內 容 摘 要

　　CBOT 玉米本周跳空走低。30 日USDA 公布了2007 年預估種植面積報告顯示美國07 年玉米種植面積預期遠高于分析師預估的8806.1 萬英畝。受此報告影響，美盤玉米價格自30 日起連續兩日跌停，從而結束了近2 個多月在400 美分/蒲式耳之上的運行。不過，近月陳玉米合約在基金減持動作下跌幅相對較大，周三盤中最低343美分/蒲，為年內最低點位。目前中西部天氣潮濕寒冷，不利于新作播種，因此遠月新作合約相對抗跌。

　　本周基金繼續減持多單，但仍處于近二十年來高位水準。經過連續幾個月的強勢行情，基金手中浮盈增多，后期獲利平倉風險加大，如繼續減持玉米凈多頭寸，緊張性交易可能令后市承壓。

　　DCE 玉米本周追隨美盤下行。主力C709 合約縮量整理，期價最低下跌至1630 元/噸，此后技術面超賣引發期價回彈。多空雙方年前在期價回升1650～1750 元/噸后即陷入膠著狀態。現貨市場因產區春播在即令農民惜售心理減弱，短期供應量有增多趨勢，對后市期價走高不利。建議投資者維持短線思路為宜。

　　一、本周行情綜述

　　國際市場

　　CBOT 玉米本周跳空走低。30 日USDA公布了2007 年預估種植面積報告顯示美國07 年玉米種植面積預期為9045.4 萬英畝，遠高于分析師預估的8806.1 萬英畝。受此報告影響，美盤玉米價格自30日起連續兩日跌停，從而結束了近2個多月在400美分/蒲式耳之上的運行。

　　不過，近月陳玉米合約在基金減持動作下跌幅相對較大，周三盤中最低343 美分/蒲，為年內最低點位。目前中西部天氣潮濕寒冷，不利于新作播種，因此遠月新作合約相對抗跌。

　　圖1.CBOT玉米5月合約日K線走勢

　　國內市場

　　DCE 玉米本周追隨美盤下行。主力C709 合約本周縮量整理，期價最低下跌至1630 元/噸，此后技術面超賣引發期價回彈。多空雙方年前在期價回升1650～1750元/噸后即陷入膠著狀態。現貨市場因產區春播在即令農民惜售心理減弱，短期供應量有增多趨勢，對后市期價走高不利。

　　圖2.DCE玉米C0709合約日K線走勢

　　二、 影響因素分析

　　(一).利多因素

　　1. 美國玉米種植帶天氣條件不利于春播

　　美國氣象機構長期天氣預報顯示，4 月4 日到10 日期間，中西部地區天氣非常寒冷，而本周末中西部又出現大雨，這種天氣將會導致田間作業變得很困難。由于氣溫預計較低將會導致許多前期降雨較多的田地無法及時變干，因此4 月份上半月期間玉米種植帶的中心地區的播種進展可能非常遲緩。而在2004 年和2005 年，到4 月15 日時，伊 利諾斯等主要種植區播種已經完成三成以上。如果錯過了最佳播種時間段，就會導致玉米單產潛力受到影響。

　　因此，天氣將是未來數周乃至數月里市場關注的最為關鍵的變量。考慮到大豆播種面積預計大幅下降，后期不能排除玉米和大豆之間比價關系隨之改變，進而令農戶變更播種計劃。玉米播種最佳時間在4 月中旬到5 月中旬。而大豆播種通常在五月份開始。據氣象專家稱，在玉米種植帶的中心地區，也就是從俄亥俄西部到內布拉斯加州自以來冬季期間的降墑一直遠遠高于正常水平，中西部的中部和北部地區的農田可能無法在春播開始前及時得到干燥。其中作為美國最大的玉米和大豆產區，衣阿華州經歷了2001年以來降雪最多的冬季。2月份衣阿華州降雪為12 英寸，比正常高出5.7英寸，這是120年來第十大降雪量。盡管目前土壤水分飽和，但是不會持續到7 月或者8月份，屆時正值玉米和大豆作物的

　　關鍵生長期，作物最需要充分的墑情供應，而按照目前的氣象預報顯示，今年夏季中西部地區可能會受到拉尼娜天氣的影響。

　　美國國家海洋大氣管理局(NOAA)在三月份氣象報告中稱，未來三個月拉尼娜天氣可能會形成。拉尼娜天氣通常會導致美國中西部地區夏季更加炎熱干燥。高溫干燥的夏季對西部內布拉斯加州造成最大的影響。目前該地區已經異常干燥。內布拉斯加州每年產大約10 億蒲式耳玉米，其中1.5 億蒲式耳產自地面灌溉地區。

　　圖3.美國玉米種植帶

　　圖4.美國種植區地表濕度