不支持Flash
|
|
|
國際油脂市場火爆帶動 豆類市場受到資金青睞http://www.sina.com.cn 2007年06月11日 00:13 北京中期
一、本月行情回顧與分析 美豆在月初由于美玉米播種順利，播種面積的降幅再次成為市場炒作的熱點，尤其是在4月份的連續下探之后，美豆在中國五一長假期間出現了反彈，尤其是遠月合約由于有更好的題材，出現領漲，7月合約逐步脫離750美分以下的水準。隨后在5月11日的月度供需報告出爐后，更是受到新年度庫存大減的刺激，當天出現大幅的飆升，帶動了整個農產品市場的反彈。雖然在上漲的過程中也由于天氣的利好和技術性的超買出現過調整，但是由于基金在大豆市場不斷的買入，使得市場一直保持著堅挺向上的勢頭，在筆者截稿之時，美豆7月合約突破了2月份822美分的高點。 五月CBOT豆類市場被國際油脂價格高漲引爆，月初豆油市場出現反彈后，便演繹了大幅飆升并頻創新高的行情。在5月21日到5月25日一周里，美豆油在馬來西亞棕櫚油大漲、加拿大菜籽油期貨創出高點的帶動下，刷新了23年來的高點，由此吸引了基金開始進入到豆類市場做多。 連豆的走勢在本月的后半期與美豆出現了分化，月初也曾有大幅上揚的動作，801合約在5月份轉換成了主力合約，并一度創出新高，主要受到了美豆上揚的帶動，同時海運費的上漲增加了進口大豆的到港成本，對國產大豆也有一定的支撐。 同時豆油市場創出高點，也對大豆有利多的影響。 就在美豆在800美分處出現震蕩的時候，連豆卻大幅的跳水，連續兩個交易日的跌幅累計有100多點，而在美豆月末向高點發動進攻的時候，連豆卻表現偏弱，沒能向上方打開上漲的空間。 大連商品交易所5月份豆油期貨成交量成交金額屢創新高，成為中國近期農產品期貨價格上漲的帶頭品種。美國生物柴油需求強勁，是推動中國豆油期貨價格上漲的重要因素之一。 大連商品交易所29日豆油期貨0709合約成交量達270222手，創下單合約成交歷史新高；豆油期貨合約總成交量達272078手，繼5月25日后再創歷史新高。大商所29日豆油0709合約成交額達210.7億元，創下單合約成交歷史新高。所有豆油合約成交額431.6億元，也創下今年以來成交額最高值。 國內外大豆主要合約5月交易情況統計
二、本月數據解析 1、CFTC公布的基金持倉報告 6月1日CFTC公布了截至5月29日的持倉報告，對于農產品市場的情況如下表所示： 傳統基金持倉：
指數基金持倉：
國際油脂市場的火爆已成為近期商品市場的亮點，CBOT豆油已刷新了23年以來的高點；馬來西亞衍生品期貨交易所(BMD)基準8月毛棕油合約輕松突破2400林吉特這一關鍵阻力位，創下近9年來的最高；加拿大溫尼伯湖交易所的菜籽油期貨主力合約的價格、成交量近期也屢創歷史新高。由此基金對于大豆產生了極大興趣，資金不斷的流入大豆市場，以至于CBOT大豆期價置龐大的庫存于不顧，近月合約已經站上800美分大關。CFTC每周公布的持倉報告可看出，傳統基金自2月末玉米自450美分高點出下跌以來一直在不斷堅持玉米的凈多持倉，同時增加大豆凈多單的持有量。指數基金在玉米和大豆上的凈多單持有狀況也從5月份以來出現了明顯的分化，不斷地減持玉米凈多單，而在大豆上的凈多單連續幾周大幅增加，其實這種狀況從CFTC今年公布指數基金的持倉狀況以來就得到了體現。大豆市場由于受到了基金的追捧，在本月出現了大幅的上揚，并在筆者截稿時已突破了2月中旬的高點。 2、美國周度出口銷售報告 美豆周度出口銷售報告
美豆周度出口檢驗報告
由于受到了南美新糧上市的沖擊，美豆的銷售出現了季節性的低迷，5月份以來的周度出口銷售也不是很理想，同時對比上年度同期也是屬于疲弱的態勢。阿根廷在恢復了玉米出口審批后以及中國玉米出口配額的發放，更是加劇了這種沖擊。至少這種出口態勢對市場沒有任何的提震作用。 3、美國作物生長報告 美豆播種進度報告 上圖為美國農業部公布的大豆的播種進度對比圖，今年大豆開始播種時，進度雖然較慢，但在截止5月13日的那一周里，播種進度已趕上過去5年來的平均進度，而在截止5月20日的那一周里，進度則超過以往，達到過去5年來的最快進度。從最近一期的作物報告來看，截至6月3日，大豆播種進度與去年一致保持在88%，高于五年81%的平均水平。分析師認為，該數據可能令美豆期價走弱，但同樣可能激起買盤興趣。美農業部第一次公布了本季度大豆良好率在69%，介于68%-70%的預估區間。