好。