三、后市展望

    1、NYMEX原油的統計預期

    對NYMEX原油十六年的歷史統計結果顯示， 4月國際原油的上漲概率是75%，不易下跌。

   截至07年3月份，NYMEX原油年均價為57.83美元/桶，較去年下跌8.39美元。路透最新公布的調查顯示，受訪的分析 師對供需基本面分歧較大，2007年油價預估界于76—54.50美元，差異超過21美元，平均預期為每桶63.48美圓，全球需求穩健、OPEC減產將支 撐2007年美國輕質原油價格。

    2、中期重要影響因素的前瞻分析

    成品油定價機制的改革：國家能源局官員表示，06年底暫時不會放開國內成品油定價。另外，中國商務部宣布，自 2007年1月1日起，中國對外開放國內原油、成品油批發經營權。

    人民幣升值：根據央行貨幣委員會專家估計，07年人民幣升值的趨勢會比較明顯，幅度可能會在4%以上。人民幣升 值，理論上進口價格會降低，但因國內進口商缺乏定價權，估計這部分利潤空間大都被國外商品漲價所抵消。其效果即是，人民幣持續升值推 動國外商品漲價，進而推動進口商品漲價。

    廣東LNG（液化天然氣）的替代需求：本年度LNG對燃料油的替代效應不會太大。6月中旬，廣東已啟用第一座進口 液化天然氣(LNG)接受終端，LNG一期工程正式投產，一期工程設計規模370萬噸/年，廣東電廠部分用量為205萬噸/年。一期工程替代不了燃油 電廠，新增電力遠遠不能滿足市場需求，遠景二期工程因氣源不能落實，前景不容樂觀。廣東燃油電廠裝機容量在400萬千瓦以上，以廣東省05 年總裝機容量3200萬千瓦計，比重10%強。作為燃料油需求最大的電廠，占總需求量的70%以上。

    3、滬燃料油趨勢預測要點

    以下結論，僅供參考：

    新加坡燃料油市場前4月西方套利船貨總量和月平均量都將超過去年，今年的情況與去年基本相似，供應量繼續增 加，而中國需求緩慢下降。如果亞洲市場燃料油供應壓力繼續增大，則不排除未來像去年一樣出現崩盤。盡管當前新加坡市場船供油需求旺盛 ，渣油庫存也沒有明顯上升。因此在燃料油上漲過程中，應保持必要的警惕。

    因貨源偏緊，而新加坡進口成本攀升，滬燃料油空頭面臨交割壓力，不過主力合約距離交割尚有兩個月，市場仍有變化余地。鑒于原油與燃料油均處于季節性的上漲周期之中，后市傾向于震蕩上行，短期下跌調整不可避免。

中大期貨 李曉