美豆出苗率為70%，去年同期為66%，5年平均為56%。報告對美豆可能有利空的影響，因為生長的順利減緩了對天氣的擔憂，但是由于目前是生長初期，市場現在炒作的是遠期對大豆單產形成威脅的災害性天氣。所以我們看到了美豆出現了大幅的上揚。 4、美國農業部供需預測報告大豆數據要點 據美國農業部(USDA)5月11日早晨公布的最新月度報告，預計美國2006-07年度陳大豆結轉庫存為6.10億蒲式耳，較上月報告下調500萬蒲，略高于市場預測的6.07億蒲平均值(預測區間為5.77-6.20億蒲)；此外，美農業部本次報告還首次公布了2007-08年度美國新作物供需數據，預計美新豆結轉庫存3.2億蒲，低于市場預測的3.37億蒲平均值(預測區間為2.55-4.63億蒲)。 美農業部本次月度報告預計美國2007-08年度豆油庫存為21.79億磅，較當前年度削減7.75億磅；預計豆油生物燃油需求38億磅，較當前年度大幅增加12.5億磅。 這份報告引來的大豆市場的飆升，由于新年度庫存下降了近50%，同時豆油的庫存的大減使大豆也受到生物能源屬性的關照，由此市場開始忽略了當前年度的歷史高庫存水平，而出現了大幅上漲的現象。 5、中國糧油信息中心糧油作物供需報告 油料作物中，估計2006年中國大豆播種面積為910萬公頃，與上月預測持平，但較上年959萬公頃降低49萬公頃，降幅5.1%。大豆產量為1550萬噸，與上月預測持平，較2005年1635萬噸減少85萬噸，降幅5.2%。2007年中國大豆的播種面積為860萬公頃，與上月預測持平，較上年的910萬公頃降低50萬公頃，降幅5.49%。主要原因是部分大豆改種玉米。在天氣條件基本正常的情況下，預計2007年中國大豆的產量為1500萬噸，與上月預測持平，較上年的1550萬噸降低50萬噸，降幅3.23%。 5月份估計，2006年中國油菜籽播種面積估計為700萬公頃，較上年728萬公頃降低了28萬公頃，降幅3.8%。2月估計產量為1270萬噸，較2005年的1305萬噸減少35萬噸，降幅2.7%。5月份預測，2007年中國油菜籽播種面積為660萬公頃，較上月預測減少20萬公頃，較上年減少40萬公頃，減幅5.71%。預計油菜籽總產量將達到1200萬噸，較上月預測降低35萬噸，較上年減少70萬噸，減幅5.51%。 這份報告是糧油信息中心對國內油脂油料作物的供需預測數據，從這份數據來看，對于市場應該少有利多的影響，因為播種面積的減少使得產量有所下調，同時菜籽油馬上在鄭州交易所上市，油菜籽產量的減少對于這個新品種應該也是利好的影響，當然這對于豆油市場也是好消息。 三、技術分析 連豆在大幅上揚后高位回落，目前保持震蕩的局面，成交量在近有所萎縮，說明市場觀望氣氛漸濃。連豆在突破2月下旬的高點后僅作短暫的停留，看出了市場對于在這個時期大幅上攻的猶豫，后期的走勢可能會尾隨美豆出現較為劇烈的波動行情。 四、后市關注焦點以及走勢分析 夏季已經到來，大豆市場也已經在5月份的走勢中出現了上揚，但是我們看到這次上漲主要是受到周邊市場的帶動，以及對于遠期天氣心理層面上的擔憂，同時技術上的強勢以及資金的追捧也是推動行情的主要動力。這樣后市的繼續上揚就讓人產生擔憂，首先如果天氣持續良好，這種心理上的擔憂就會逐漸的緩解，對于價格繼續打開上升的空間有不利的影響。其次，大豆市場的基金持倉達到了很高的水平，后市存在基金拋售的風險，因為6月份出現災害性天氣的可能性較小，那么如果一旦價格不能持續上揚，基金必然又會關注到當前年度較為利空的基本面上，那么可能出現兌現了解的情況。另外，就國內的基本面來說，豆粕市場的走勢在牛市里應該總是扮演比較重要的角色，但是國內飼料行情的啟動不斷被推遲，就在月末還有禽流感、豬病等疫情傳出，對于豆粕消費的恢復不利。 由此看來，國內外大豆的上漲或許需要更多的題材，不僅要受到油脂市場的帶動，同時也需要對于自身基本面上的壓力作出釋放。對于6月份的走勢，我們認為，在天氣不確定的影響下，豆類市場的波動可能更為劇烈，雖然目前美豆刷新了高點，但是這種劇烈的播種依然不能避免，連豆的走勢可能還要尾隨美豆，但是可能依然會表現出外強內弱的局面。操作上，為了避免價格的劇烈波動帶來的風險，我們建議前期獲利的多單可以在高位適當的減倉，調整中有低點再介入多單。 北京中期 丁丁
【發表評論】
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
