0706合約基差走勢0706合約基差、價差走勢□中誠期貨供稿

　　價格運行

　　6月4日到6月8日，

股票市場在這一周中出現大幅震蕩。由于財政部在之前一周發出公告提高股票交易印花稅，整個股市應聲下落，6月4日市場繼續大跌（滬深300指數下跌將近300點）。此后，由于管理層從多方面發出聲音表示市場不具備深跌的因素，從而使市場信心有所恢復，重新走出頹勢。截止到上周五收盤，指數基本回到6月1日收盤價水平附近。

　　期貨市場方面，由于這一周中僅僅周一跌幅較深，其它時間都呈反彈趨勢，因此并沒有出現我們期望的反向基差；而且正好相反，基差的整體水平較之之前一周反而有所上升。我們認為期貨市場的反應更為理性，因為從短期來看，監管層再次發布這樣實質性利空消息的可能性幾乎為0，因此雖然在公布日之后的幾天內市場持續大跌，但之后市場必定反彈。從目前行情來看，市場確實又有單邊上揚的趨勢，因此估計遠期合約基差仍然會有所升高。

　　交易機會

　　期現套利方面，0706合約目前基差水平維持在100多點，剩余5個交易日，因此仍然具有一定的套利空間。但是考慮到目前現貨市場有重新回歸單邊市的可能，因此預計這筆套利頭寸又可能會持有到期才能結束。上次建議建立的套利頭寸，雖然在這一周能夠結束的機會不多，但是仍然可以結束。而且由于上周一基差水平在450點，并且只有10個交易日剩余，因此是非常好的建倉機會。另外，在監管層公布了實質性利空后，這樣的基差水平仍然較前一個交易日有較大幅度提高，因此是非常值得嘗試的一次套利機會。

　　(陳東坡)

　　數據統計

　　時間2007-6-8滬深300指數/50ETF1370.18

　　滬深300指數3837.87

　　50ETF價格2.801

　　名稱實際價格理論價格剩余時間與滬深300與50ETF

　　（天）指數基差基差

　　IF07074302.63850.442464.73553.41

　　IF07063883.23840.0745.33134.01

　　名稱成交量持倉量建議套利有無套利機會溢價水平

　　比例（與50ETF套利）

　　IF0707952058801338.52有452.2

　　IF07069870283201338.52有118.7

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