文華財經(編輯 邱巾)--分析來看，近期有關LME金屬市場“逼空”說法不斷，直接的證據是LME現貨升水的增加和當月合約的持倉增加。但隨著第三個星期三的接近，我們看到的是各品種當月持倉已經開始大幅減少，于此同時，周二LME銅、鋅的現貨升水也開始回落。雖然現在就談逼空結束有點過早，但我們還是將自己看到的一些東西來談一下。

　　首先，LME銅庫存和注銷倉單。近期LME銅庫存大幅下降，但從本周開始，LME銅庫存的大幅下降已經與注銷倉單聯系到了一起，隨著注銷倉單已經降至低位7475噸，庫存持續下降的能力令人懷疑。特別值得注意的是，周二LME銅庫存雖然減少了600噸，但其亞洲地區的韓國庫存卻增加了500噸。

　　其次，也就是我們今天要談的主題，有關“消失”的銅逐漸顯身。我們知道，前4個月，中國銅進口量大增141.7%達到70萬噸，外加中國銅產量增加8.7%達到98.6萬噸，如此來看，中國銅供應高達168.6萬噸，除去1萬噸的出口量和交易所增加的6萬噸，供應量也會高達161.6萬噸，相當于中國銅消費量增加了33%，這種漲幅是不可能的。從5月份以來中國進口虧損超過3000元，貿易升水降至80美元都反映出5月份中國銅進口量會下降。但在5月份中，LME銅庫存不但沒有增加，反而下降，這不禁令人打了個問號，銅怎么“消失了”？

　　隨著銅軟逼空的進行和第三個星期三的來臨，市場終于見到了這些“消失”的銅，如剛才所說，韓國銅再次增加。從報道來看，LME逼空吸引了“消失”的銅出現。有報道說，中國有6萬噸銅在保稅庫。隨著LME升水的增加，無疑會吸引這些銅轉口，市場傳聞未來會有1-2萬噸銅進入LME，如果真如此，LME的逼空無疑會瓦解。

　　銅是金屬的領頭羊，隨著周三的來臨，市場也將更明朗。我們仍維持原來的觀點，即等待期權宣布日之時金屬價格的明朗。如果壓力顯現，我們還是維持沽空的觀點。如果壓力線失守，則以短線追漲或等待區間上線的沽空機會。

　　銅市上看，目前關注的焦點是LME庫存亞洲庫存是否會繼續增加。別外，

　　國內銅市周三交投還是較為活躍，現貨貼水擴大到650-450。從技術上看，8月銅價支持位為5日均線，此價位是否有效將決定銅價的反彈是否繼續。交易上可觀望。等待明朗。

　　鋁市上，LME三個月鋁交投仍然維持在14萬手的巨量上，表明市場的分歧之大，但現貨貼水加大和現貨月持倉的減少使我們對鋁逼倉表示懷疑。6月看漲期權集中在2800-2900美元，我們還是觀望期權宣布日的結果。

　　國內鋁市表現較強這與現貨偏緊有很大有關系。但上海地區傳來的消息，當地出現對峙現象，即貿易商持貨堅決，但下游消費商不積極，因此交易清淡。從技術看，8月鋁阻力位為20000元，只有上破此價位，鋁價才能擺脫偏弱之勢。交易上空頭持有，但應設好止損。

　　鋅市上，LME三個月鋅繼續交易活躍，但周二期價回落和現貨升水下降使其在期權前的軟逼空并不太樂觀。從技術上看，LME三個月鋅的阻力位為3850美元，此價位阻力是否有效，將決定鋅的反彈是否結束。

　　國內鋅市上，期鋅仍是沖高回落，于8月鋅受阻于30900元，從現貨市場傳來的消息，消費買盤仍然不足，從技術上看，8月期鋅形成一個三角形，阻力位為30900元，支持位為30000元，交易上可在阻力位附近沽空，但應設好止損。

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