▲美糖可能出現技術反彈走勢

　　本周三，NYBOT11號原糖10月合約繼續(xù)窄幅振蕩，收盤于8.94美分，較前日收盤下跌4點，跌幅為0.45%。

　　維持前日觀點：巴西干旱引致市場對食糖產量的擔憂、北半球食糖消費旺季的來臨以及接近5萬手的基金凈空持倉所帶來的平倉壓力，致使美糖出現反彈走勢；另外，糖價的跌勢已長達近15個月，客觀上已經反映了下一榨季食糖增產的基本狀況，在產量既定的背景下，消費的轉暖、市場對天氣的擔憂易于引起技術反彈走勢的出現。

　　▲短期可能出現反彈走勢

　　國內方面，部分地區(qū)的現貨價格出現下調，但成交仍沒有大的起色，南寧站臺價(一級白砂糖)仍為3640元/噸，筆者認為短期內糖價的下跌空間已不大，且有出現反彈行情的可能。

　　原因維持昨日觀點：首先，雖然本榨季食糖供給過剩，但消費的擴大、天氣的擔憂仍存在變數，糖價還不具備大幅下跌的基礎，尤其在淀粉糖失去替代優(yōu)勢、食糖價格相對較低的市場環(huán)境下；其次，本榨季過剩的產量仍有國家收儲作為保證，客觀上國儲在經歷上一榨季110萬噸的拍賣量后也需要增加一定的儲備庫存，這為本榨季食糖價格提供了較為穩(wěn)定的“政策底”；再者，隨著炎熱天氣的日益臨近，食糖的消費旺季也即將進入高潮，不排除6、7月份出現較大消費量的可能；第四，后期中國、印度的天氣狀況仍存在變數，空頭資金過早的將糖價打至超跌的地位顯然不是明智之舉。

　　綜上，筆者認為食糖價格長期下跌的趨勢仍未改變，但短期內存在較大的反彈可能。

　　從盤面來看，鄭糖SR0709合約期價仍維持在長期下跌趨勢下的中期整理走勢格局之中(振蕩區(qū)間為3650～4150)，伴隨著基本面的變化，鄭糖期價很有可能在完成低位振蕩后展開反彈走勢，第一目標為3750區(qū)域。

　　▲繼續(xù)逢低短多思路

　　操作上(SR709)，建議投資者依舊保持在強勢下以3660為止損逢低短多的思路(昨日多單可嘗試性持有)；反之，若盤面趨弱，則以觀望為主。

　　銀建期貨研發(fā)中心：閆淦智