昨日滬銅受倫銅電子盤拉動期價高開高走，然而晚場交易時倫敦金屬普遍小幅回落，其中倫銅收于7560美元，回試5日均線，盤中最高7680美元，已經切入5月頭部區域，期價出現一定的多頭平倉，但形態上看仍然穩定。倫敦小減600噸，現貨升水略降至92美元。期鋅下跌收于3765美元，同樣回到5日均線處，少量的多頭獲利平倉令價格回調，庫存減少800多噸，現貨升水略收窄到31美元。倫鋁2830一線技術壓力明顯，期價最高2826,回落收于2794美元，持倉繼續大減，現貨貼水維持在40美元上方，說明這種窄幅震蕩的格局還將繼續。

　　昨日基本面平靜，鎳、鉛等金屬庫存增加和技術上的回調要求導致價格溫和回落，但技術形態仍然正面。目前銅面臨著

墨西哥集團可能發生大規模罷工的威脅，而低庫存高升水具有一定的擠倉力量，因此期價仍有回升能力。技術上看，期價于回升的50%位出現震蕩，如果突破這一線可能測試7800。滬銅近兩日現貨體現出滯漲，但由于進口仍然不能實現，國內還是只能消化庫存，現貨將逐步得到消化，價格還有回升空間。今日滬銅基本維持在昨日價區波動，比價回升到8.9左右，基本沒有理會倫銅的調整，看漲欲望較強。現貨繼續小幅上升，但上行步伐緩慢，現貨貼水擴大到700元，說明隨著價格的回升，賣方比較積極，現貨壓力還比較大，價格上行將是震蕩式的。操作上多頭繼續，仍然關注68000-70000一線壓力。

　　倫鋅仍然關注持續降低的庫存對價格的支撐作用，昨日庫存下降大大高于注銷倉單下降幅度，注銷倉單比仍然高達12%，庫存有繼續下降要求，現貨升水可能繼續擴大，市場存在擠倉力量。技術上看，期價在3800一線震蕩，如果站穩，則可能進一步升至4千美元關口。滬鋅受國內現貨壓力近兩日維持低位波動，由于目前條件下鋅無法出口，對倫鋅相關性降低，期價以國內現貨價格為指引。今日滬鋅較昨日小幅下跌，仍然維持3萬之上的窄幅波動，但現貨報價較昨日略跌，現貨這種跟跌不跟漲的現象說明現貨壓力較重，后市可能缺乏明顯的機會。技術上看，滬鋅呈低點略抬高的窄幅收斂區間，持倉減少，也無大幅波動的動力。我們預估滬鋅將維持穩定，等待倫鋅的進一步走向。操作上，低位多單繼續，滬鋅支撐位3萬，近期壓力32000。

　　鋁市目前在國內現貨供應緊張和倫敦市場現貨壓力較大的矛盾下難以走出趨勢性行情，倫鋁維持窄幅震蕩，上月成交密集區下沿2830壓力明顯。滬鋁同樣由于出口無法實現，對倫鋁的相關性不強，主要體現國內現貨走勢。目前上海庫存還在減少，現貨基本維持在20500左右波動，臨近交割，較高的升水令近月產生回升要求。總體來說窄幅波動的格局不變，缺乏較好的機會。

　　(倍特分析師：鄧宏)